文/新浪財經意見領袖專欄作家 UTC Network Pte Ltd．

　　上周五，美盤時段上半場，美油價格在美國需求好于預期的驅動之下，短暫沖高至91美元之上。下半場，在伊核協議取得進展等消息的驅動下，市場投資者避險情緒迅速升溫，以集中式拋售結束了一周。最終，上周原油價格走勢再次收低。

　　UTC看到，目前國際原油市場面臨的局勢非常復雜。一方面，根據國際能源署的數據，盡管受到美國和歐盟的制裁，俄羅斯7月份的石油產量變化比市場預期要溫和得多，俄羅斯的石油出口依然強勁，該國7月份石油出口量為740萬桶/日。

　　另一方面，在油價暴跌之時，歐佩克新任秘書長仍就石油產能這一微觀問題持續發出警告言論，盡管數據顯示美國汽油需求正在回升，但宏觀投資者對全球經濟增長放緩的擔憂仍然揮之不去，市場也仍在不斷消化美聯儲官員關于利率的復雜信號。而各國央行通過加息來抑制大宗商品需求以降低通脹的做法，正在變得越來越普遍。因此市場投資者堅定認為，目前的形勢是宏觀大于微觀，即：全球經濟增長放緩這一宏觀不利因素仍然大于石油產能危機這一微觀因素。

　　UTC認為，俄羅斯持續好于預期的產量和出口量數據，全世界弱于預期的需求數據，美國好于預期的汽油需求數據，正在從微觀和宏觀兩個維度共同左右著全球原油市場供需平衡預期。市場投資者認為，全球原油市場可能會在今年剩余時間和明年初保持適度盈余，近期布倫特的月間差走勢也在明確表達了這一觀點。

　　UTC預計，在美伊協議即將達成的預期不斷升溫的背景下，接下來原油市場的焦點，將從供給平衡問題轉向到伊朗原油回歸國際市場舞臺之后，會導致集中賣壓落在石油期貨期限結構的哪一段？而中國原油采購玩家，又將在什么時點沖出，這將決定了本輪原油價格回調之旅的地板價。

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