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陳揚帆：我覺得這種說法有一定道理。高價股的大量涌現，實際上是一個牛市的特征之一，包括茅臺本身，它當年是怎么沖上一百元兩百元的，它也根植于產生它這樣的牛股的市場背景里，同時它也以持續上行昭示了屬于它們的那個牛市。網宿和茅臺我覺得都是牛市產物和牛市特征，只是從屬不同背景不同類型的牛市而已。
　　新經濟全面引領A股，我覺得也可以這么說，因為我們看創業板指，從它的時間跨度超過一年，從它的漲升幅度接近2倍，我覺得這個牛市的判斷是沒有問題的，但是它的牛市是基于什么呢？確實是基于我們講的是新興加成長。

陳揚帆：我覺得粗略地講原因有兩個，其一，從全世界角度看，移動互聯網橫空出世，它帶來的的技術推動，滲透到了各行各業，可以說是改造或顛覆得非常厲害，不僅是產業變化同時導致的社會變革。
　　其二從國內的角度看，新一屆政府力圖轉變舊有經濟發展模式推動經濟結構轉型，而這種轉型，我覺得是長期的一個歷史進程。新政府班子上臺后，告別經濟一不行就松銀根搞投資拉動，靠固定資產投入的產業鏈來救駕。新的經濟政策方向是希望轉向轉向內需、轉向消費、轉向創新。希望多一些低消耗高技術、低污染高附加的產業，能從中國制造轉向中國創造。
　　以消費為例,即使是在消費領域，也希望有新的結構變化。原先我們一提到消費就是食品飲料、白酒火腿腸這些東西。現在我們說的消費包含了什么新東西？包含信息消費、文化娛樂，未來互聯網和傳媒將成為消費板塊的主流構成。這也是這個成長股牛市是具備新經濟的特征的原因之一。
　　上述兩個方面交織在一起，產生了共振，而且這些變革是既確定又持續的。

陳揚帆：在我的視野里，沒有風格切換這種事情。如果新一屆的政府能把它的經濟時政基本的特征給切回原來去，那有可能，咱們A股有這個風格。當然漲多了也可能會調一調，那邊跌多了，也可能會回來，但這不是什么風格切換。所以，所有講風格切換的人，我覺得他都還是一個老的思路。
　　如果一些技術和社會的變革深刻影響了足夠多的產業，而這些產業的公司在資本場上面毫無反映，這是絕不可能的。長期看，市場其實比我們想象的要敏感和睿智得多。事實上，反映各種技術變革和社會變革帶來的影響是證券市場的基本特征之一，但它不負責恰如其分地反映，歷史上看，往往是過度反映然后再行糾偏。
　　那么如何判斷是否反映過度了呢？首先，我們不要覺得自己有能力界定什么是恰如其分，此其一；其二，如果短期內過度，那么再拉長一點時間看它過不過度呢？有時候就未必了。所以，提前去把握這種技術、社會的變革給我們帶來的投資機會，這是實實在在的。這里面或有一些過度產生一些泡沫什么的，我覺得也都是正常的。我們可以去分辨它，穩健者去粗存精，積極者充分利用，各得其所。

陳揚帆：我有一個觀點：人云亦云無價值。即使你和大家都是對的，你也不能因此獲得超額的收益。超額收益怎么來？就是我跟大多數人的想法不一樣，而我又是對的，我去做了，我就獲得超額收益。
　　我們來看看創業板高估這件事，我也希望找到一個行業未來三年、五年都確定能夠有百分之百的增長，而它的公司市盈率都只有20倍，有嗎？沒有。市場沒那么無效。所以很多情況下，我們只能去做那種別人看不到、但我們能看到的預期：別人看到的是它今天80倍，很貴，而我們能看到的它的美好未來，將來它確定能夠把這個高估值降下去。

陳揚帆：首先我個人是不刻意去判斷頭部和底部的。絕對頭部和底部只有一單，這一單都讓我做了，我也發不了財。我關心的是一個頭部和底部區間，我覺得現在還不到進入一個頭部或者過于高估的階段。從各個方面來看，現在沒必要輕易言頂。
　　如果有一天在市場里好像好股票都很難選到了，這是進入頭部區域的一個特征。現在起碼我覺得還是能找到一些投資標的的。

陳揚帆：其實我是這么看的，一個我要的是它的增速，增速的大小、確定性、持續性，一個是景氣的階段和行業未來容量，其實主要就是這兩個要素。先按增速從大到小排，150%的增速下來，有沒有100%的增速，如果有100%的增速，我就先不要看50%的增速，然后再匹配其他條件。

陳揚帆：所謂確定是它不受任何的世界經濟、國家政策方方面面的這些影響，你就算說明天要巨幅上調利率，我想這也不會妨礙一個青年往他的手機里面充50塊錢，玩他的游戲。我們今天有5個億的人在用智能終端，無論下個月出了什么樣的宏觀政策，月增加個1000萬人用智能終端是必然的，不會改變的，這就是確定性。
　　還有一個是網絡視頻，網絡視頻行業差不多30-40%的年增長，而龍頭企業往往要高于這個幅度，甚至于大幅度高于這個幅度，這都是很正常的。所以，像這樣的一些確定行業的增長率，從中跑出一些牛股很正常。

陳揚帆：我自己選股的時候，基本方法就是一個，首先看行業景氣度、成長性，然后在公司的層面是看公司的商業模式怎么樣，把這兩個組合起來。其實做投資跟實業是一樣的，其實都是解決兩個核心問題：做哪一行？怎么賺錢？做實業也無非是把這兩個問題弄清楚，這樣基本上我們選出的股票不會有太大的問題。還有一點，我持股非常集中，我的前十基本上在70%以上。一個人如果自稱為選股者卻不敢集中持股，那是有點不靠譜的。
　　但是，這里面又會延伸另外一個問題，最近網上有很多人討論的，臺風來的時候，在風口上，豬都會飛。我挺欣賞另外一種說法：其實做成長的投資是尋找風中的那只鳥。飛豬，你看它很牛，飛得很好，但是沒風了，就掉下來了，摔成二維的了，而鳥沒有風照樣飛。所以，我現在就致力于要找風中的那些飛鳥。
　　如果真正是找飛豬的話，行業熱度高就行，在這個行業里面沾邊就熱，所謂豬都會飛。你就不用去尋找個股的基本面，你就不用去分析，董事長都不用見了，豬都飛了，甚至比鳥還飛得高。但問題是沒有風的時候，就是所謂退潮的時候，誰在裸泳的問題。我們為什么要去做那么多的基本面研究，就是為了尋找到飛鳥。從基本面的東西搞深、搞透了以后，我們可以辨識就是炒主題跟真正成長的差別，也就是豬和鳥的差別。至于風，雖然我們選的是鳥，我們也很喜歡風，因為鳥會乘風扶搖直上。

陳揚帆：我覺得應該多考慮“無為”。
　　第一，希望他們的投資是建立在研究的基礎上，找到一套適合自己的行之有效的方法。長期看，基本面的深度把握是最為重要的。第二，投資最好適度集中一點，有抓有放，不要什么機會都想抓。其實一年抓個一兩個機會，兩三個機會足矣。無為即是有為。第三，倉位別全滿，該留點就留點，留有余地心態好。第四，不要刻意判斷頭部和底部，這也是無為，不要超越自己的能力圈去作為。所有這些無為只能使我們更加有為和得到更多，以退為進更容易成為少數勝者。