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黃筱婷:中國基礎材料行業冬季供給沖擊風險較低

2019年12月18日16:45    作者:黃筱婷  

  文/新浪財經意見領袖專欄作家 黃筱婷

  惠譽評級表示,2019/2020年冬季采暖季期間,由于較為寬松的地方污染控制目標以及“一廠一策”限產措施,鋼鐵和水泥等主要工業行業的供應沖擊風險將有限。

  中國已于連續三個采暖季在北京、天津及其周邊26個城市(“2+26”城市)、長三角和汾渭平原這三個重點污染控制區設定空氣質量目標和以生產限制為主的污染防治措施。政府計劃在2019/2020年的采暖季(即2019年10月至2020年3月期間)中繼續降低“2+26”城市的空氣污染,但由于去年冬季的污染水平基數較高,因此今年要求的絕對值實際有所放寬。中國監管機構還計劃在15個主要工業領域推行環保績效分級制度,以鼓勵各企業向超低排放標準升級——符合超低排放標準的企業大多將免于停產。

  北方目標有所放寬

  由于上個采暖季污染程度大幅上升,北方省份的目標實際較去年的目標有所放寬。去年同期“2+26”城市的PM2.5平均濃度同比上升6.5%,“2+26”城市和汾渭平原地區嚴重污染天數同比分別上升36.8%和42.9%。

  覆蓋這兩個地區的省份占全國鋼鐵、焦炭、水泥和玻璃總產量的55%、45%、35%和20%左右,而這些是空氣污染物排放最多的工業行業。

  “一廠一策”的限產措施

  針對主要污染行業的錯峰限產將不再具有強制性,而是視每個工廠的具體情況制定“一廠一策”。中國政府自2018/2019年采暖季已放棄了“一刀切”的做法,由地方政府自行決定減產力度。

  2019年8月,生態環境部發布了針對15個污染行業的技術指引,要求地方政府在采暖季到來之前按環保績效將本地制造企業分為三級。其中A類工廠大多可以免于限產,C類則被要求定期減產。

  供應沖擊風險降低

  鑒于較為寬松的污染控制目標、“一廠一策”的限產措施、以及地方政府日益劇增的維持經濟增長的壓力,惠譽認為今年的采暖季環保政策不會給主要工業行業帶來重大的供應沖擊。

  隨著生產企業提前做好準備并提高生產效率,環保限產措施對行業產量的影響也逐年降低。例如,鋼鐵生產企業可以利用優質鐵礦石或廢鐵來提高產量。2017/2018年采暖季的日均粗鋼產量較之前的非采暖季下降5.0%,但后一年的降幅已縮小至1.4%。

  然而,由于2020年是中國“藍天保衛戰”三年行動計劃(2018-2020年)的績效評估年,若空氣質量因不利天氣條件而惡化,限產措施仍可能會收緊。

  鋼鐵– 超低排放改造加速

  中國政府已敦促鋼廠升級達到超低排放標準,而達到該標準將幫助鋼廠來規避大規模減產。至2020年底,重點生產區域60%的產能必須完成改造。特別是河北省,要在2019年底前完成1億噸產能的超低排放改造,約占全省總產能的一半。因為領先鋼鐵制造企業正致力于達成超低排放標準,而其中一些鋼企已豁免于最嚴厲的減產措施,所以2019/2020年的采暖季政策不太可能導致比往年更大的供給沖擊。對于2020-2021年,惠譽預計全行業環保資本支出將增加,同時更多不合規的生產企業將被淘汰- 這些企業將面臨資本支出高企、盈利能力式微和生產中斷帶來的多重壓力。

  水泥 – 錯峰生產提高盈利能力

  由于水泥行業新增產能的嚴格限制導致市場集中度提高,自2015年以來該行業的基本面一直在改善。各區域市場領先企業之間的協同生產以及地方政府對錯峰生產常態化的要求支撐了平均售價和行業盈利能力。鑒于自2018年以來該行業全年都在按要求實施環保錯峰生產,惠譽預計新的采暖季政策對該行業的影響將有限。

  此文章節錄自<<中國企業概況-2019年11月>>

  以下惠譽分析師參與研究- 楊菁、翟璐、韓婷芊

  (本文作者介紹:惠譽評級中國企業研究董事)

責任編輯:張文

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文章關鍵詞: 能源
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