中國(guó)信達(dá)首席不良資產(chǎn)研究員 王洋

　　中央金融工作會(huì)議提出做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。2024年，金融監(jiān)管總局出臺(tái)《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見(jiàn)》（金發(fā)〔2024〕11號(hào)，下稱(chēng)“11號(hào)文”），要求金融資產(chǎn)管理公司充分發(fā)揮不良資產(chǎn)盤(pán)活處置專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等提供專(zhuān)業(yè)金融服務(wù)。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)圍繞做好“五篇大文章”，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解風(fēng)險(xiǎn)的能力水平。

　　一、“五篇大文章”是金融資產(chǎn)管理公司高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略指引

　　做好金融“五篇大文章”是金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的重要內(nèi)容，是金融適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展的重要方向。“五篇大文章”內(nèi)生于創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的新發(fā)展理念，形成完整自洽的邏輯體系。科技金融、數(shù)字金融對(duì)應(yīng)創(chuàng)新理念、開(kāi)放理念，綠色金融對(duì)應(yīng)綠色理念、協(xié)調(diào)理念，普惠金融、養(yǎng)老金融對(duì)應(yīng)共享理念。“五篇大文章”涉及金融服務(wù)的對(duì)象、方式、技術(shù)手段等多個(gè)方面，既相互獨(dú)立、各有側(cè)重，又緊密聯(lián)系、有所重合；既有政策引導(dǎo)的一面，也有市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的一面，充分體現(xiàn)金融工作的政治性、人民性、專(zhuān)業(yè)性，將是金融標(biāo)準(zhǔn)、流程、產(chǎn)品乃至機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系的系統(tǒng)性再造。

　　金融資產(chǎn)管理公司做好金融“五篇大文章”，不宜將“五篇大文章”割裂看待，而應(yīng)將其作為提升能力、推動(dòng)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略指引，舉一反三、融會(huì)貫通。一是適應(yīng)新形勢(shì)新要求，深化對(duì)金融資產(chǎn)管理公司功能定位和主責(zé)主業(yè)的認(rèn)識(shí)，校準(zhǔn)發(fā)展方向，堅(jiān)持守正創(chuàng)新。二是挖掘、整合存量資產(chǎn)和客戶資源，有序拓展增量?jī)?yōu)質(zhì)客戶和新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。三是靈活運(yùn)用金融資產(chǎn)管理公司多種工具手段，充分利用現(xiàn)有金融牌照，加強(qiáng)母子公司協(xié)同、總分公司協(xié)同、分子公司協(xié)同，在客戶、研究、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面實(shí)現(xiàn)信息共享、能力共建，重塑業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

　　二、金融資產(chǎn)管理公司做好“五篇大文章”具備基礎(chǔ)條件

　　一是面臨廣闊的市場(chǎng)空間。11號(hào)文將金融資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)明確為不良資產(chǎn)盤(pán)活處置和優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)兩方面，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)需求很大。科技金融、綠色金融、普惠金融具有創(chuàng)新性、試錯(cuò)性和高風(fēng)險(xiǎn)性。科技企業(yè)普遍存在高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)的“兩高一輕”特點(diǎn)。普惠金融存在成本高、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)低的“兩高一低”情況。綠色金融需要處理綠色轉(zhuǎn)型中涉及的不良資產(chǎn)處置、企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)增速換擋和動(dòng)能轉(zhuǎn)換時(shí)期，這些領(lǐng)域均會(huì)形成一定規(guī)模的不良資產(chǎn)和問(wèn)題企業(yè)，需要處置、救助或協(xié)助出清。

　　二是具有豐富的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略客戶資源。例如，在綠色金融領(lǐng)域，中央金融工作會(huì)議提出要繼續(xù)促進(jìn)煤炭清潔高效利用，在推動(dòng)新型能源體系建設(shè)和能源企業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，為確保國(guó)家能源安全、助力碳達(dá)峰碳中和形成有力支撐。中國(guó)信達(dá)從政策性債轉(zhuǎn)股時(shí)期起，持續(xù)推動(dòng)煤炭等傳統(tǒng)能源行業(yè)重組整合、支持骨干企業(yè)做大做強(qiáng)，目前仍然是我國(guó)煤炭行業(yè)最重要的投資機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一。煤炭屬于強(qiáng)周期、政策敏感型行業(yè)，經(jīng)營(yíng)和融資條件波動(dòng)較大，中國(guó)信達(dá)在歷史上多次“雪中送炭”，支持煤炭企業(yè)化解周期性風(fēng)險(xiǎn)，打造長(zhǎng)期穩(wěn)定、互信共生的產(chǎn)融關(guān)系典范。

　　三是擁有與“五篇大文章”適配性強(qiáng)的工具手段。“五篇大文章”涉及金融服務(wù)的新對(duì)象、新領(lǐng)域，需要各種金融工具有效配合、銜接，構(gòu)建新的金融服務(wù)模式。以科技金融為例，中央金融工作會(huì)議指出，統(tǒng)籌運(yùn)用好股權(quán)、債權(quán)、保險(xiǎn)等手段，為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務(wù)。金融資產(chǎn)管理公司可以運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、股債結(jié)合、咨詢顧問(wèn)、受托處置、托管清算等多種手段，提供“投資+投行”金融服務(wù)。從企業(yè)生命周期看，金融資產(chǎn)管理公司擅長(zhǎng)解決企業(yè)“成長(zhǎng)期的煩惱”和衰退期的重組重生或有序退出問(wèn)題。此外，金融資產(chǎn)管理公司還擁有銀行、證券、信托等其他金融牌照，可以協(xié)同不良資產(chǎn)主業(yè)提供更加豐富的金融產(chǎn)品。

　　三、金融資產(chǎn)管理公司做好“五篇大文章”的切入點(diǎn)

　　做好“五篇大文章”是金融業(yè)的長(zhǎng)期任務(wù)。金融資產(chǎn)管理公司作為多層次金融體系和金融安全網(wǎng)的重要組成部分，要聚焦不良資產(chǎn)和問(wèn)題機(jī)構(gòu)處置主責(zé)主業(yè)，抓住重點(diǎn)，提升能力，發(fā)揮功能和專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)。

　　一是聚焦堵點(diǎn)卡點(diǎn)助力科技企業(yè)優(yōu)勝劣汰。2021年，原銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持高水平科技自立自強(qiáng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀保監(jiān)發(fā)〔2021〕46號(hào)）提出，金融資產(chǎn)管理公司要充分發(fā)揮自身特色，為科技企業(yè)降低杠桿、結(jié)構(gòu)調(diào)整等提供專(zhuān)業(yè)金融服務(wù)。金融資產(chǎn)管理公司可通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)重整、S基金等方式，滿足科技企業(yè)降負(fù)債率、盤(pán)活資產(chǎn)、接續(xù)資金等不同需求。金融資產(chǎn)管理公司存量資產(chǎn)較多布局傳統(tǒng)行業(yè)，在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域資產(chǎn)配置比例較低。做好科技金融大文章，有助于金融資產(chǎn)管理公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從較多承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)向更多承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)構(gòu)模式轉(zhuǎn)型。

　　二是聚焦“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)高耗能高排放行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。金融資產(chǎn)管理公司做好綠色金融大文章，一方面，要圍繞環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等提供金融服務(wù)；另一方面，要遵循先立后破原則，支持傳統(tǒng)能源等高耗能高排放行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。高耗能高排放行業(yè)轉(zhuǎn)型涉及大量風(fēng)險(xiǎn)化解業(yè)務(wù)，不僅關(guān)系國(guó)家能源資源安全和“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，也關(guān)系到區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，是金融資產(chǎn)管理公司職責(zé)定位所系、存量資源所在、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展之基。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)致力于成為轉(zhuǎn)型金融的重要機(jī)構(gòu)，成為支持高碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的耐心資本。

　　三是聚焦痛點(diǎn)難點(diǎn)支持小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)處置是制約普惠金融發(fā)展的難點(diǎn)痛點(diǎn)問(wèn)題。2023年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2023〕15號(hào)）提出“加大力度處置不良資產(chǎn)”和“提高普惠金融領(lǐng)域不良貸款處置效率”的要求。金融資產(chǎn)管理公司要聚焦不良資產(chǎn)處置主業(yè)做好普惠金融服務(wù)。其一，參與中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解，處置小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域不良資產(chǎn)。中小銀行扎根基層，是普惠金融服務(wù)的重要力量，當(dāng)前階段面臨較多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。金融資產(chǎn)管理公司要發(fā)揮不良資產(chǎn)處置專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，做好中小銀行改革化險(xiǎn)全流程服務(wù)商。其二，處置個(gè)貸不良資產(chǎn)。金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)拓個(gè)貸不良資產(chǎn)市場(chǎng)，幫助個(gè)體修復(fù)信用，化解宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶給居民部門(mén)的沖擊。其三，紓困民營(yíng)企業(yè)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，金融服務(wù)可獲得性有所下降。金融資產(chǎn)管理公司參與民營(yíng)企業(yè)紓困，處置大型民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展。

　　四是聚焦現(xiàn)實(shí)需求探索支持健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。老齡化是我國(guó)今后長(zhǎng)時(shí)期要面臨的重大社會(huì)問(wèn)題。養(yǎng)老金融關(guān)系社會(huì)穩(wěn)定和人民福祉。中央金融工作會(huì)議對(duì)養(yǎng)老金融提出“健全體系”的要求，或表明養(yǎng)老金融仍處于完善發(fā)展階段。金融資產(chǎn)管理公司做好養(yǎng)老金融大文章，可結(jié)合現(xiàn)有業(yè)務(wù)循序漸進(jìn)開(kāi)展，首先可圍繞養(yǎng)老涉及的物理空間需求，盤(pán)點(diǎn)金融不良資產(chǎn)的抵債資產(chǎn)，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解、央地國(guó)企存量資產(chǎn)盤(pán)活中涉及的閑置低效不動(dòng)產(chǎn)，對(duì)其進(jìn)行養(yǎng)老用途的改造盤(pán)活，探索支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　五是聚焦效能和安全推進(jìn)金融資產(chǎn)管理公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的共同課題。金融資產(chǎn)管理公司推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在公司層面，要制定數(shù)字戰(zhàn)略，加強(qiáng)系統(tǒng)建設(shè)，改造業(yè)務(wù)流程，優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，加快數(shù)字賦能，從而更有效應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)固有的非標(biāo)性、偶發(fā)性、復(fù)雜性、不確定性難題，提升普惠金融、科技金融等新領(lǐng)域不良資產(chǎn)和問(wèn)題機(jī)構(gòu)處置的能力水平。在行業(yè)層面，要充分挖掘運(yùn)用長(zhǎng)期積累的金融風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)和案例資源，回收不良資產(chǎn)的同時(shí)回收經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提升維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全的能力水平。

　　(本文作者介紹：圍繞經(jīng)濟(jì)金融和不良資產(chǎn)領(lǐng)域熱點(diǎn)問(wèn)題，發(fā)布中國(guó)信達(dá)系統(tǒng)最新研究成果。)