意見領袖 | 夏春

　　11月以來，人民幣兌美元匯率持續上行，到上周五已經來到7.21。周一，人民幣匯率大漲了400個基點，一度突破7.17的區間。

　　人民幣這一波漲幅有幾個關鍵原因，10月以來，美聯儲結束加息的態度明顯，美國制造業PMI、就業數據、通脹數據都低于預期，美國財政部降低了發債規模，美債市場供需失衡緩解，美債收益率明顯下行，十年期國債收益率從接近5%回落到4.4%。

　　美元指數也從10月初的高點107回落到現在的103，下跌了3%。而中國經濟表現好于市場預期，人民幣兌美元匯率到上周五的7.21，從低點升值了1.5%。

　　算上今天的7.17也只是回升了1.9%。大家看圖就會發現，紅色線代表的人民幣升值幅度，要小于綠色線代表的美元指數下降幅度。

　　人民幣的升值除了基本面的原因以外，還與季節性因素有關，外貿企業年終結匯把美元換成人民幣，使得人民幣通常會在11月和12月走強1%左右。

　　人民幣的升值可能也引發了逼空行情，目前香港離岸人民幣市場的空頭頭寸大約2000億港元，倒也不算多。

　　具體到今天人民幣大漲的原因，一種說法是央行允許境內公司在境內發行萬事達品牌人民幣銀行卡。

　　我更傾向于認為是由于上周五國家外管局發文指出要嚴厲打擊非法跨境金融活動，持續推動跨部門協調監管執法，保持對跨境賭博、出口騙稅等違法犯罪“資金鏈”的高壓打擊態勢，嚴厲懲處地下錢莊非法買賣外匯、賭資匯兌等違法違規活動。

　　往前看的話，我們預計美元指數在2024年將會走軟，美國經濟在一季度后期就會出現明顯的衰退跡象，美聯儲將在6月啟動降息。不過，美國經濟仍然會好于大多數國家，歐洲和其他一些國家也會早于美國降息。這使得美元仍然具有吸引力，我一直說，美元就是一堆臟衣服里面相對干凈的那一件。

　　疫情期間一些過度看空美元的專家早已經被證明大錯特錯。

　　我們預計明年大部分時間美元指數仍然會處在95-100的范圍內，人民幣匯率會回落到6.8-7.2之間。我在之前的一期視頻里就說，有些網紅“專家”說人民幣匯率會在2024-2025年漲到3，有些經濟學教授說人民幣會很快貶值到15，這些說法都缺乏基本常識，是完全情緒化和不靠譜的。

　　昨天遇到一位美女企業家，是美國頭號連鎖折扣店最大的蘋果手機殼供應商，她得知最近人民幣對美元升值，沒有及時將美元兌換成人民幣感到遺憾。我跟她說完全沒必要焦慮，現在持有美元可以享受較高的利率，如果投資美債，還可以享受到價格上漲帶來更高的回報。

　　人民幣升值，對A股也是利好。與美國歐洲日本印度這些國家，貨幣貶值利好股市不同的是，人民幣貶值利空A股，升值利好A股。

　　希望這文章可以緩解很多人對匯率的焦慮，如果覺得有幫助，請轉發給身邊的朋友。

　　來源： 夏春財經智識

　　(本文作者介紹：方德金控首席經濟學家)