文/意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　本周美元指數(shù)繼續(xù)維持偏生態(tài)勢，但升值節(jié)制力依然有效，政策導向明確不變。一周美指從95.6501點上至97.2135點，升值1.63%，區(qū)間位于95.6213-97.4493點，振幅1.91%。因此主要籃子貨幣偏貶值，甚至貶值幅度之大，進而凸顯受制美元走勢的被動性態(tài)勢，主觀貶值環(huán)境難以支撐。其中歐元跌至1.11美元，英鎊下調1.33美元，瑞郎下行0.93瑞郎，日元貶值115日元，加元下跌1.27加元，澳元跌破0.70美元至0.69美元，新西蘭元貶值0.65美元，籃子貨幣全面下陷修復行情明顯。我國人民幣伴隨美元升值偏貶值至6.36元附近，全周貶值與上述主要貨幣受制因素相似，但方向差異完全不同。

　　目前市場走勢的自然修復為主是關鍵導向，一方面是美元基本面支持美元升值越來月明顯，美元貶值無理由是走勢順勢調整重要誘因。另一方面是其它發(fā)達國家經濟與疫情和通脹局面愈加被動是限制貨幣升值主因，加之受制美元需求的被調動難以持續(xù)。

　　第一看美國經濟支持強勁，輿論失真是教訓。相對于美元升值主要背景與要素就是美國商務部數(shù)據(jù)的影響。周四美國商務部數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度美國經濟增長達到6.9%超乎預料，因為這段時間美國一直唱衰美國經濟，市場輿論也偏多美國經濟沒落論。因此該數(shù)據(jù)事實值得思考美國主導全球局面的策略應用與誘導。實際上，美國經濟韌性與穩(wěn)定相當突出，尤其面對輿論渲染美國疫情危害之間，美國經濟全年增長達到5.7%的水平是最好的反思。這不僅顯示美國經濟游刃有余的強勢或特性，更凸顯美國經濟實力，全年經濟增長高水平，更使得美國經濟躍上23萬億美元的新臺階，全球第一資質的規(guī)模再創(chuàng)新高令值得重視新經濟的特性研究與預期。目前市場又開始唱衰美國今年第一季度經濟不良，借鑒之前的輿論反思，對美國經濟評論需要透徹力至關重要，美元升值是自然現(xiàn)象，但美元節(jié)制升值則是經濟與技術嫻熟之道。

　　第二看美國企業(yè)競爭保駕，收益是加息之本。相對美國股市也反轉之前不良局面的現(xiàn)實，全周美股上漲比較醒目，道指一周漲幅為1.34%，標普上漲0.77%，納指微漲0.01%，美股自我修復能力極強，其基礎在于繁榮經濟的收益率保障，這也是美聯(lián)儲加息重要基礎與支持，企業(yè)股指反應經濟風向邏輯是市場經濟論據(jù)之本。美股漲勢主要是周五行情的推進，一方面是特斯拉挽回周四11.5%的跌幅成交367億美元，加之特斯拉Model 3在新西蘭注冊量已經超過純電汽車日產聆風，首次登上新西蘭汽車銷量前10榜單。另一方面就是蘋果收盤大漲7%成交292.7億美元，主要是靚麗的季度財報，連帶多家投行上調目標價。蘋果第一財季取得歷史上最大季度營收，雖然供應鏈緊張和疫情影響并未消除，但蘋果銷售額增長11%以上，除iPad產品之外，蘋果所有產品銷售額都超過市場預期。美股處于新經濟繁榮泡沫特殊時期，比較傳統(tǒng)經濟風險泡沫與眾不同。美股去年至今上漲基礎牢固，財報收益豐厚，真金白銀經濟實力是美聯(lián)儲加息之重要保障與護航之力。

　　第三看FED加息刺激加大，市場非理炒作加劇。相比較一周的熱點就是美聯(lián)儲年度首次例會，政策偏鷹明確而堅定，而周末的PCE指標達到4.9%的40年高位更加刺激加息前景。而此次會議上初購債提前至3月結束，同時縮表繼續(xù)也計劃推進，加息節(jié)奏或次次例會都有可能，市場情緒化期待是刺激美元升值之力，也是投機炒作必然手法。盡管利好美元升值傾向明顯，但美元升值節(jié)制態(tài)勢清晰，一周波動率低位95點與高位97點跨度凸顯偏貶操作傾向，升值十分有限。然而，市場預期技術指向存在美指上竄101點的可能，但我認為概率偏小。尤其近年美國政治經濟焦灼更加激烈和重要，美元保駕護航性更加特別。未來美國過去與現(xiàn)在短期側重股市與匯市，但未來中期將側重債市與國債利率，長期則是為美元利率上行中性更高施展美元威力全方位。

　　預計下周美指難上行，偏下技術策略應用為主，畢竟主要籃子貨幣貶值修正為主，包括一周石油價格上漲繼續(xù)為第6周，漲勢2%也為刺激加元上升則是明顯的觀察角度，為推進美元貶值輔助因素的鋪墊與備應是觀察角度之一。甚至包括國際黃金價格配合美指下行的關聯(lián)因素，市場經驗之道與能量之力并不簡單，未來值得深入發(fā)現(xiàn)與提煉認知預判。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)