文/新浪財經意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　上周外匯市場美元指數呈現微弱貶值，周內走勢從92.7763點貶值至92.5160點，貶值0.28%；區間最高和最低位于93.1960-92.4685點，振幅0.78%。當前全球疫情變數、主要經濟體經濟波動周期以及市場情緒不定事態對貨幣影響不清晰和難確定凸顯，加之貨幣政策邏輯支持空間不多，顛覆性貨幣經濟理論破壞性判斷與預期愈加嚴重，進而匯率波動忐忑不定。

　　關注點之一：美國經濟輾轉波折成為美元貶值理由。周內美國經濟數據基本穩定，尤其

　　按照美國設計的方向運行十分清晰。其中美國通脹數據是核心，這是決定美元走勢的準星，最新7月美國通脹為5.4%，與前值一致，但比預期高出，而環比為下降，這一數據對市場刺激較大，美元升值理由在此。盡管之前美聯儲官員偏鷹基調凸顯，但最終有關貨幣政策猜疑依然突出漸進調整計劃，預計10月調節減債舉措或許出現，進而美聯儲利率支持是美元周內躍上93點的理由。然而，美國隨即PPI指標上漲至10年新高，7月數據為7.8%增長，這預示年內美國調整并非暫時性趨高，未來進一步上漲可能繼續，進而美聯儲貨幣政策猶豫不決態度與意向約束美元升值，美元貶值周末收官如愿以償。加之目前美國房價上漲依然不變，美國消費信心指數有所下降，但財富效應依然保持豐足或旺盛狀態，購房、購車等高檔消費依然不減熱情，美元走勢面臨復雜環境不確定。

　　關注點之二：美元因素存空間主要是資產上漲潛力。由于美元指數走勢的上下93點關

　　口比較敏感，進而商品價格上漲有所調整，如黃金上漲和石油下跌或比較突出，由此使得企業資產或經營業績備受關注。加之到目前為止美國股市財報依然保持高回報，股指上漲比較醒目，美股調整期配合與協調美指走勢的巧妙組合也是不容忽略的美元走勢關鍵。一周美股傳統板塊的走向依然高漲，道指與標普上漲0.87%和0.71%。雖然美國新能源汽車計劃對股指有影響，進而也是納指不漲的背景壓制，一周與道指和標普背離下跌突出，但目前該股指依然比較高位，科技股對新經濟支持作用依然顯著。因此，目前市場議論美國國會救助或刺激經濟計劃面臨思路與理念差異是重點。尤其美國基建不同于其它國家基建概念，美國更重視全球化急功近利之后美國國內安逸的整合與側重，進而美國股指反應的資產價值則是美元關聯因素的重點乃支持作用。

　　關注點之三：地緣國際關系引恐慌是債券調整風險。周內有關地緣關系的敏感與緊張環

　　境對市場影響依舊，中東地區依然不安逸，進而石油價格解釋調整的地緣政治影響為主，技術回調的政治鋪墊存在協同關系與刻意擺布。因此，市場恐慌指標基本穩定，黃金價格上漲0.9%，目前依然迂回1700美元，預示未來不確定因素依然較大，黃金上漲趨勢并無改觀。加之疫情變化對市場影響較大，德爾塔病毒暴發和緩和不定，石油價格上漲0.2%，未來趨勢并未改變上行趨勢。尤其債券收益率急劇上升是特色，其中美國國債收益率表現變化也成為恐慌指數參數之一。周內美國30年國債收益率已經上至2%以上，10年國債收益率接近1.4%邊緣，目前美國國會刺激計劃難以通過，并存有爭論，主要原因就是財力不足、資金來源不暢。因此市場輿論關于美聯儲政策以及國會方案爭論都源于此。預計未來國債收益率走向是關鍵，技術修正之后的反轉上行存在較大可能。

　　預計本周美元指數上行概率較大，時間與技術相交的推進或難以避免，但升值維持與節制依舊不變。其中石油價格上漲與加元走勢偏強的推進作用將突出，其它貨幣維穩或交叉反彈是配合舉措。預計歐系貨幣分化將會顯現，歐元難以升值時美元升值的關鍵參數，英鎊偏升或是約束美元升值的幫襯對象和支持。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)