意見領袖丨中銀研究

　　近日，人民銀行會同國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會聯合發布《關于促進債券市場信用評級行業健康發展的通知》（以下簡稱《通知》），從加強評級方法體系建設、加強信息披露等多方面入手，促進債券市場信用評級行業規范發展。此舉有利于提升我國信用評級質量和競爭力，使信用評級行業更好服務于債券市場健康發展的大局。主要關注點如下：

　　第一，立足提升債券市場信用評級質量，助力債券市場健康發展。信用評級質量對我國債券市場健康發展有重要作用。近年來，我國債券市場規模穩步增長，為經濟高質量發展注入了“活水”。2021年以來，債券市場融資功能顯著增強，截至8月10日，年內債券市場融資規模達36.2萬億元，同比增長12.3%。但是，在債券規模繼續快速增長的同時，信用類債券違約事件時有發生。據統計，2021年上半年，債券市場共有109只信用債發生違約，涉及債券余額1168億元。尤其是“高評級高違約”事件出現，引發市場關注。造成這一怪象的根本原因，在于信用評級結果無法客觀反映企業與債券真實風險。在此背景下，《意見》從加強評級方法體系建設、完善公司治理和內部控制機制、強化信息披露等方面對信用評級機構提出了明確要求，同時強調優化評級生態，嚴格對信用評級機構監督管理，以期通過規范信用評級行業發展，維護債券市場健康穩定。

　　第二，加強評級機構內部建設，引導評級機構實現規范發展。信用評級是事前防范違約風險的重要約束機制，信用評級機構在債券市場充當著“看門人”的重要角色。而國內評級機構迫于業績壓力，存在過度迎合客戶評級要求的現象，使得我國債券高信用評級占比虛高，影響了信用評級的有效性。為切實提升信用評級機構質量，《通知》提出要加強評級方法體系建設，要求信用評級機構在2022年底前搭建好科學合理、客觀全面的評級方法體系。與此同時，《通知》要求評級機構嚴格按照《中華人民共和國公司法》完善公司治理結構、嚴格落實隔離、回避、分析師輪換、離職人員追溯等制度、強化內部控制和監督機制，堅守評級獨立性。上述措施從評級機構內部建設角度進行規范，有助于減少影響評級質量的內在不利因素，引導評級機構穩妥整改，規范發展。

　　第三，以市場為導向優化評級生態，穩妥推進信用評級行業對外開放。在建設高標準市場體系的大背景下，評級行業發展逐步由“監管驅動”向“市場驅動”轉變是大勢所趨。為響應此前債券市場取消強制評級后的監管政策調整需求，《通知》明確提出，將擇機適時調整監管政策關于各類資金可投資債券的級別門檻，弱化債券質押式回購對外部評級的依賴，將評級需求的主導權交還市場。此外，我國還將穩妥推進信用評級行業對外開放。一方面，將符合條件的境外信用評級機構“引進來”，提升國內評級市場的競爭力；另一方面，鼓勵具有國際影響力的本土信用評級機構“走出去”，支持信用評級機構實現國際化發展。

　　（點評人：中國銀行研究院  汪惠青）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)