文/新浪財經意見領袖專欄作家 唐建偉、孫長華

　　事件：北京時間7月29日凌晨，美聯儲公布7月議息會議（FOMC）決議。決議宣布，維持聯邦基金利率目標區間在0%-0.25%不變，維持超額準備金利率（IOER）在0.15%不變，維持貼現利率在0.25%不變，符合預期。以下為本期點評。

　　點評：

　　本次美聯儲議息會議的主要觀點是美聯儲在為縮減購債規模做準備，一方面是輿論準備，另一方面是工具準備。但是，美聯儲距離實際開始縮減購債規模，可能還需一段較長時間，具體要看美國的就業表現。具體而言：

　　關于輿論準備，一方面是美聯儲議息會會議聲明中首次提到經濟目標取得了進展。與6月份相比，本次議息會聲明中，最明顯的變化就是新增了“經濟已經（朝著縮減購債的目標）取得進展”的表述。這表明美聯儲已對經濟表現出更加樂觀的態度，并在為宣布縮減購債規模做輿論鋪墊。

　　另一方面是美聯儲主席鮑威爾在會后的新聞發布會上表明，美聯儲官員們在會上已就如何及何時開始縮減資產購買進行了深入討論。此外，鮑威爾還表態說，雖然德爾塔病毒變種對公共衛生具有嚴重威脅，但隨著疫苗接種的推進，其對經濟影響有限。鮑威爾同時強調，目前美聯儲還不到加息的時候，美聯儲將在接下來幾次會議上評估經濟的進展狀況。

　　關于工具準備，美聯儲新設立了兩個常備貨幣政策工具。一個是國內常備回購工具（SRF），另一個是外國和國際貨幣當局回購工具（FIMA），這兩種常備回購工具針對美國國債、機構債證券和機構抵押貸款支持證券提供每日隔夜回購操作。設立該常備貨幣工具的主要目的是使美聯儲在未來縮表時避免市場出現流動性緊張從而導致美國國債等證券被大規模拋售，影響金融系統穩定性。

　　本次議息會對當前寬松貨幣政策取向維持不變。維持聯邦基金目標利率0-0.25%不變，維持超額準備金利率（IOER）在0.15%不變，維持貼現利率在0.25%不變，同時每月繼續購買至少800億美元的國債和400億美元的住房抵押貸款支持證券（MBS）。符合預期。

　　雖然本次議息會不公布季度經濟報告和未來政策預期的點陣圖，但根據本次美聯儲議息會聲明及美聯儲主席鮑威爾的會后講話，可以看出美聯儲對于當前美國經濟表示樂觀，并已開始正式考慮削減購債規模，但由于美聯儲并未在聲明中做出任何明確決定，故做出決策仍需要一定時間，預計美聯儲最快也要在8月的全球央行年會或9月議息會上開啟削減購債的正式議題，而采取實際行動可能更會在今年年底或明年年初。具體何時正式縮表，這取決于疫情之下美國的就業恢復情況，如能逐步縮減與美聯儲最大就業目標的距離，那么本次議息會的聲明便是美聯儲吹響縮表進程的號角，如果美國失業率依舊高企，那么美聯儲縮表便會一再推遲。

　　(本文作者介紹：經濟學者)