文/新浪財經意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　上周外匯市場主要集中美元內外壓力的靈活應對，自我定力主動、外圍靈活挑戰，進而美指微升0.09%，維持90點低位水平。期間外部環境挑釁以及內部經濟靈活調整特色較為鮮明。

　　首先外部俄羅斯應對方略刺激美元維穩90點是側重。周四俄羅斯宣布將在一個月內改變國家財富基金的結構，其中美元份額減少到零。該基金的資產總額為13.82萬億盧布（折合人民幣1.2萬億元）。而本周將是美俄峰會重要時刻，美國正加緊就峰會議題向俄施壓。拜登之前表示美國正遭到來自俄羅斯的網絡攻擊，未來將仔細研究可能對俄采取的報復手段。俄羅斯總統普京表示，俄美關系正處于極低水平，他與美國總統拜登尋找解決兩國關系問題的方法，戰略穩定、裁減軍備、新冠疫情大流行等問題有待商榷。普京認為俄羅斯與美國沒有分歧，只不過美國想要遏制俄羅斯的發展。俄美兩國的關系很大程度上成為了美國治理內政的籌碼，并希望這種情況能在某個時候結束。正是俄羅斯加速去美元化的行為對美元升值有所刺激，美元反彈對應外部風險是必要的，因此幅度非常有限。畢竟俄羅斯財政部將在一個月內改變國家財富基金的結構，美元份額減少到零，英鎊減持到5%，日元保持5%，歐元將增長到40%，人民幣增長到30%，黃金則將占比20%。這種傾向面臨美元反彈將會尷尬，美元反彈的信心與抵制行為值得關注。

　　其次內部美國經濟應對高商品和運費的靈活應對是重點。周內俄羅斯宣布將在一個月內改變國家財富基金的結構，其中美元份額減少到零，人民幣增長到30%。數據顯示，該基金的資產總額為13.82萬億盧布（折合人民幣1.2萬億元）。而下周將面臨美俄談判重要關口，美國方面正加緊就峰會議題向俄施壓。拜登之前表示美國正遭到來自俄羅斯的網絡攻擊，未來將仔細研究可能對俄采取的報復手段。俄羅斯總統普京表示，俄美關系正處于極低水平，他與美國總統拜登尋找解決兩國關系問題的方法，戰略穩定、裁減軍備、新冠疫情大流行等問題有待商榷。普京認為俄羅斯與美國沒有分歧，只不過美國想要遏制俄羅斯的發展。俄美兩國的關系很大程度上成為了美國治理內政的籌碼，并希望這種情況能在某個時候結束。正是俄羅斯加速去美元化的行為對美元升值有所刺激，美元反彈對應外部風險是必要的，因此幅度非常有限。畢竟俄羅斯財政部將在一個月內改變國家財富基金的結構，美元份額減少到零，英鎊減持到5%，日元保持5%，歐元將增長到40%，人民幣增長到30%，黃金則將占比20%。這種傾向面臨美元反彈將會尷尬，美元反彈的信心與抵制行為值得關注。

　　最后是美聯儲政策爭論試探性為前景布局擺布凸顯前瞻性。一方面是對疫情的警惕性，經濟擔憂自有道理，主要側重失業率反復不定為主；另一方面是對通脹為主的逐漸退出寬松意愿，對通脹調侃中具有不確定心態，偏鷹定論不足，進而搖擺性較大，這對市場情緒與預期影響較大。目前美國通脹上行依然是事實，盡管美聯儲政策基調保持暫時性的論點，但是結合目前石油行情或預期，未來通脹上漲態勢并非是短期因素。加之美元貶值手法一直維持堅守，美元定價關聯邏輯也存在石油上漲空間。因此市場高手投行的預期是80-90美元的未來。加之目前國際石油關系地緣政治因素更加復雜化，俄羅斯、沙特、伊朗三兄弟鼎力局面四分五裂，美國、俄羅斯、沙特三足鼎立拭目以待，國際石油價格或將是經濟恢復的重要元素，也是國際競爭更加重要的戰略籌碼，進而美聯儲政策的參數已經全面擴展到各個板塊，并不局限美元資金資產如此簡單。尤其目前美國財力匱乏，價格高企與利率上調并不矛盾，順應或順理成章之間戰略規劃邏輯引人深省。

　　基于上述分析，預計下周美元升值概率大于貶值可能，升值節制與貶值傾向外部參數較為重要，時間特性的短期調整是美聯儲6月例會值得關注的重要一周。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)