意見領袖丨中銀研究

　　海關總署公布數據顯示，2021年1-2月中國出口（以美元計）累計同比增長60.6%，進口累計同比增長22.2%，分別較2020年12月加快42.5、15.3個百分點，出口增速創歷史新高，延續了2020年6月以來進出口由負轉正、持續向好的態勢。主要關注點如下：

　　第一，低基數、海外疫情緩和與外需復蘇帶動中國出口高增長。一方面，2020年1-2月出口下降17.4%，低基數是今年同期出口高增長的原因之一。即使剔除基數因素，今年前2個月出口仍大幅增長。2021年前2個月出口增速較2019年同期增速高32.7個百分點。另一方面，海外疫情緩和、外需回暖帶動出口增長。2020年1月以來，英國、美國疫苗接種加快，截至3月4日，兩國疫苗接種率分別為29% 和23.5%，新增確診病例明顯下降，美國單日新增確診病例從1月份的22萬例左右降至3月初的6萬例左右，疫情緩和加快了歐美經濟復蘇。尤其是美國去年12月9000億美元財政刺激落地帶動需求擴張，美國2月制造業PMI升至60.8%，創近3年以來新高。1-2月，中國對美國、歐盟出口分別增長75.1%、51.9%，中國出口的增速態勢與歐美PMI走勢保持吻合。

　　第二，從出口產品看，防疫物資對出口仍有拉動作用，高技術和機電產品保持高增長。由于2020年前2個月防疫物資出口基數較低，包括口罩在內的紡織品出口增長50.2%。整體上，防疫物資（兩類紡織品和醫療儀器及器械）對出口增速的貢獻率為12%。同時，受海外需求恢復影響，中國出口機電產品、自動數據處理設備及其零部件、手機的增速分別為54.1%、68.5%和49.2%；受海外房地產景氣提升，美國房屋銷售高增長影響，中國家具及零件、燈具及照明裝置出口分別增長81.7%和122%。

　　第三，多因素推動進口大幅增長。其一， 2020年1-2月進口低基數（-4.1%）是今年1-2月進口同比增長22.2%的一個原因。同時，今年1-2月進口增速較2019年同期高出6.7個百分點，剔除基數影響后，進口增長仍然亮眼。其二，國內經濟持續修復向好拉動進口增加，今年1-2個月經濟總體處于擴張態勢，制造業PMI連續12個月位于榮枯線以上。其三，大宗商品價格上漲帶動進口額增長。1-2個月，鐵礦砂、未鍛軋銅及銅材、鋼材進口量分別增長2.8%、4.7%和17.4%，但由于這部分商品價格分別上漲46.7%、19%和0.9%，帶動進口額大幅增長。其四，中國經濟基本面良好，人民幣匯率維持高位，促進中國進口增長。自2020年下半年來人民幣不斷升值，截止2021年2月末人民幣兌美元匯率為6.47左右，增強了中國企業的進口能力。

　　（點評人：中國銀行研究院  王梅婷）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)