文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄作家 王涵

　　核心觀點(diǎn)

　　事件：2021年3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在作政府工作報(bào)告時(shí)闡述了2021年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求。

　　短期：年內(nèi)目標(biāo)基本符合預(yù)期，保持宏觀政策可持續(xù)性。2021年GDP增速設(shè)定為6%以上，這實(shí)際上給疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)留出了安全邊界，有利于引導(dǎo)各方面集中精力推進(jìn)改革創(chuàng)新、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。宏觀政策則延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基調(diào)，強(qiáng)調(diào)連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。

　　貨幣政策：靈活精準(zhǔn)、合理適度。貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持流動(dòng)性合理充裕，表述整體符合預(yù)期。2021年1月以來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)緩解，近期貨幣政策目標(biāo)或?qū)⑷匀粋?cè)重于保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定和貨幣政策正常化。

　　財(cái)政政策：增質(zhì)提效、更可持續(xù)。2021年赤字率擬按3.2%左右安排，擬安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券3.65萬(wàn)億元，略強(qiáng)于我們此前的預(yù)期。內(nèi)容上繼續(xù)推進(jìn)“兩新一重”建設(shè)，政府投資向民生項(xiàng)目?jī)A斜。

　　中期：“先為不可勝”的三條主線(xiàn)——“安全”、“可持續(xù)”、“創(chuàng)新”。作為“十四五”開(kāi)局之年，2021年政府工作報(bào)告整體在中期規(guī)劃上更重筆墨。具體而言，“先為不可勝”仍然是主要目標(biāo)，側(cè)重于三條主線(xiàn)：

　　“安全”：新冠肺炎疫情大流行使百年未有之大變局加速演進(jìn)，統(tǒng)籌發(fā)展和安全至關(guān)重要，報(bào)告對(duì)糧食、能源、金融安全均加重了筆墨。

　　“可持續(xù)”：環(huán)境方面，制定2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案；住房方面，解決好大城市住房突出問(wèn)題，通過(guò)增加土地供應(yīng)等切實(shí)增加保證方和共有產(chǎn)權(quán)房供給；養(yǎng)老方面，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)等。

　　“創(chuàng)新”：2021年報(bào)告相較2020年提及“創(chuàng)新”頻率明顯增多且舉措更加細(xì)化，提出“十四五”時(shí)期全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入年均增長(zhǎng)7%以上，深入謀劃推進(jìn)“科技創(chuàng)新2030-重大項(xiàng)目”，運(yùn)用產(chǎn)學(xué)研用融合、產(chǎn)權(quán)激勵(lì)、稅收優(yōu)惠等多管齊下激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。

　　展望：2021年為過(guò)渡年，短期博弈波動(dòng)，中期紅利型政策“潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲”。我們?cè)谀甓炔呗?font cms-style="font-L">《驟雨不終日，潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲》中提示，2021年將是市場(chǎng)主線(xiàn)從經(jīng)濟(jì)波動(dòng)轉(zhuǎn)為紅利型政策的波動(dòng)之年。經(jīng)濟(jì)托底政策“慢撒氣”逐漸淡出后，當(dāng)前海外進(jìn)入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率邊際上行、高估值資產(chǎn)波動(dòng)調(diào)整的階段，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處在圍繞著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行博弈的時(shí)期。進(jìn)入到下半年，經(jīng)濟(jì)向新的更低中樞回歸后，“十四五”規(guī)劃的政策紅利對(duì)市場(chǎng)的累積效應(yīng)將逐步體現(xiàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，疫情防控形勢(shì)超預(yù)期。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，疫情防控形勢(shì)超預(yù)期。

　　(本文作者介紹：興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長(zhǎng)。)