文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬，研究員馮柏

　　【數(shù)據(jù)】

　　12月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.3%，預(yù)期增長(zhǎng)7%，前值增長(zhǎng)7%。1-12月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)2.9%，預(yù)期增長(zhǎng)3%，1-11月增長(zhǎng)2.6%。12月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6%，預(yù)期增長(zhǎng)5.4%，前值增長(zhǎng)5%。2020年第四季度GDP同比增長(zhǎng)6.5%，預(yù)期增長(zhǎng)6.2%，三季度增長(zhǎng)4.9%；全年GDP增長(zhǎng)2.3%，預(yù)期增長(zhǎng)2.2%。

　　【點(diǎn)評(píng)】

　　GDP：初步核算，2020年全年GDP突破100萬(wàn)億元人民幣大關(guān)，達(dá)到1015986億元，按可比價(jià)格增長(zhǎng)2.3%，漲幅略超市場(chǎng)預(yù)期。其中，四個(gè)季度分別同比下降6.8%、增長(zhǎng)3.2%、增長(zhǎng)4.9%、增長(zhǎng)6.5%，季度同比增速的逐漸回升反映出國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步恢復(fù)。經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)工作有序進(jìn)行，穩(wěn)就業(yè)、保民生等工作取得積極成效。2020年全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1186萬(wàn)人，高于新增900萬(wàn)人以上的目標(biāo)；年均城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.6%，低于6%左右的目標(biāo)；年末城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.24%，低于5.5%左右的目標(biāo)。另外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量預(yù)計(jì)占世界經(jīng)濟(jì)比重達(dá)到17%，人均GDP連續(xù)第二年超過1萬(wàn)美元，進(jìn)入中等偏上收入國(guó)家行列。

　　工業(yè)生產(chǎn)：12月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.3%，增速比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高0.4個(gè)百分點(diǎn)。高頻數(shù)據(jù)顯示，12月末，全國(guó)高爐開工率為67.54%，分別比上月和去年同期提高0.27個(gè)和2.21個(gè)百分點(diǎn)，顯示出生產(chǎn)相對(duì)旺盛。結(jié)構(gòu)上，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值表現(xiàn)較為亮眼，同比增長(zhǎng)13.1%，漲幅比上月擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)。本月工業(yè)生產(chǎn)的加快，帶動(dòng)全年工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.8%，漲幅比前11個(gè)月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資：全年全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)2.9%，略低于預(yù)期，漲幅較前11個(gè)月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資累計(jì)同比下降2.2%，降幅收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)換為當(dāng)月同比增速為10.2%，漲幅雖比上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于較高增速水平，主要由于近期出口較好帶動(dòng)制造業(yè)加快修復(fù)。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（不含電力）投資累計(jì)同比增長(zhǎng)0.9%，漲幅較前值回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)換為當(dāng)月同比增速為-0.1%，繼3月之后再度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，個(gè)別地區(qū)疫情反彈、天氣轉(zhuǎn)寒、地方財(cái)政壓力增加等或?qū)ㄍ顿Y形成一定制約。房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)7%，漲幅較前值提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，但轉(zhuǎn)換為當(dāng)月同比增速為9.3%，漲幅比上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明房地產(chǎn)融資政策收緊等調(diào)控措施逐漸發(fā)揮效果，預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)回落。

　　消費(fèi)：12月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6%，明顯低于預(yù)期，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)首次回落。總體來(lái)看，個(gè)別地方疫情反彈對(duì)消費(fèi)形成一定制約。從具體消費(fèi)項(xiàng)目上看，汽車消費(fèi)的回落是導(dǎo)致本月消費(fèi)增速回落的主要原因，本月汽車消費(fèi)同比增長(zhǎng)6.4%，漲幅比上月回落5.4個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)5個(gè)月保持10%以上高增速后的首次明顯回落。除此之外，在“雙十二”、元旦來(lái)臨等的帶動(dòng)下，主要大類消費(fèi)保持了相對(duì)較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。受購(gòu)房需求旺盛影響，建筑及裝潢材料類、家用電器和音像器材類消費(fèi)分別同比增長(zhǎng)12.9%和11.2%，漲幅分別比上月提高5.8個(gè)和6.1個(gè)百分點(diǎn)。受國(guó)際油價(jià)回升影響，石油及制品類消費(fèi)同比回落3.8%，降幅比上月收窄7.2個(gè)百分點(diǎn)。全年消費(fèi)增速尚未轉(zhuǎn)正，同比回落3.9%。

　　——綜合來(lái)看，面對(duì)新冠肺炎疫情沖擊，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取得積極成效，全年GDP增長(zhǎng)略超預(yù)期，在全球“一枝獨(dú)秀”。但也要看到，內(nèi)需的回升中還存在波動(dòng)，消費(fèi)、基建投資等恢復(fù)過程中會(huì)遇到困難，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需進(jìn)一步牢固。展望2021年，疫情防控形勢(shì)仍然是影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的主要變量，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將整體延續(xù)緩慢復(fù)蘇走勢(shì)，國(guó)際環(huán)境中不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，這些因素將進(jìn)一步通過貿(mào)易、金融市場(chǎng)、資本流動(dòng)等途徑傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)疫情防控不容掉以輕心，個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)疫情反彈，但預(yù)計(jì)不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體進(jìn)程。下階段，促進(jìn)消費(fèi)加快回升仍然是提振內(nèi)需的關(guān)鍵，服務(wù)性消費(fèi)的復(fù)蘇還有較大提升空間，中低收入群體就業(yè)和收入情況將影響消費(fèi)走勢(shì)，提升就業(yè)質(zhì)量、保障居民收入仍然關(guān)鍵；受房地產(chǎn)融資政策收緊影響，房地產(chǎn)投資將受到一定抑制，房貸收緊也將進(jìn)一步影響個(gè)人購(gòu)房需求；宏觀杠桿率的上升、金融風(fēng)險(xiǎn)的抬頭等提升了防風(fēng)險(xiǎn)的重要性。下階段，宏觀政策要堅(jiān)持“以我為主”，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況調(diào)節(jié)政策的節(jié)奏、力度和重點(diǎn)，保持充足的政策空間應(yīng)對(duì)各種沖擊。總量上，既要滿足經(jīng)濟(jì)主體需求，又要避免“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，貨幣信貸增長(zhǎng)要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需相一致，M2與社會(huì)融資規(guī)模增速逐漸回落至同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。結(jié)構(gòu)上，要提升宏觀政策的精準(zhǔn)性，加大對(duì)制造業(yè)、科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)支持力度。

　　(本文作者介紹：中國(guó)民生銀行首席研究員。)