二百年來美國出現(xiàn)了花旗銀行等多起金融機構(gòu)由于“壞股東”、違規(guī)關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部人控制等問題，最終陷入經(jīng)營危機的案例，兩百年后的今天還在發(fā)生。我國類似的教訓(xùn)也十分深刻，在近期高風(fēng)險中小金融機構(gòu)的處置工作中尤為明顯。因此，有必要借鑒二百年來美國銀行保險機構(gòu)被“壞股東”和關(guān)聯(lián)交易等問題拖垮的教訓(xùn)，切實提高微觀審慎監(jiān)管的有效性，加強對股東和關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管。

　　一、“壞股東”和關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致經(jīng)營失敗的案例

　　1900年前后的花旗銀行：在建立之初的一百五十多年間成為股東商業(yè)帝國的融資機器。花旗銀行于1812年成立，創(chuàng)辦者為紐約的一些大商人。成立之初，花旗銀行法人治理結(jié)構(gòu)很不完善，所有者同時是管理者，只是把銀行當(dāng)作股東商業(yè)帝國的資金來源和現(xiàn)金出納，銀行首要經(jīng)營目的是為股東們提供金融服務(wù)，其次才是通過發(fā)放商業(yè)貸款來獲取利潤。當(dāng)時花旗銀行規(guī)定每個股東都可以從銀行借出幾倍于其在銀行存款的貸款，因此導(dǎo)致大量資金集中貸給了少數(shù)幾個股東和董事，例如1814年初，花旗銀行全部750個客戶中的12個董事客戶，從銀行獲得的貼現(xiàn)超過了銀行貼現(xiàn)總額的1/4。借款一般以90天為期，到期時股東使用銷售商品的貨款來向銀行還款。銀行由于經(jīng)營決策被股東控制，在放款時幾乎忽視了股東們的還款能力，股東在貸款到期時常常不能按時還款，總是要求銀行進行展期，其中有一部分貸款最后成為呆賬。銀行與股東之間常常要為債務(wù)問題進行為期幾年的談判，最后銀行一般都會被迫同意削減債務(wù)。因此成立之初，花旗銀行一直陷于向股東追討貸款的困境中，大大影響了銀行的發(fā)展。

　　受1836年英國經(jīng)濟大衰退影響，美國也出現(xiàn)經(jīng)濟蕭條，1837年爆發(fā)危機，存款人涌向銀行兌換黃金。由于資本水平較低、風(fēng)險較高，花旗銀行受到的沖擊最為明顯，幸虧政府及時作出停止黃金兌換的決策才避免倒閉。

　　盡管初期發(fā)展存在諸多問題，但得益于出生在紐約的先天優(yōu)勢，花旗銀行一步步發(fā)展壯大。但隨后幾十年，花旗銀行所有者仍舊將銀行當(dāng)作自己企業(yè)的錢袋和提款機，負責(zé)給自己的企業(yè)集團提供充足的流動性保障。直到成立一百五十多年后，花旗銀行對章程進行了修訂，明確了總裁和董事的職責(zé)分工，對銀行內(nèi)部的業(yè)務(wù)條線進行徹底重組。由此，花旗銀行逐步建立起較為完善的公司治理框架，從而逐漸擺脫股東把控、甚至掏空銀行的陰影，成為位居世界前列的老牌國際大銀行。

　　50年代的達拉斯銀行貼現(xiàn)公司：通過關(guān)聯(lián)交易向旗下銀行轉(zhuǎn)移損失。1953年2月，美國得克薩斯州的達拉斯銀行貼現(xiàn)公司購買了芝加哥兩家小銀行埃爾姆伍德公園第一州立銀行和芝加哥北德文郡州立銀行略微超過半數(shù)的股權(quán)而獲得其控制權(quán)。此后，母公司將大量實際價值不足賬面價值20%的可疑資產(chǎn)以賬面價值出售給旗下兩家銀行，直接向其轉(zhuǎn)嫁虧損，通過關(guān)聯(lián)交易將其掏空，導(dǎo)致這兩家銀行在幾周后就被關(guān)閉并由伊利諾伊州政府接管，所造成的損失大部分都由聯(lián)邦存款保險公司來承擔(dān)。這一案例促使美國開始重視銀行控股公司內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易問題，決定將銀行控股公司納入聯(lián)邦儲備體系監(jiān)管范圍，引入了控股公司和旗下銀行間的“防火墻”制度。

　　70年代的漢密爾頓銀行控股公司：強迫旗下銀行購買關(guān)聯(lián)方不良資產(chǎn)。漢密爾頓國民銀行成立于1905年，是漢密爾頓銀行控股公司的子公司，漢密爾頓銀行控股公司旗下同時還擁有抵押貸款公司等投資于不動產(chǎn)開發(fā)貸款的其他機構(gòu)。經(jīng)過半個多實際的發(fā)展，漢密爾頓國民銀行成為田納西州東部最大的銀行之一。1974年，美國房地產(chǎn)泡沫的破滅使得漢密爾頓銀行控股公司旗下的抵押貸款公司有大量債權(quán)無法收回。由于當(dāng)時的法律條文沒有把不動產(chǎn)投資機構(gòu)納入監(jiān)管范圍，為了緩解危機，漢密爾頓銀行控股公司讓漢密爾頓國民銀行進行關(guān)聯(lián)交易，購買了旗下抵押貸款公司的大量逾期債權(quán)，導(dǎo)致漢密爾頓國民銀行最終被關(guān)聯(lián)不動產(chǎn)投資機構(gòu)的壞賬拖垮，于1976年倒閉，構(gòu)成了當(dāng)時全美第二大的銀行倒閉案。漢密爾頓國民銀行資產(chǎn)后來通過拍賣方式，由孟菲斯第一田納西銀行購買。這一案例促使美國通過了O條例、《高恩-圣杰曼存款機構(gòu)法》等一系列監(jiān)管規(guī)定加強對關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管，禁止銀行從關(guān)聯(lián)機構(gòu)購買不良資產(chǎn)，并將關(guān)聯(lián)交易規(guī)模限制的適用范圍擴展到了不動產(chǎn)投資機構(gòu)。

　　80年代艾倫·蒂勒的保險帝國：利用關(guān)聯(lián)公司挪用保費。1984年，美洲保險交易所（IEA）所長艾倫·蒂勒離任后，與佛羅里達州環(huán)球保險集團（Universal Insurance Group）前副總裁夏洛特·倫茨結(jié)婚，這對夫婦在亞特蘭大逐步組建了新的商業(yè)帝國，包含數(shù)十家所謂獨立的離岸保險公司、再保險公司、代理公司和咨詢公司，許多保險公司在國外成立，如比利時、特克斯和凱科斯群島、愛爾蘭共和國和巴哈馬群島，以免除在美國設(shè)立保險公司所需的許可和審計程序。蒂勒夫婦利用這個由保險公司、再保險公司和經(jīng)紀公司組成的巨大網(wǎng)絡(luò)，通過一系列經(jīng)紀人、保險公司和離岸再保險公司轉(zhuǎn)移保費，套取了大量保費轉(zhuǎn)移到海外銀行賬戶，用于自己的私人利益。當(dāng)消費者要求支付賠償金時，他們往往以各種理由拒絕賠付，但有時也會支付一些賠償金，以避免被州保險監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)其騙局，從而可以欺騙更多消費者。最終，該網(wǎng)絡(luò)中的核心壽險公司于1991年被關(guān)閉。

　　90年代的Anglo-American保險集團：通過關(guān)聯(lián)交易騙取保費，供股東揮霍。Anglo-American保險集團于1989年在美國成立，在經(jīng)營過程中以超低價格發(fā)行保單吸收保費，然后憑借這些低成本資金作為資本金設(shè)立多家殼公司，并虛構(gòu)各家關(guān)聯(lián)公司之間的保險合同，以此將資金轉(zhuǎn)入集團股東的個人腰包。該行為最終被保險監(jiān)管當(dāng)局發(fā)現(xiàn)，保險集團破產(chǎn)清算。

　　2015年被關(guān)閉的Capitol城市銀行：內(nèi)部人控制問題嚴重，經(jīng)營激進且掩蓋不良貸款。Capitol 城市銀行成立于1994年，業(yè)務(wù)主要集中于商業(yè)地產(chǎn)貸款。Capitol城市銀行內(nèi)部人控制問題嚴重，行長權(quán)力過于集中，銀行關(guān)鍵業(yè)務(wù)集中在少數(shù)與行長有密切關(guān)系的內(nèi)部圈子（inner circle）人員手中。且行長憑借和個別股東的關(guān)系，在事實上控制了董事會，如某一董事不同意行長所提業(yè)務(wù)計劃，往往無法再被選為董事會成員，董事會對行長毫無約束監(jiān)督可言。這導(dǎo)致銀行經(jīng)營風(fēng)險偏好比較高，信貸標(biāo)準(zhǔn)寬松，貸款行業(yè)集中度過高且撥備不足。2003至2009年期間，該行貸款年均復(fù)合增長率高達17%，高度集中于房地產(chǎn)行業(yè)，且資金主要來源于互聯(lián)網(wǎng)存款、經(jīng)紀商存款和大額可轉(zhuǎn)讓存單，成本較高。隨著經(jīng)濟形勢和房地產(chǎn)市場的逆轉(zhuǎn)，該行資產(chǎn)質(zhì)量快速惡化。此外，Capitol城市銀行存在嚴重的貸款分類不準(zhǔn)問題，大量逾期貸款仍被列入可疑類貸款，導(dǎo)致?lián)p失撥備計提不足。銀行還采用還款遞延、借新還舊、循環(huán)貸款等多種形式掩蓋貸款真實質(zhì)量，導(dǎo)致相關(guān)風(fēng)險沒能及時暴露。最終銀行由于資本嚴重不足于2015年被政府關(guān)閉，由聯(lián)邦存款保險公司接管。

　　二、啟示

　　上述案例涉及的問題主要是大股東干預(yù)金融機構(gòu)經(jīng)營決策和行長等管理層“內(nèi)部人控制”，通過關(guān)聯(lián)貸款、轉(zhuǎn)移損失、財務(wù)造假等方式套取金融機構(gòu)資金或經(jīng)營策略過于激進。尤其是花旗銀行自成立一百五十年后才建立有效的公司治理框架，擺脫“壞股東”和關(guān)聯(lián)交易對銀行發(fā)展的拖累。主要發(fā)達經(jīng)濟體監(jiān)管部門長期以來就金融機構(gòu)公司治理出臺了很多監(jiān)管指引，但相關(guān)案例直到今天還時有發(fā)生，不過出問題機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模都不大，在10億美元左右。

　　發(fā)達國家200年前發(fā)生的此類問題，我們現(xiàn)在也有發(fā)生，尤其是近幾年中小金融機構(gòu)風(fēng)險處置中，暴露出不少“壞股東”控制機構(gòu)日常經(jīng)營、將其作為“提款機”、行長及其核心層“內(nèi)部人控制”的案例，嚴重損害了金融機構(gòu)和投資者權(quán)益，處置中有的甚至一度引發(fā)金融市場動蕩。銀保監(jiān)會接受媒體采訪時指出，在其2019年開展的股東股權(quán)和關(guān)聯(lián)交易問題專項整治工作中，共查處3000多個股東股權(quán)違規(guī)問題。銀保監(jiān)會于2020年7月4日首次公開38名銀行保險機構(gòu)重大違法違規(guī)股東名單，所涉及的違法違規(guī)行為主要包括違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易或謀取不當(dāng)利益、編制或者提供虛假材料、關(guān)聯(lián)股東持股超一定比例未經(jīng)行政許可（有的畸高）、入股資金來源不符合監(jiān)管規(guī)定、單一股東持股超過監(jiān)管比例限制、股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款占比畸高、實際控制人存在涉黑涉惡等違法犯罪行為。

　　近年來，我國已出臺了關(guān)于股權(quán)管理、關(guān)聯(lián)交易和公司治理監(jiān)管評估等一系列監(jiān)管要求，金融機構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)日趨多元，公司治理架構(gòu)基本形成，但基層對相關(guān)監(jiān)管政策的執(zhí)行尚不到位，金融機構(gòu)股權(quán)關(guān)系不透明不規(guī)范，股東行為不合規(guī)不審慎，董監(jiān)高履職有效性不足。下一步，應(yīng)高度重視微觀審慎監(jiān)管有效性，加強對股東準(zhǔn)入和關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管。首先，要嚴格金融機構(gòu)股東準(zhǔn)入管理。確保入股資金必須為自有資金且不得抽逃、挪用，有失信經(jīng)營行為或股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰等情形的不得成為股東，利用金融科技、大數(shù)據(jù)等手段對股東及其一致行動人進行識別和穿透監(jiān)管，加強對違規(guī)股東的懲戒。其次，要加強關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管。研究制定大股東行為監(jiān)管指引等規(guī)制，規(guī)范大股東行為和關(guān)聯(lián)交易，嚴防大股東操縱、內(nèi)部人控制和非法關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)金融業(yè)不斷發(fā)展創(chuàng)新的實際情況，利用金融科技、大數(shù)據(jù)等手段持續(xù)完善對關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易的識別和定義，不斷提高關(guān)聯(lián)交易信息透明度，培育金融機構(gòu)誠信規(guī)范經(jīng)營的企業(yè)文化。

　　作者：中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長孫天琦 張?zhí)鹛?劉通

　　(本文作者介紹：中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長)