文/新浪財經意見領袖專欄作家 田測產

　　那邊瑞幸的財務作假攤子還沒處理好，著名“做空調查機構“渾水公司就再次將 “魔爪”伸向中概股；這次迎來挑戰的是國內互聯網科技教育公司跟誰學（GSX）。

　　跟誰學創始人、董事長兼CEO 陳向東

　　機器人用戶遍地，80%收入造假？

　　5月18日，渾水公司發布做空報告稱， “十分有信心” 地判斷跟誰學平臺中有73.2%為機器人用戶，并由此懷疑跟誰學“很可能”有80.8%的收入存在造假嫌疑。雖然5月19日盤內跟誰學的股價輕微拉升，但自周一報告公布，截至周二美國收盤，跟誰學美股最高跌幅達14%。

　　據渾水公司稱，他們拿到了跟誰學的用戶資料，內容涵蓋了超過兩百堂課，共五萬多名學生信息。不僅如此，渾水還稱一位跟誰學的前任經理已經確認了其做空報告的可靠性，并且還詳細介紹了跟誰學如何建立并使用哪些機器人用戶。

　　渾水分析報告如是寫道：“我們認為跟誰學已經入不敷出，因為它根本沒有多少用戶，沒用戶就沒收入。除了收入造假，我們推斷支出也被刻意減少了許多。但無論怎么削減開支，跟誰學早已成為了一家空殼公司?！?/p>

　　不僅如此，渾水還透露，跟誰學董事長陳向東至少抵押了3.18億美元的公司股份用于借貸，出借人則是瑞士信貸。瑞士信貸還是瑞幸咖啡IPO 的主承銷商之一。因此，如果瑞幸和跟誰學出現大問題，瑞信可能大舉出售跟誰學抵押的股票，導致公司股價進一步下跌。

　　報告鏈接：https：//www.muddywatersresearch.com/research/gsx/mw-is-short-gsx/

　　跟誰學回應：你不懂可別瞎說

　　針對渾水的報告，跟誰學及時給出了回應，稱其對公司運營細節缺乏必要認知，并貼出了后臺代碼等自證清白。

　?。ㄔ斠姼l學公眾號：https：//mp.weixin.qq.com/s/8ekeJKN2n8tPXWwP9jxmqg）；

　　其創始人、董事長兼CEO陳向東也隔天發布朋友圈，用十句話表達了心中的疑問和不甘（詳見陳向東微博：https：//www.weibo.com/cxd？is_all=1#_loginLayer_1589949603661）

　　一波未平一波又起

　　其實早在跟誰學應付渾水公司之前，做空機構香櫞公司就跳出來表示其正在獲取更多信息，來證明跟誰學和瑞幸咖啡一樣存在財務造假嫌疑，并遲早會接受SEC的調查。

　　跟誰學早些時候也對香櫞的指控進行了反駁，稱該報告存在“大量錯誤，未經證實的陳述以及對信息的誤解”。

　　（詳見跟誰學公眾號：https：//mp.weixin.qq.com/s/hQSJ7YehncapgDUXjqRuDw）

　　陳向東也多次發表微博表示，香櫞公司的報告就是“捏造”、“慘不忍睹”、“沒有一個實質性的證據和嚴謹的量化分析”。

　　然而跟誰學旗下的IR（投資者關系管理）人員顯然沒有其董事長那么克制，他們竟然在推特上與香櫞公司掀起罵戰，稱“你們搞快點，我等不及要打你們的臉了！”

　　香櫞公司則對此回應：“第一次遇到這種IR，我在SEC等你！”

　　美國時間5月19日，渾水公司則對陳向東及跟誰學的回應表態，稱其“勇氣可嘉”，并稱跟學誰的存在就是為了燒光投資者的錢，因此“友情建議”陳向東還是“保存好現金”，因為跟學誰“就是下一個瑞幸”。

　　長期投資建議

　　價值大師網GuruFocus.CN 的評級顯示，跟誰學盈利能力一直很差。對于這種公司即使財務數據沒有作假，投資風險依然很高。建議投資者謹慎投資于此類盈利能力差的公司。

　　現在口水仗打的是不亦樂乎，雙方也都看起來信心滿滿，究竟是跟誰學“鹿死誰手”還是渾水香櫞“馬失前蹄”，我們將繼續追蹤，還請持續關注！

　　(本文作者介紹：田測產 (Charlie Tian， Ph.D.) 是世界知名價值投資網站大師投資網GuruFocus.com的創始人兼CEO。他也是《像大師一樣投資：極簡價值投資策略》的作者，北京大學物理學博士。)