文/新浪財經意見領袖專欄作家 田測產

　　對于在第1季度沒有買股票這個話題，巴菲特在5月初的伯克希爾年會里邊有所解釋。在他看來，股票還沒有便宜到他想買的程度，而且他對新冠疫情對經濟的影響前景未知。所以伯克希爾需要多準備現金，在第一季度末伯克希爾有1370億美元現金。

　　巴菲特的投資公司伯克希爾·哈撒韋本周五公布了其2020年第一季度的股票投資組合。雖然在第一季度股市從歷史最高跌掉三分之一，有了很多投資機會，但在第一季度中巴菲特對他的投資組合僅進行了微小的調整。他幾乎沒有買入股票，少見地成為股市凈賣主，賣掉了他所持有的高盛股票的大部分。

　　新冠疫情的影響是巴菲特對航空業看法改變的主要原因。在第一季度初他買進了少量達美航空和聯合航空。但是疫情很快改變了他對航空業的看法，賠錢拋售所有的航空股，自從2016年買進航空股到今年四月份賣出賠了至少40億美元。在5月初的伯克希爾年會里他提到航空業至少需要200億美元的資金注入，目前美國航空公司僅運營每天就要賠9億美元，投資航空股應該是巴菲特近年來所犯最大投資錯誤之一。雖然在早期的時候他和芒格都說航空現在和以前不一樣了，可以投資。但是事實證明航空業和以前是一樣的，依然是一個重資產強周期的行業。

　　第一季度中比較大的交易是高盛，巴菲特從上季度就開始減倉高盛。高盛曾經是巴菲特前十倉位之一，第一季度以后所剩無多。預計在第二季度應該會完全清倉。巴菲特最早對高盛的投資是在2008年金融危機的時候投入了50億美元的優先股。在2011年這些優先股轉成了普通股票，這筆投資為伯克希爾賺了大約37億美元。

　　根據GuruFocus價值大師網的數據，巴菲特在第一季度也拋售了全部旅行家集團以及Phillips 66能源公司，減倉了一眾股票的份額，其中包括摩根大通（NYSE：JPM），德維特（NYSE：DVA）， 天狼星XM（SIRI）， 同步金融公司 （SYF）， 威瑞信（VRSN）， 亞馬遜 （AMZN） 以及渤健公司（BIIB）。

　　雖然在第一季度因為股票大跌股市便宜了很多，但是伯克希爾今年是股市的凈賣主，加上后來航空股的減倉波克希爾至少減少了40億美元的股票。截至3月31日，伯克希爾的股票組合價值1755.3億美元，比上個季度的2420億美元少了近七百億美元，其中大部分是由股市下跌造成。

　　目前伯克希爾投資組合共包含50支股票。組合中份額最大的當屬金融服務股以及科技股，分別占比37%及37.01%；防御性類股占比也達15.74%。巴菲特持有的前五家公司，共同份額占比超過了全部組合的50%，這五家公司分別是蘋果 （AAPL）， 美國銀行（BAC）， 可口可樂（KO）， 美國運通（AXP） 以及富國銀行集團（WFC）。

　　對于在第1季度沒有買股票這個話題，巴菲特在5月初的伯克希爾年會里邊有所解釋。在他看來，股票還沒有便宜到他想買的程度，而且他對新冠疫情對經濟的影響前景未知。所以伯克希爾需要多準備現金，在第一季度末伯克希爾有1370億美元現金。

　　從今年初到現在的伯克希爾股票下跌25%，大幅跑輸大市。伯克希爾的市值也從最高的5600億美元降低到現在的4110億美元。

　　(本文作者介紹：田測產 (Charlie Tian， Ph.D.) 是世界知名價值投資網站大師投資網GuruFocus.com的創始人兼CEO。他也是《像大師一樣投資：極簡價值投資策略》的作者，北京大學物理學博士。)