意見領袖丨全球KOL聚焦金融大動蕩

　　文/中國經濟50人論壇 林毅夫

　　本篇要點

　　疫情全球大流行最重要的經濟影響是供需雙殺和“不確定性”。

　　疫情是對需求端的沖擊，也是對供應端的沖擊。是對城市的沖擊，也是對農村的沖擊。

　　今年中國如果能實現3%-4%的增長就是非常了不起了，這既取決于我國的政策反應，也取決于美國、歐洲疫情什么時候能得到控制，及拉美、非洲和南亞是否可以避免大面積的疫情暴發。

　　中國經濟增長的最重要的推動力是投資，而出口市場和私營投資緊密相關。疫情使出口市場受到重創，私營部門短期內將無法增加投資。

　　中國政府也需要幫助中小企業渡過難關，這既是為了保住就業，也是在全球產業鏈中保住自己的份額的關鍵。

　　要保護家庭、保障消費、提供社會安全網、幫中小企業渡過難關。

　　很榮幸能在這個特殊時期以這種新科技的方式和大家分享我的觀點，我將介紹一下疫情對中國會造成什么影響，再討論我們該怎么辦。

　　疫情暴發現狀及其對經濟的影響

　　中國去年的GDP增長為6.1%，今年預期增長是5.6%或更高，只有這樣才能保證在今年實現第一個百年目標。

　　2019年年底和今年年初，多數人都覺得今年完成這個增長目標是不難的，但疫情暴發讓我們始料未及。

　　這次疫情從武漢開始暴發，1月23日武漢封城，很快全國都采取了類似防疫措施。春節以來，大部分中國人都在家中隔離。大部分經濟活動在2月份停止或搬到線上，3月局勢逐漸可控，政策重點轉向了復工復產。

　　目前，復工復產的速度較慢。據調查，雖然90%的上市企業都已經復工，但由于擔心第二波疫情，一些地方還是采取了偏嚴的防控措施。

　　同時，到了三月份歐美發達國家疫情暴發，許多出口產業訂單驟減，除了和防疫有關的物資和設備生產以外，制造業的實際復工率可能只有30%，餐飲、娛樂，和人群聚集有關的行業復工會更慢。

圖片來源：Johns Hopkins University COVID-19 dashboard

　　此次新冠疫情的世界大流行從中國、日韓、東南亞國家快速蔓延到了歐美，各國都相繼采取了封城封國措施。

　　3月底，美國總確診數已是全世界之最。由于這次疫情，以及油價的崩盤，還有美國股市兩周內的4次熔斷，美國股票市場跌幅已達30%，歐洲市場也受到了重創。

　　美聯儲和美國政府雖然采取了快速強有力的措施，歐洲國家比如德國也采取了積極的措施，但貿易還是受到了重創。

　　中國是世界第二大經濟體，也是最大的出口國，所以疫情對中國國內經濟影響很大，對全球經濟影響也很大。

　　為中國經濟和產業帶來不確定性

　　疫情最大的影響除了同時沖擊了需求和供給，還帶來了巨大的不確定性。

　　疫情暴發，需求大幅萎縮。雖然線上購物和線上娛樂產業有較好增長，但線下產業受到很多影響。

　　疫情也沖擊了供應端，是對城市的沖擊，也是對農村的沖擊。

　　同時，目前歐美疫情得到控制的時間難料，南半球發展中國家也可能會有大暴發，這會對全球股市和國際貿易帶來巨大影響。

　　到目前為止，我國經濟已受到巨大的負面沖擊，尤其是中小企業生存境遇嚴峻。據清華大學最近對私營企業的一份調查，約85%的民營企業很難熬過三個月。

　　如果疫情和封城措施持續下去，加上國外出口市場的倒塌，大多數中小企業很難活下去。

國家統計局

　　同時，城市地區失業率已快速上升，這會連帶導致許多農村家庭和低收入人群遭受重創。

　　城市失業率已經從5.2%上升到6.2%，上升了100個基本點，而2008年金融危機失業率也從4.0%上升到4.2%，上升30個基本點。農村地區雖然沒有正式的調查，但情況肯定更糟。

　　目前局勢可能還要持續一段時間。根據國際金融協會的預測，全球的衰退馬上就要到來。去年，他們預測全球經濟增長率是2.6%，現在下調到了負的1.5%，美國的經濟今年大概也會負增長2.8%，歐洲大概是負的4.7%。

　　應對疫情，中國政府有哪些政策工具？

　　中國的增長必須依賴國內市場和需求。

　　過去政府應對經濟危機主要靠投資拉動， 但這次，需要同時保護家庭、保障消費，幫企業渡過難關。

　　對于家庭來說，美國政府直接給每人發1200美元，但直接發錢并不是最好的方法。對支持消費更有效的方式是給城市貧困戶、低收入家庭、失業人群和受影響的復工人員提供消費券。

　　在農村地區，必須加強社會保障網，提高低保水平，保障基本生活。

　　另外要支持企業，如免稅或者減低稅率、推遲社保醫保繳費、提供流動性支持等。尤其要幫助中小企業，因為他們可以提供大量就業，是很多全球產業鏈的重要組成部分，他們的生存對中國渡過難關后保持全球制造業地位起著至關重要的作用。

　　這些建議已經在討論或實施了。我們大概會有1萬億人民幣（約1500億美元）的刺激計劃。政府也向銀行下達了指令，為企業提供延緩利息支付，或者提供中小企業一些特殊的借貸便利等支持。

圖源自網絡

　　中國經濟增長一個重要的推動力是投資。政府可以使用積極的財政政策和靈活的貨幣政策刺激投資。

　　在過去，出口市場是和私營投資緊密聯系在一起的，而這次可能無法由私營部門來增加投資了，因為出口市場受到了重創。

　　所以政府需要發揮積極作用刺激投資。政府也已經提出新基建項目，包括5G，云計算，人工智能等。此外，也可以投資常規的基礎設施，通過建設高鐵，城市間軌道交通網，構建起更多更有效率的城市群。

　　我認為，政府可以使用積極的財政政策，也可以允許政府負債率上升。過去中國政府把每年的財政赤字控制在GDP的3%以內，而當前遭遇供給和需求雙殺，今年應該允許政府財政赤字率上升到3%以上，甚至增加2-3個百分點。

　　其他可選擇的政策工具還包括發行特別國債由央行購買、擴大開發銀行貸款規模、增加地方專項債項目等。

　　中國經濟增長預測

　　一季度中國經濟增長的預測在-6%到-10%之間，二季度也可能在1%上下，全年增長主要依靠第三和第四季度由投資拉動的反彈，如果能達到10%，那么，全年的增長率會在3%-4%之間。

　　從我國的財政和貨幣政策的空間以及政府的執行能力來說，要全年達到5%或更高的增長并非不可能，但那樣第三、第四季度的同比增長需要達到15%左右。

　　考慮到疫情防控需要常態化和全球金融經濟的不確定性，今年勉強去達到這樣的目標也許不是最好的選擇。

　　其實，在全球經濟負增長的情況下，能達到3%-4%的增長已經是很了不起的成績。

　　問答環節

　　問：中國能否像美國那樣直接給民眾發錢，并向中小企業提供財政支持？

　　林毅夫：這次中國應該更多的去支持家庭和中小企業。

　　支持家庭有兩種方法，一是給現金，二是發消費券。我個人認為消費券更有效，因為人們拿到現金可能不會去消費，所以不會直接轉化為需求。

　　根據地區和月份不同，消費券可以相應地變化，但是重點是要去扶持貧困、低收入家庭和失業人員，提供基本保障。

　　中國政府也需要幫助中小企業渡過難關，中國在全球產業鏈中保住自己的份額是非常重要的。中國政府已經采取了減稅減費和還款方面的措施。同樣我們也需要給他們財政方面的支持，比如到期債務的展期，和新的貸款機制等。

　　政府的刺激政策需要考慮投資效率。5G等新基建項目，比如華為可能會從中獲得很大利好，同時還有圍繞數據中心的政策，很多民企會從中獲益。還有一些城鎮化項目，比如建設城市群間的軌道交通網，有些可能會有高鐵項目等。

　　投資項目的選擇要以進一步提高我國的生產力水平為依據，雖然政府支持的項目一部分會給到國企，但我認為這次大多數的公司無論是國有還是私營企業都會受益。

　　問：國際合作如何促進全球經濟發展？能否舉個例子？

　　林毅夫：國際合作非常重要，我也非常高興看到3月19日的網上G20峰會做出了5萬億美元應對疫情的承諾。

　　這對南半球發展中國家尤其重要，疫情今后可能會在一些拉美、非洲等國家暴發，他們的防疫能力和醫療條件有限，所以疫情防控可能不會很有效，除了分享經驗，國際社會應該給他們提供資金，讓他們能夠采取合適的防疫措施，包括提供個人防護設備、醫療設備等。

　　另外也需要更多的國家聯合起來，不然可能會有第二波、第三波的暴發，年底之前甚至到有效的疫苗問世之前可能都不見得能把疫情完全控制住，所以國際合作非常重要。

　　來源：中國發展高層論壇

　　(本文作者介紹：著名經濟學家、北大國家發展研究院名譽院長。)