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伍戈:疫情“時差”

2020年03月26日21:00    作者:伍戈  

  文/新浪財經意見領袖專欄作家 伍戈

  1.隨著新冠病毒在全球迅速擴散,近期海外主要國家開始面臨兩個多月前我國所遭遇的類似疫情挑戰。對此,各國防疫也由“佛系”轉為“嚴控”。這些應對措施的變化能否及時遏制住疫情的發展?世界經濟又將如何演繹?中國能否率先走出困境?

  2.嚴格的防疫固然會對經濟生活造成嚴重沖擊,但實則有利于短期內抑制疫情并為未來經濟修復創造條件。盡管人類認識新冠病毒有個過程且其發展仍存在諸多不確定性,但綜合醫學專家和模型預測,歐美疫情高峰或將在 4 月中旬左右出現。

  3.無論是從疫情發展還是防疫措施來看,中國與歐美國家都有2個月左右的“時差”。隨著復工加快,疫情對我國經濟沖擊最大的時期或已過去。相比而言,歐美目前仍處于邁向“停擺”過程中。服務業在歐美經濟中占比更大,其受疫情影響更深。

  4.展望未來,全球經濟衰退下外需將大幅下挫。疫情中我國經濟主要遭受供給沖擊,但疫情后總需求不足實為核心矛盾。穩就業壓力凸顯,加大逆周期調整日益緊迫。國內外疫情“時差”下,我國內需回升未必強烈但方向明確,資金流入或受支撐。

  正文:

  隨著新冠病毒在全球迅速擴散,近期海外主要國家開始面臨兩個多月前我國所遭遇的類似疫情挑戰。對此,各國防疫也由“佛系”轉為“嚴控”。這些應對措施的變化能否及時遏制住疫情的發展?世界經濟又將如何演繹?中國能否率先走出困境?

  圖1:海外“重演”我國2個月前的故事?

  來源:WIND,筆者整理

  一、海外疫情是否可控?

  嚴格的防疫固然會對經濟生活造成嚴重沖擊,但實則有利于短期內抑制疫情并為未來經濟修復創造條件。中國、韓國的疫情高峰已過,意大利、西班牙這兩周也有望觸及峰值。盡管人類認識新冠病毒有個過程且其發展仍存在諸多不確定性,但綜合醫學專家和模型預測,歐美疫情高峰或將在 4 月中旬左右出現。

  圖2:歐美疫情高峰或晚于中國2個月

  來源:根據各國醫學專家及SIR模型測算

  二、世界經濟如何演繹?

  無論是從疫情發展還是防疫措施來看,中國與歐美國家都有2個月左右的“時差”。隨著復工加快,疫情對我國經濟沖擊最大的時期或已過去。相比而言,歐美目前仍處于邁向“停擺”過程中。由于疫情“時差”,中國經濟觸底或早于歐美1個季度左右。

  圖3:中國經濟觸底或早于歐美1個季度左右

  來源:WIND,筆者預測

  中國即使從疫情中“先進先出”,但高度全球化下仍難獨善其身。二季度全球經濟衰退幾成定局,中國雖已基本復工但經濟復產力度堪憂。值得一提的是,服務業在歐美經濟中占比更大,其受疫情影響程度更深、修復更難。

  圖4:服務業占比大的發達國家受疫情影響更深

  來源:WIND,筆者測算

  三、中國經濟如何走出困境?

  展望未來,全球經濟衰退下外需將大幅下挫。疫情之中我國經濟主要遭受供給沖擊,但疫情過后總需求不足將成為核心矛盾。國內穩就業壓力凸顯,加大逆周期調整日益緊迫。國內外疫情“時差”之下,我國內需回升未必強烈但方向明確,資金流入或受支撐。

  圖5:外需承壓但內需發力,資金流入或受支撐

  來源:WIND,筆者測算

  四、基本結論

  一是嚴格的防疫固然會對經濟生活造成嚴重沖擊,但實則有利于短期內抑制疫情并為未來經濟修復創造條件。盡管人類認識新冠病毒有個過程且其發展仍存在諸多不確定性,但綜合醫學專家和模型預測,海外疫情高峰或將在 4 月中旬左右出現。

  二是無論是從疫情發展還是防疫措施來看,中國與歐美國家都有2個月左右的“時差”。隨著復工加快,疫情對我國經濟沖擊最大的時期或已過去。相比而言,歐美目前仍處于邁向“停擺”過程中。由于歐美服務業占比更大,其受疫情影響更為嚴重。

  三是展望未來,全球經濟衰退下外需將大幅下挫。疫情中我國經濟主要遭受供給沖擊,但疫情后總需求不足實為核心矛盾。穩就業壓力凸顯,加大逆周期調整日益緊迫。國內外疫情“時差”下,我國內需回升未必強烈但方向明確,資金流入或受支撐。

  (本文作者介紹:長江證券首席經濟學家、總裁助理)

責任編輯:張文

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文章關鍵詞: 疫情 新冠肺炎
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