文/新浪財經意見領袖專欄作家 李奇霖

中小微企業的重要性不言而喻，作為支持中小微的重要手段，普惠金融近年來一直受到很大的重視。但是政策層面的重視只是一方面，銀行在從事一項業務的時候必須要考慮盈利性。如果從事普惠金融主要是礙于政策壓力完成指標，不能覆蓋成本、獲得合理利潤的話，這項業務就不能可持續地內生性發展，終究不是長久之計。

　　根據資產定價的規律信貸利率主要由無風險利率、資金成本、業務成本、風險溢價和合理利潤組成。普惠金融的信用風險大，風險溢價高，單筆業務金額小，單位金額業務成本（主要是人力成本），所以按照定價規律，普惠金融利率偏高。

　　尤其是16年嚴監管和經濟趨冷開始，風險溢價和監管更加劇了銀行的負債成本和風險管理成本，與此同時監管要求降普惠利率，支持實體。一方面成本變高，一方面定價又不能提升，“高成本、高風險下的低利率”幾乎是普惠的“不可能三角”，所以對大部分銀行來說“普惠金融不賺錢”。

　　但是在這種情況下，江浙地區的普惠卻做得有聲有色，不僅盈利保持不錯的增速，甚至不良也控制的比較好，根據發布年報且數據較為完備的89家銀行數據來看，2018年江蘇省銀行的平均利潤增速14.9%，浙江省16.1%，凈息差2.3%和2%，不良率分別是1.34%和1.26%，從全國來看也表現不錯。

　　從調研情況來看，我們發現，江浙地區的普惠業務發展良好，并且不同類型的銀行根據自己的特色進行了多種多樣的金融創新，比如郵儲銀行利用郵政物流信息作為信貸評估的參考，為電商提供信貸服務。

　　從研究中我們發現，這些銀行從事普惠金融主要有兩個思路：

　　第一是降低業務成本和風險成本，直接從普惠業務中盈利。當前普惠有兩種主要的模式，一種是人海戰術，傳統的人海戰術是通過聘用當地、有經驗的信貸員，讓其在經驗和實地調研的基礎上進行風險識別和定價，運用“熟人社會”的信息優勢降低信息不對稱，這種模式的缺點就是人力成本高、過于依賴信貸員，難以復制推廣，傳承效率低。

　　后來德國國際項目咨詢公司研發的IPC模式將傳統的人海戰術系統化和標準化，具有更強的可復制性，主要是通過還原客戶的財務報表，多方收集客戶非正式信息，和組織專業的業務團隊來實現。從江浙地區的某些中小行來看，有些主要從事小微的銀行仍然有較高的盈利水平，尤其是某些深耕當地，下沉比較充足的小行，甚至可以獲得超額利潤。

　　普惠金融的第二種模式是互聯網模式，這種模式用技術手段來克服人力成本高、風險溢價高的難題，主要是運用大數據征信來克服信息不對稱、征信難的風險溢價問題，用機器學習、線上批量審批節約單客成本等方式來克服人力成本高的問題。這種方式在海量數據的支撐下可以大大降低授信成本，將服務充分下沉，同時保持較低的成本，某互聯網銀行的“微X貸”就是一個典型，其客戶中78%為大專及以下學歷。

　　第二是雖然普惠不盈利，但是銀行可以以普惠為切入口，為中小微企業提供“一攬子金融服務”，通過搭載的其他業務實現盈利。

　　比如江蘇某農商行的非息收入占比76.2%，幾乎要與利息收入平分秋色，從89個銀行的總體數據上來看，江浙的非息收入占比也都較高，通過調查我們發現一種“一站式”全方位的對公賬戶/卡的模式。

　　比如江浙地區針對農村電商的金融服務匱乏，農村電商的商戶結算頻繁、沉淀資金多，流動性要求高，且日常經營風險較多。以前傳統理財申贖不便，分散性保險保障少又貴，于是銀行與保險公司、基金公司合作的基礎上，形成銀行、保險和資管協同，提供了一種銀行業務辦理、賬戶安全保險、智能財資管理、專屬企業保險等服務的綜合性對公賬戶。

　　這個賬戶的功能除了現金存取、線上線下支付結算、資金歸集、授信融資等傳統的銀行功能，1）具有投資功能：引入貨幣市場基金，為客戶賬戶上沉淀的大量資金提供理財服務，支持隨時贖回、快速到賬的理財服務；2）具有保險功能：提供適用于各行業的保險產品，保障范圍包括火災爆炸、自然災害、盜搶險等，為企業提供單份最高150萬的保障金額；3）具有融資功能：根據不同類型企業指定適合他們的融資服務，比如針對物流企業的存量車抵押保證保險融資貸款服務，由保險公司為車輛提供保險，并且為客戶增信，在此基礎上由銀行為客戶提供信貸資金。

　　從上面模式我們可以看到，銀行以普惠為切入口，可以從多個業務層面尋找盈利點，主要包括信貸融資、結算、閑置資金理財、代銷基金保險，同時還能從保險和基金進一步合作，獲得托管業務。

　　另外還有銀行在綜合運用金融租賃、保理、票據和債券和資產證券化等工具的基礎上，將普惠金融投行化，利用多層次的資本市場為小微企業融資。

　　但是做到這個程度需要一定的條件：

　　一是服務“便攜、快速、靈活”。一般的對公服務轉賬、存取、結算等各業務環節需要驗印、填單、等待流程，耗時久、且不方便，一體式對公賬戶在業務流程上便捷、快速和靈活，讓客戶用得省心，成為活躍賬戶，如此才能讓銀行獲得更多中收。

　　二是民營經濟活躍，有良好的營商環境。因為頻繁的存貸、交易、結算等業務讓銀行提高中收，獲得存款，可以補償從事普惠的高昂成本。

　　根據19年工商聯發布的民營企業500強榜單，江浙地區一騎絕塵，領跑全國，其中浙江省內有92家上榜，江蘇省有83家，占總數的35%，這其中少不了政府的支持。

　　但是根據政府扶持的方式不同也分為蘇南模式和溫州模式。蘇南模式以江蘇南部的鄉鎮企業為代表，強調政府與社會資源的融和互助，溫州模式以溫州、臺州等地位代表，強調大市場、小政府，政府是民營企業的“守夜人”，尤其是溫州模式在中國制造和出口貿易的蓬勃發展中舉世矚目。

　　不過無論是哪種模式，江浙地區的寬松的體制環境、誠信公平的營商氛圍，都為招商引資和企業良性運營提供了極大的助力，比如在這次新冠肺炎疫情以后江浙滬地區快速做出反應，出臺了一系列政策來支持小微企業，包括減稅降費、財政補貼等方面。

　　總結來看，造成江浙地區活躍的民營經濟主要有以下幾個原因：

　　一是寬松的體制環境。江浙地區的民營經濟高速發展在國企改制開始的，當時將一大批規模較小的國有資本和集體資本改制為民營，讓企業自主經營、自負盈虧，比如寧波市國有和集體成分中有87.4%轉制為民營，同時引導民營企業建立現代化的企業制度，通過股份制改造吸收社會法人和個人資金，建立多元的產權結構和法人治理結構，民營經濟在寬松的體制環境下實現了良性的發展。

　　二是完善的保障體系。主要從政策便利程度、法律建設和保障體系建設方面為民營經濟保駕護航。政策方面，從93年開始精簡、透明的審批流程，撤銷了40%以上的行政審批項目，許多項目審批采取“一廳式”聯合審批。從法律建設方面，保護民營企業的合法權益。從保障體系方面，2001年浙江省率先建立城鄉一體化最低生活保障辦法，將農民納入最低生活保障體系中，蘇南地區率先將失業保險、養老保險等社會保障體系向個體工商戶和外來務工人員延伸。

　　綜上所述，江浙地區的小微企業與金融機構和政府之間形成了良性互動，小微發展好，金融機構和政府可以獲得利息和稅收，同時金融機構、政府會進一步為小微企業服務，但是要做到這些需要一定的條件，從普及性上來看，中西部在某些方面與江浙地區存在很大的不同，有些經驗不能照抄，但是我們仍然可以從中吸取一些經驗。

　　政府層面，1）完善中小微企業的能用擔保體系，建立面向中小微企業的政策性金融機構，以政府增信來幫助中小微企業融資；2）建立政府信息共享平臺，將行政信息作為金融機構的征信信息，包括稅務、水電、物流等信息，比如某江浙地區的“稅務貸”就是主要將納稅信息作為信貸審批的參考；3）簡政減稅，行政透明化，減少“尋租”的空間。

　　金融機構層面：1）促進多層次金融市場的發展，建立包括直接融資、間接融資在內的綜合化融資體系。綜合運用信貸、PE/VC、金融租賃、保理、票據和債券和資產證券化等工具。2）探索“全方位”“一站式”的金融機構合作模式，通過保險提供保障服務，通過資管提供理財服務，通過銀行提供信貸服務，全方位保障中小微的良性發展。3）經過這次疫情各行都在加大對線上業務的重視，同時精簡線下流程，深耕農村金融和供應鏈金融也是未來的重要方向。

　　當前的經濟形勢為中小微企業帶來了比較大的壓力，但是處于經濟轉軌的重要時期，逆周期調節中對地產等限制性行業的態度仍然非常嚴峻，反而將中小企業作為刺激的重要側重點，能否完成經濟轉型升級，形成健全的產業結構的重點就在中小企業，所以政府多次定向降準、降息來扶持中小微，呵護之情溢于言表，從形勢上來看，當前或許可以成為中西部中小微企業發展的窗口期，彌補后發劣勢，順勢而上。

　　(本文作者介紹：粵開證券首席經濟學家、研究院院長)