文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 江濡山

　　全球資本市場的貨幣泡沫遲早都要破滅，此次大瘟疫恰好刺破貨幣泡沫，引發(fā)金融危機；在疫情爆發(fā)季，政府與其過度關(guān)注和解決股市問題，不如專心專注于解決民眾當下最緊迫的問題。

　　現(xiàn)在來看，新冠病毒已經(jīng)引發(fā)了“全球性綜合危機”---“全球性社會危機”與“全球性金融危機”結(jié)伴而來。這場危機，已經(jīng)把 141 個國家卷入其中，危情覆蓋面超過60億人口，每天感染病毒的人數(shù)超過一萬人，每天死亡數(shù)百人。而從3月16日開始，這場危機又進一步升級，感染人數(shù)急劇增多、資本市場大瀉不止。

　　這場由新冠病毒引發(fā)的“全球性綜合危機”，至少有以下五方面特征：

　　一是危機迅速在全球傳播，并引發(fā)大范圍恐慌，常規(guī)儲備的公共醫(yī)療衛(wèi)生資源供給斷檔，因此應(yīng)對危情的策略和舉措非常被動。特別是危情爆發(fā)初期，包括中國及美歐日諸國在內(nèi)，各個國家政府及公共醫(yī)療衛(wèi)生管理機構(gòu)，均驚慌失措、被動應(yīng)付，迅速引發(fā)民眾不滿和過度惶恐，出現(xiàn)市場哄搶物資現(xiàn)象，進一步加劇了常規(guī)物資的供給壓力。疫情爆發(fā)初期，幾乎所有國家的公共醫(yī)療衛(wèi)生資源出現(xiàn)了一時斷供；疫情進入爆發(fā)期，會出現(xiàn)恐慌性人員大逃離。以中國為例，由于是疫情“始發(fā)國”，而且國家地域廣闊，因此，海外和國內(nèi)疫情較輕的地區(qū)，給中國重災(zāi)區(qū)極大的醫(yī)療物資及人力支持，盡管如此，很多醫(yī)療物資在近期才有所緩解。武漢進入爆發(fā)季、采取封城前，上百萬人逃出武漢；近幾日，意大利也出現(xiàn)大規(guī)模人口逃離核心疫區(qū)現(xiàn)象；不僅如此，全球華人近期為躲避疫情，紛紛逃回中國。這種逃離與戰(zhàn)爭引發(fā)的逃離逃難，沒有太大區(qū)別。疫情已經(jīng)導(dǎo)致恐怖氣氛在徐蘇蔓延且不斷加劇，具有全球資本市場風(fēng)向標的“VIX恐慌指數(shù)”昨天已大漲43%，創(chuàng)歷史新高。

　　二是全球資本市場長期集聚的貨幣泡沫被刺破，導(dǎo)致股市斷崖式下跌。除過中國股市本身處于跌無可跌、跌幅有限的狀態(tài)（3月17日收盤時2779.64點，比十年前的不漲反跌28點），全球各大股市下泄不止。據(jù)有關(guān)機構(gòu)估算，在過去兩周內(nèi)，全球股市縮水超過50萬億美元。可以說，過去十多年來，各個主權(quán)國家競相實施的量化寬松貨幣政策，已經(jīng)連年聚集了大量的貨幣泡沫，并在一定程度上綁架了全球資本市場及各大經(jīng)濟體，貨幣泡沫一旦破滅，必然引發(fā)全球金融危機。此次疫情則扮演了“刺破貨幣泡沫”的角色，因此觸發(fā)金融危機。只是此次金融危機的面孔與以往不同。在這種情形下，如果試圖采取釋放流動性的策略“對沖”，無異于飲鴆止渴。上周末，中國央行和美聯(lián)儲，均采取較大力度釋放流動性的及連環(huán)配套“救市”策略，但3月16日，股市開盤就直接打臉中國央行和美聯(lián)儲，迎來一個更具毀滅性的黑色星期一，進一步刺激全球資本市場“大逃離”。現(xiàn)在疫情還在加劇蔓延，對資本市場及實體經(jīng)濟的傷害仍在“進行時”。

　　三是導(dǎo)致全球范圍內(nèi)企業(yè)停擺，正常的經(jīng)濟循環(huán)被碾壓，特別是支撐全球經(jīng)濟循環(huán)的生產(chǎn)鏈、供給鏈、資金鏈、服務(wù)鏈出現(xiàn)“斷鏈”。更為嚴重的情形是，如果各行各業(yè)停擺時間太久，會留下嚴重的經(jīng)濟后遺癥，即使疫情過后，也需要較長時間恢復(fù)元氣。比如中國，現(xiàn)在雖然疫情漸行漸遠，政府采取多種策略和手段，密集出臺利好政策推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但市場反應(yīng)比較遲鈍，很多行業(yè)及領(lǐng)域仍處于半癱瘓狀態(tài)。有些復(fù)工條件較好的企業(yè)，也很難形成較好的上下游循環(huán)。根據(jù)“中財產(chǎn)業(yè)智庫”近期調(diào)研，中國很多城市的工作壓力轉(zhuǎn)為“防止輸入性病例入侵”，公眾對病毒的恐慌心態(tài)仍然較明顯。因此，各地的建材市場、餐飲行業(yè)、旅游行業(yè)、運輸行業(yè)等行業(yè)，仍處于艱難的恢復(fù)期；全國多數(shù)學(xué)校仍未開學(xué)。估計中國從疫情開始到疫情徹底結(jié)束，至少需要半年時間，而全球其他一百多個國家，疫情比中國滯后1-2個月，且病毒演變的更復(fù)雜、更可怕，因此，全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟斷鏈期限大約需要8-10個月時間。也就是說，如果順利，全球疫情消除時間需要到2020年10月份左右。而那時，又進入新冠病毒的新一輪生命周期。因此，此次疫情對經(jīng)濟的傷害不是暫時的，今年全球經(jīng)濟增速下降的幅度可能會大大超預(yù)期，美國總統(tǒng)特朗普已表態(tài)：疫情可能使美國經(jīng)濟陷入衰退。因此，各個國家及地區(qū)，應(yīng)當強化本國經(jīng)濟或區(qū)域經(jīng)濟的循環(huán)機能。特別要重視全球范圍大宗物資的貿(mào)易出現(xiàn)障礙。

　　四是國家決策及國家治理機制出現(xiàn)一定程度的失靈及低效。與戰(zhàn)爭導(dǎo)致的危機相比，病毒疫情導(dǎo)致的危機對全民健康及生命造成的威脅很難鑒別和判定，因此極大地加劇了民眾的恐慌，各個國家的執(zhí)政集團，既面臨來自社會各階層的訴求、質(zhì)詢和責(zé)備，也面臨政治競爭對手的壓力。因此導(dǎo)致國家決策及治理機制在某些方面出現(xiàn)低效和失靈。比如，疫情最初在中國湖北省武漢市爆發(fā)時，湖北省及武漢市黨和政府驚恐失措、盲目應(yīng)付，而地方公共醫(yī)療衛(wèi)生資源顯然無法應(yīng)對這種特殊的戰(zhàn)役，加之各種特殊因素，所以錯過疫情最佳處置期；之后，中央高層深刻認識到疫情可怕的面目及危害性，直接介入并強勢干預(yù)，疫情才逐漸被控制。美國也是如此，特朗普政府連續(xù)放大招，特別是宣布進入“國家緊急狀態(tài)”，實施空前的貨幣干預(yù)政策，但資本市場和很多民眾仍然不買賬，昨天（3月16日）美股再次出現(xiàn)大跌和熔斷。目前，歐美多數(shù)國家仍處于被動應(yīng)付階段。美聯(lián)儲已經(jīng)發(fā)布聲明稱，新冠肺炎疫情暴發(fā)擾亂了包括美國在內(nèi)的多個國家，全球金融市場也受到明顯影響。

　　五是惡化國際貿(mào)易環(huán)境好外交環(huán)境，導(dǎo)致國家之間相互戒備和隔離。此次疫情蔓延傳播之快，超乎人們的想象，   短短兩個多月時間，幾乎傳遍全球各國。在人類生產(chǎn)生活高度相互依存的21世紀，這場疫情正在惡化國際貿(mào)易環(huán)境、惡化一些國家之間的外交環(huán)境。按理說，病毒疫情在全球蔓延，需要擱置猜忌和分歧，需要構(gòu)建透明可信的全球協(xié)作機制，但是，大難臨頭各自飛，國家之間的信任度驟然下降。現(xiàn)在，很多國家為了應(yīng)對疫情，不得不有國家內(nèi)部的“封城”演變?yōu)閲抑g的“封國”。全球多數(shù)國家已經(jīng)實施大范圍的航空管制，對非本國公民采取限制入境的措施。中國在這場對付新冠病毒的戰(zhàn)役中，用血的代價總結(jié)出兩個經(jīng)驗：一是果斷封城，防止人員流動；二是溯源并強行隔離密切接觸者。現(xiàn)在，中國的經(jīng)驗正在被一些國家理解和借鑒。

　　綜上所述，此次新冠病毒引發(fā)的全球性綜合危機，不亞于發(fā)生一次世界大戰(zhàn)。我在上個月的一次內(nèi)部報告已經(jīng)闡述了并警示：這是一次新的世界大戰(zhàn)，其對全人類精神、健康和財富等方面造成的創(chuàng)傷，已經(jīng)遠遠超過08年全球金融危機，不亞于一百多年前的前兩次世界大戰(zhàn)。

　　如何深層審視這場危機中的“金融危機”呢？

　　第一、全球各主要經(jīng)濟體長期實施的量化寬松貨幣政策，已經(jīng)導(dǎo)致貨幣超發(fā)嚴重超過實體財富，貨幣空轉(zhuǎn)侵害實體經(jīng)濟。貨幣泡沫遲早都要破滅，引爆全球經(jīng)濟危機。只是此次新冠病毒疫情，加速危機的到來。美國貨幣發(fā)行規(guī)模超過GDP80%左右，而中國貨幣發(fā)行超過GDP的約2倍。這意味著財富結(jié)構(gòu)的嚴重失衡。即使沒有此次新冠病毒疫情爆發(fā)，其他黑天鵝也可能刺破貨幣泡沫。

　　第二、在日益寬松的貨幣政策背景下，實施任何形式的貨幣干預(yù)策略，都會加劇邊際遞減效能，導(dǎo)致市場麻木。即使深度刺激，敏感性也不高。在此次全球性瘟疫導(dǎo)致的危情背景下，需要采取的是直面并解決廣大民眾最現(xiàn)實的需求，而不是急著“放水救市”，如果決策層一意孤行，無異于“飲鴆止渴”，不但無濟于事，而且會為未來經(jīng)濟發(fā)展預(yù)埋極大隱患。比如投資結(jié)構(gòu)失衡、惡性膨脹、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形、失業(yè)加劇，等等。

　　第三、實施赤字助推經(jīng)濟的策略，一方面遠水解不了近渴，另一方面，赤字項目實施的效能較低，而且會弱化民眾未來的消費能力。所以，赤字只能在特定范圍特別適用，不解決根本問題。

　　第四、全球資本市場已經(jīng)形成規(guī)模越來越大的“既得利益集群體”，這一群體主要依賴于“貨幣空轉(zhuǎn)”收益。這個群體已經(jīng)在很大程度綁架了主權(quán)國家的經(jīng)濟運行，并左右國家治理決策。因此，在當今全球各個主要經(jīng)濟體，都存在著這樣一個巨大的博弈：資本市場既得利益群體與“政府及實體經(jīng)濟”之間的巨大博弈。遺憾的是，當權(quán)者（政府權(quán)力部門決策層的自然人），很容易被金融資本既得利益群體所蠱惑和綁架。最近，美國民主黨某位議員直接責(zé)罵川普：總統(tǒng)只關(guān)注股市，不關(guān)心民生。

　　綜上所述：全球資本市場的貨幣泡沫遲早都要破滅，此次大瘟疫恰好刺破貨幣泡沫，引發(fā)金融危機；在疫情爆發(fā)季，政府與其過度關(guān)注和解決股市問題，不如專心專注于解決民眾當下最緊迫的問題。

　　(本文作者介紹：北京中財國信產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)技術(shù)研究院院長，中財國遠（北京）財經(jīng)顧問有限公司董事長。)