文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 陳輝　

　　后疫情時代，更是超級不確定性時代。壽險業(yè)的“新世界”需要我們進行抉擇：資產(chǎn)驅(qū)動、負債驅(qū)動、資產(chǎn)負債驅(qū)動？代理人驅(qū)動、銀行驅(qū)動、互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動？風(fēng)險驅(qū)動、健康驅(qū)動、財富驅(qū)動？

　　后疫情時代，壽險業(yè)的“新世界”

　　《回顧中展望保險業(yè) | 2020年之大時代》一文順著“新時代——大時代——新問題——新保險”提出壽險業(yè)要學(xué)會面對這個“新世界”。

　　“新世界”思考于疫情之前，疫情帶來的悠長假期里，我看了一部電視劇《新世界》，它非常冗長、拖沓，我看了幾集就把它放棄了，沒有看到“舊世界走向新世界”，沒有看到故事中的人物“如何面對一個新世界”。

　　《新世界》講述了從象征舊世界的民國政府到象征新世界的新中國建立的跨越，講述了金海、鐵林、徐天三兄弟的命運轉(zhuǎn)變，揭示了三個“世界”的滄桑巨變：皇權(quán)專制下的舊世界、軍閥割據(jù)的舊世界和解放之后的新世界。

　　隨著疫情好轉(zhuǎn)，我開始思考“后疫情時代的保險業(yè)”，又想起了電視劇《新世界》。疫情過后也許就是一個新世界，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之后也許就是一個新世界，中國壽險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之后也許就是一個新世界。

　　《新世界》讓人看到在一個時代的轉(zhuǎn)折點，每一個人的選擇都需要基于對時代變化趨勢的判斷，無論是看空還是看多，看遠還是看近，看域外還是看域內(nèi)，我們都要做出抉擇，抉擇我們認(rèn)為的“新世界”。

　　后疫情時代，壽險業(yè)的“新世界”需要我們進行抉擇：

　　資產(chǎn)驅(qū)動、負債驅(qū)動、資產(chǎn)負債驅(qū)動？

　　代理人驅(qū)動、銀行驅(qū)動、互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動？

　　風(fēng)險驅(qū)動、健康驅(qū)動、財富驅(qū)動？

　　壽險業(yè)“新世界”的背后是“新科技——新經(jīng)濟——新社會——新保險”。順著新科技、新經(jīng)濟、新社會、新思想脈絡(luò)，進程中的中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型（新經(jīng)濟）和伴隨形成的社會形態(tài)（新社會），以及浮現(xiàn)中的未來星球（新科技）和奇妙中的不確定性（新風(fēng)險），我們需要理清岔路中的文明路徑選擇（新文明）和思想中的未來旅程（新思想），只有這樣才能逐步理解“新世界”下壽險的新商業(yè)模式、新商業(yè)邏輯、新商業(yè)文明。

　　后疫情時代，壽險業(yè)的“新世界”盡管仍籠罩在迷霧中，但其已經(jīng)開始在我們腦海中浮現(xiàn)出整體的輪廓。

　　我們是否可以松口氣了？在開啟壽險業(yè)的“新世界”之前，我們先來探討幾個問題。這幾個問題沒有理清之前，我們無法做出抉擇。

　　低利率環(huán)境下，壽險公司如何生存？

　　3月3日晚11點（北京時間），美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率下調(diào)50BP，將超額準(zhǔn)備金率（IOER）下調(diào)50BP至1.1%。隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾召開記者招待會，強調(diào)此次降息獲得聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的一致同意，而且成員一致表示：未來將密切監(jiān)察經(jīng)濟發(fā)展及其對經(jīng)濟前景的影響，并會運用相關(guān)工具，采取適當(dāng)行動支持經(jīng)濟。

　　美聯(lián)儲緊急降息，超出預(yù)期，又屬意料之內(nèi)。新冠肺炎疫情對于全球主要經(jīng)濟體而言，都是一次大考，美歐日的內(nèi)在經(jīng)濟問題在新冠肺炎疫情面前暴露，新一輪全球?qū)捤衫顺焙魢[而至，中國央行繼續(xù)降息降準(zhǔn)可能也為時不遠了。

　　從美歐日上市保險公司股價走勢可以看出，負利率對保險系統(tǒng)的影響是非常負面的。此時，中國壽險業(yè)即將經(jīng)歷低利率的挑戰(zhàn)。

　　中國壽險市場歷來對保障內(nèi)容關(guān)注度不高，投資收益更受禮遇。壽險市場的快速發(fā)展是在經(jīng)濟高速增長時期，且伴隨著高利率。當(dāng)經(jīng)濟高速增長速度減緩時，通常伴隨著低利率，就導(dǎo)致此前簽訂的含保證收益保單產(chǎn)生利差損。所以，當(dāng)前中國壽險業(yè)利差損問題已經(jīng)不可避免，合理的投資結(jié)構(gòu)可減輕其影響。

　　過去三十年，發(fā)達國家基本都經(jīng)歷了經(jīng)濟發(fā)展減速、長期利率明顯下降的過程，各國壽險行業(yè)也都面臨過利差損問題的困擾。回顧全球壽險行業(yè)發(fā)展歷程，所有被迫倒閉的壽險公司無一例外地都受到了利差損問題的困擾，例如在日本，20世紀(jì)末以及本世紀(jì)初，7家壽險公司都是因為嚴(yán)重利差損而不得不宣告倒閉。

　　低利率環(huán)境下，壽險公司如何生存？對于存量業(yè)務(wù)，也許只有“合理的投資結(jié)構(gòu)”這一條辦法了，并且要關(guān)注現(xiàn)金流和流動性。

　　低利率環(huán)境下，壽險公司如何生存？對于新增業(yè)務(wù)，也許要考慮“不破不立”這一條建議了，并且要關(guān)注現(xiàn)金流和流動性。

　　超級不確定性下，壽險公司如何生存？

　　新冠肺炎會在多大程度上影響全球經(jīng)濟？盡管現(xiàn)在還說不清，但其發(fā)展態(tài)勢已引發(fā)全球市場擔(dān)憂。尤其是最近一段時間，中國以外地區(qū)確診病例迅速上升，尤其是“無接觸感染源”的病例越來越多，為全球經(jīng)濟增長蒙上了巨大的“不確定”因素。

　　3月2日，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布最新世界經(jīng)濟展望報告，將2020年全球經(jīng)濟增速預(yù)期從2.9%下調(diào)至2.4%。OECD首席經(jīng)濟學(xué)家勞倫斯·布恩（Laurence Boone）警告稱，在新冠肺炎疫情全球暴發(fā)風(fēng)險下，世界經(jīng)濟處于自2008年金融危機以來最不穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　新冠肺炎疫情改變了全球經(jīng)濟的節(jié)奏，中國最早受到新冠肺炎疫情沖擊，也有望最早擺脫新冠肺炎疫情，這是2008金融危機之后中國經(jīng)濟的第一次出清；新冠肺炎疫情一旦在全球大面積暴發(fā)，中國經(jīng)濟可能會存在第二次出清的風(fēng)險，所以2020年關(guān)于經(jīng)過經(jīng)濟的走勢不確定性還很大。

　　從長期全球經(jīng)濟增長的角度來看，預(yù)計在不確定性持續(xù)高企和全球化步伐放緩的背景下，投資低迷將限制資本深化，技術(shù)和思想的傳播受阻也將抑制生產(chǎn)力增長，這都將削弱長期全球經(jīng)濟的潛在產(chǎn)出。

　　超級不確定性下，壽險公司如何生存？要保持高度警惕，既要高度警惕“黑天鵝”事件，也要防范“灰犀牛”，著力防范化解金風(fēng)險，特別是利差損風(fēng)險。

　　超級不確定性下，壽險公司如何生存？要堅持底線思維，要以“確定性”應(yīng)對“不確定性”。對外部環(huán)境的不確定性性，要保持足夠的敬畏；對內(nèi)部系統(tǒng)的不確定性，要保持足夠的警惕。

　　后疫情時代，壽險業(yè)的生存法則

　　新冠疫情的突如其來，無異于在壽險業(yè)原本長期高利率驅(qū)動、人口紅利變向、財富驅(qū)動衰減的“灰犀牛”背上飛來一只“黑天鵝”。當(dāng)前經(jīng)濟處于超級不確定性狀態(tài)，但低利率環(huán)境確是現(xiàn)實，壽險業(yè)內(nèi)生動能不足，疊加疫情沖擊，可能對壽險業(yè)帶來中長期風(fēng)險。

　　黑天鵝之父、“不確定性四部曲”（《隨機漫步的傻瓜》《黑天鵝》《隨機生存的智慧》《反脆弱》）作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布說：“我從小在戰(zhàn)火紛飛的黎巴嫩長大，風(fēng)險對于我來說，意味著在每天吃晚飯的時候，我不知道白天和我一起踢球的小伙伴還能活下來幾個人。”

　　風(fēng)險隨時存在，一切都充滿不確定性。后疫情時代，我們要重溫這個古老話題：人類如何應(yīng)對危機？極端環(huán)境或許正是一個契機，讓我們重新思考壽險的本質(zhì)和壽險的生存法則。

　　生存法則一：疫情的一次性沖擊終會結(jié)束，但巨大的經(jīng)濟代價和社會成本以及對全社會心理沖擊帶來的影響會持續(xù)，甚至成為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和社會治理創(chuàng)新變革的催化劑；壽險業(yè)要從新“危”中找先“機”。

　　生存法則二：疫情爆發(fā)后，老百姓對銀行網(wǎng)點的依賴正在急劇衰減，開始轉(zhuǎn)向網(wǎng)上銀行，銀行保險沒有了銷售的場景；銀行保險要先破后立。

　　生存法則三：疫情爆發(fā)后，800多萬代理人“宅”在家中，缺少了“雞血”的代理模式開始無從下手；傳統(tǒng)壽險業(yè)務(wù)要浴火重生。

　　生存法則四：疫情蔓延后，把互聯(lián)網(wǎng)保險再一次推上了風(fēng)口浪尖；壽險業(yè)要認(rèn)真思考此互聯(lián)網(wǎng)保險非彼互聯(lián)網(wǎng)保險。

　　生存法則五：面對投資環(huán)境的不確定性和利率的下降，存量業(yè)務(wù)利差率損已成事實，要做好資產(chǎn)配置，新增業(yè)務(wù)要做好資產(chǎn)負債匹配；壽險公司要關(guān)注現(xiàn)金流和流動性。

　　生存法則六：后疫情時代，壽險業(yè)的“新世界”需要我們進行抉擇：資產(chǎn)驅(qū)動、負債驅(qū)動、資產(chǎn)負債驅(qū)動？代理人驅(qū)動、銀行驅(qū)動、互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動？風(fēng)險驅(qū)動、健康驅(qū)動、財富驅(qū)動？壽險業(yè)要找到新商業(yè)模式、新商業(yè)邏輯、新商業(yè)文明。

　　生存法則有很多，但活下來意義卻相對簡單。壽險業(yè)要認(rèn)真領(lǐng)會諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者席勒這句化的真諦，“金融并非為了賺錢而賺錢，它的存在是為了幫助實現(xiàn)社會的目標(biāo)。如果金融不負眾望，那么它就是幫助我們實現(xiàn)好社會的最佳手段。”

　　后疫情時代，對于中國壽險業(yè)來說，不要再糾纏過去的痛苦，理性面對現(xiàn)實和大勢所趨，放下過去，積極擁抱新世界，付諸行動，積極轉(zhuǎn)型。

　　從舊世界走來，誰都有路徑依賴，誰都有畏難情緒，要活下去，所能做的只有積極擁抱新世界。

　　(本文作者介紹：央財國際研究院院長)