文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 馬光遠

　　降息之后為什么美股仍然大跌，美國國債收益率為什么跌破了1%，因為市場的恐慌遠大于美聯(lián)儲降息50個基點的行動。

　　北京時間3月4日2點44分，我正在熬夜看資料，手機突然推出一條消息：美國10年期國債收益率跌破1%，為歷史首次。準確一點說，10年期美國國債收益率下跌至創(chuàng)紀錄低點0.984%，30年期美國國債的收益率也創(chuàng)下了歷史新低的1.601%。

　　▲ 圖片源自網(wǎng)絡(luò)

　　說實話，看到這個數(shù)字，我真的有點害怕了。盡管在此之前，美國10年期國債收益率最近不斷創(chuàng)造歷史新低，盡管從去年8月14日，美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現(xiàn)倒掛后。分析人士不斷預(yù)測美國經(jīng)濟要出現(xiàn)衰退的信號。但我一直沒有怕過，我認為這純粹屬于華爾街嚇唬人的鬼故事。但是，這一次，面對全球蔓延的疫情，當10年前國債收益率歷史性跌破1%之后，我確實有點害怕了。

　　第一、眾所周知，上周美國股市大跌，一周時間，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌12.36%，納斯達克指數(shù)下跌10.54%，標普500指數(shù)下跌11.49%，均創(chuàng)下2008年10月以來的單周最大跌幅，市值蒸發(fā)3萬億美元是2008年金融危機以來最差周表現(xiàn)，普遍認為，這和大家對疫情全球蔓延可能重創(chuàng)全球經(jīng)濟有關(guān)。投資者開始遠離股市，買入避險產(chǎn)品。在美聯(lián)儲主席鮑威爾表示將采取行動之后，美股在周一大幅反彈，道瓊斯指數(shù)收盤上漲5.1%，創(chuàng)下自2009年以來的最大日漲幅。

　　第二，北京時間3月4日，美聯(lián)儲周二在兩次政策會議之間將利率下調(diào)了50個基點，這是自金融危機以來首次此類緊急降息。關(guān)于降息的原因，美聯(lián)儲指出“冠狀病毒對經(jīng)濟活動構(gòu)成了不斷變化的風險。”降息后，美股的表現(xiàn)特別怪異，先是反彈，然后大跌。道瓊斯指數(shù)一度下跌超600點，跌幅2.24%，納指再度失守9000點關(guān)口。“我們確實認識到降息不會降低感染率，但相信此舉將給經(jīng)濟帶來有意義的提振。”但看起來，市場似乎并不買賬。

　　▲ 圖片源自筆者截圖

　　降息之后為什么美股仍然大跌，美國國債收益率為什么跌破了1%，因為市場的恐慌遠大于美聯(lián)儲降息50個基點的行動。市場認為，美聯(lián)儲做的不夠（其實50個基點已經(jīng)很多了，等于常規(guī)兩次降息）。市場還期待更多的舉措，包括在財政方面，會否出臺反擊疫情沖擊經(jīng)濟的財政措施。雖然G7發(fā)表聲明要采取行動支持經(jīng)濟，但至少目前還沒有看到具體行動是什么。

　　第三，全球經(jīng)濟真的會陷入衰退嗎？種種跡象表明，投資者目前對全球經(jīng)濟衰退的恐懼不亞于2008年全球金融危機時。特別是，這次疫情發(fā)生在全球供應(yīng)鏈的中心中國，疫情究竟對中國經(jīng)濟會造成多大的影響，在某種程度上并非中國經(jīng)濟自身，而是對全球經(jīng)濟，全球供應(yīng)鏈究竟會造成多大的打擊，這是一次極好的測試機會，但很顯然，大家都不敢去想象最后的結(jié)果。

　　第四、從目前來看，不管全球經(jīng)濟是否真的發(fā)生衰退，有三點是明確的：

　　1、全球主要央行幾乎都將采取寬松貨幣的舉措；

　　2、全球主要國家將協(xié)調(diào)行動，應(yīng)對疫情對全球經(jīng)濟的沖擊；

　　3、恐慌本身對經(jīng)濟也是有沖擊力的，這無疑將放大最后的結(jié)果。

　　第五、如果全球經(jīng)濟真的出現(xiàn)衰退跡象，全球經(jīng)濟政策進入危機應(yīng)對狀態(tài)，股市將進入一個動蕩期，中國的房地產(chǎn)必然受到超過預(yù)期的沖擊（而政策一定會對此作出反應(yīng)），黃金的避險功能會像10年前一樣凸顯。當然，我希望這只是過度反應(yīng)和過度恐慌。

　　第六、我感覺到真正害怕的原因是，經(jīng)歷2008年的全球金融危機之后，經(jīng)歷那么多次的傳染病流行之后，人類似乎對疫情的控制越來越?jīng)]有信心，對疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟后果越來越恐懼，這恐怕是全球治理都需要加入的最重要的課題。

　　第七，目前，中國畢竟有利的是，疫情的大規(guī)模蔓延的高峰期已過，正在努力復(fù)工復(fù)產(chǎn)；不利的是，疫情的全球蔓延仍然會重創(chuàng)以中國為中心的全球供應(yīng)鏈，所以，全球蔓延并不意味著和中國沒關(guān)系。

　　第八，我的建議仍然是，非常之期，非常之策，重拳出擊，穩(wěn)經(jīng)濟。

　　(本文作者介紹：獨立經(jīng)濟學家，經(jīng)濟學博士，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學博士后。現(xiàn)任民建中央經(jīng)濟委員會副主任，中央電視臺財經(jīng)頻道評論員。)