文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 陸曉暉

疫情影響下個人和家庭應該采取什么樣的資產(chǎn)配置策略？筆者年初給出的上半年資產(chǎn)配置策略是：要么避險，要么龍頭。疫情發(fā)生后，個人認為主基調(diào)仍然不變。上半年來看，整體經(jīng)濟放緩的節(jié)奏還是會在那里，通脹仍有壓力，疫情發(fā)生后，“避險”和“龍頭”仍然是最佳的策略。

　　新型冠狀病毒疫情發(fā)生后，全球第二大經(jīng)濟體的中國幾乎被強制制動。疫情發(fā)展到現(xiàn)在，我們看到由于各地都采取了隔離手段，客觀上防止疫情往不可控的方向擴散，穩(wěn)定公眾的信心，保證了絕大多數(shù)民眾的安全和健康。

　　各方都極為關(guān)注新冠疫情對中國經(jīng)濟的影響。這次全國性的“封城”和隔離措施，發(fā)生在原本一年中消費最旺時間之一的春節(jié)，無疑對于第三產(chǎn)業(yè)影響最大。不小比例的消費已經(jīng)消失，如這一季的旅游、餐飲、面對面的服務與娛樂類等需求幾乎直接消失了，延后的比例并不會很多。另有部分消費轉(zhuǎn)移了，通過線上的購物和消費轉(zhuǎn)移，最近線上教育、辦公、娛樂的異軍突起，相信會給相關(guān)行業(yè)帶來前所未有的發(fā)展機遇。

　　在制造業(yè)方面，開工率影響交付率對于供應鏈的轉(zhuǎn)移會產(chǎn)生不利影響。比如武漢作為全球非常重要的科技硬件零部件的供應地區(qū)，停產(chǎn)目前看至少到3月以后，而包括蘋果在內(nèi)的公司，正在考慮用其他地區(qū)的供應替代，保證自己的生產(chǎn)。

　　總結(jié)而言，筆者認為，疫情演變隨著國家的管控，相對是樂觀的，大家需要重視，無需恐慌。對經(jīng)濟的沖擊方面，目前還不能盲目樂觀。此次疫情對中國的經(jīng)濟影響的幅度可能超過SARS期間：無論是無疫情影響的情況下原本的經(jīng)濟增速也好，又或者是大面積管制發(fā)生期間對經(jīng)濟的沖擊，以及影響最大的第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中的占比，抑或幾個因素疊加都是。當然，隨著疫情拐點的真正到來，全國性的復工復產(chǎn)后，有助更精確判斷此次疫情影響的事實和數(shù)據(jù)會更多浮出水面。

　　另一個大家關(guān)心的問題是，疫情影響下個人和家庭應該采取什么樣的資產(chǎn)配置策略？筆者年初給出的上半年資產(chǎn)配置策略是：要么避險，要么龍頭。疫情發(fā)生后，個人認為主基調(diào)仍然不變。

　　上半年來看，整體經(jīng)濟放緩的節(jié)奏還是會在那里，通脹仍有壓力，疫情發(fā)生后，“避險”和“龍頭”仍然是最佳的策略。

　　避險主要的配置與固定收益產(chǎn)品和黃金有關(guān)。固定收益的部分，避險主要考慮大型銀行的理財產(chǎn)品，以及因為貨幣放松帶來的債券型基金的配置機會；另外通脹抬頭下，可以考慮黃金的超額收益機會。

　　固定收益領(lǐng)域，在疫情過后，信貸的放松和房地產(chǎn)政策的可能松動仍然明顯利好一線房地產(chǎn)企業(yè)，尤其是核心城市和省會城市的項目，行業(yè)最頭部的20-30強的房地產(chǎn)企業(yè)一二線城市房地產(chǎn)項目作為質(zhì)押標的的類固定收益產(chǎn)品，是固收類產(chǎn)品首選。原來今年非常看空的中小房地產(chǎn)商的信托和資金池方面，在疫情之后，可能比原來的風險有所降低，主要因為國家管控放松的預期。

　　而龍頭主要分為兩個方面，權(quán)益類配置和類固定收益的配置。權(quán)益類的配置中最重要的就是二級市場的配置。有兩類龍頭可以考慮：一類為低估值的龍頭，主要集中在一些中小市值（200億市值以下）的細分行業(yè)龍頭，目前估值已處于歷史的最低區(qū)域，且每年仍然有一定的業(yè)績增幅，不少公司的股息率已經(jīng)達到稅前4%以上。

　　還有一類低估的龍頭主要是前兩年因為股權(quán)市場長時間的缺乏流動性，而產(chǎn)生的部分未來龍頭公司的大幅折價買入機會；第二類龍頭的機會是，明顯回調(diào)后（20%以上的下跌）的核心資產(chǎn)（大行業(yè)龍頭，世界級龍頭企業(yè)）。

　　今年繼續(xù)有降息降準，逆周期調(diào)控的機會，因此對于債券來說是利好的（需個別債券避雷），主要推薦的是債券型基金。對于股票基金來說，長期明星基金仍然值得期待，而優(yōu)化的量化基金，有機會在今年有超額表現(xiàn)。

　　另外，就樓市而言，今年對于改善型的住房購買的家庭來說，是一個比較好的機會。相應的政策有放松的可能，過往的三年時間里，一線城市的房價基本沒有上升，甚至有些地方略有下降。在今年可能出現(xiàn)比較好的改善機會。

　　同時，這波疫情再次提醒我們，保險配置的重要性。我們看到了一些合作的保險公司最近出公告，明確了相應的保障范圍涵蓋本次新冠肺炎。

　　總結(jié)一下：本次疫情不是毀滅性的事件，但也遠遠不是大喜事。這個過程中，所體現(xiàn)出來的制度性缺陷是需要被補上的。而疫情結(jié)束后，對于經(jīng)濟增長后續(xù)的補償性政策也是可以期待的。微觀層面上需要各行各業(yè)尤其是第三產(chǎn)業(yè)的公司靜靜熬過三個月。資本市場在疫情明朗后，會有對經(jīng)濟影響的預期，在不出現(xiàn)第二波沖擊的前提下，仍然是有不少機會。配置龍頭仍然會是今年全年的主旋律。

　　(本文作者介紹：中歐國際工商學院首屆FMBA，融義財富創(chuàng)始人&CEO，中國理財師職業(yè)化聯(lián)盟執(zhí)行委員。超過13年金融與財富管理從業(yè)經(jīng)驗，曾服務于花旗銀行等著名金融機構(gòu)，首創(chuàng)了國內(nèi)高端社區(qū)財富管理連鎖模式。)