文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 韓瑋

　　長期以來，不少上市公司的市值管理工作偏離了正道，往往與內(nèi)幕交易和操縱市場等違法違規(guī)行為混雜在一起。隨著監(jiān)管手段的完善和監(jiān)管力度的加強，不少參與內(nèi)幕交易和操縱市場的資本大鱷、上市公司實際控制人被追究刑事責(zé)任，以守法、合規(guī)、誠信為基礎(chǔ)的綠色市值管理將會成為未來資本市場的主流。

　　為什么說實施綠色市值管理已經(jīng)刻不容緩？實施綠色市值管理應(yīng)該注意哪些問題？

　　不少上市公司的股票將很快失去流動性。一方面，隨著注冊制的推進，上市公司的數(shù)量會加速擴容。另一方面，隨著A股市場機構(gòu)化程度的提升，去散戶化的速度會越來越快。在美國和中國香港股市，除了藍(lán)籌股有很好的流動性之外，大批股票流動性很差，甚至有一些業(yè)績還算穩(wěn)健的股票價格只有2倍的市盈率、0.2倍的市凈率。這些股票落入了這樣一個陷阱：因為缺乏流動性所以機構(gòu)投資者會遠(yuǎn)離該股票，因為機構(gòu)投資者不跟蹤覆蓋所以該股票就更加喪失流動性。

　　近幾個交易日，A股市場已經(jīng)有一些股票全天成交額低于100萬元，市場已經(jīng)發(fā)出了非常明確的警示信號。上市公司應(yīng)當(dāng)珍惜中國證券市場歷史上形成的寶貴的流動性紅利，“世異則事異，事異則備變”，上市公司應(yīng)當(dāng)抓住最后的機會，積極進行綠色市值管理。因為一旦落入喪失流動性的深淵之后，即便付出十倍的代價也可能無力回天。

　　綠色市值管理的“綠色”，就是指上市公司首先務(wù)必堅持守法合規(guī)誠信的經(jīng)營理念。隨著上市公司越來越多，機構(gòu)投資者投資股票的選擇余地也越來越大。一旦上市公司出現(xiàn)違法違規(guī)行為，往往會被機構(gòu)投資者從股票池中剔除，也往往會被指數(shù)編制委員會從相關(guān)指數(shù)成份股中剔除。因此，上市公司一旦出現(xiàn)違法違規(guī)現(xiàn)象，基本上會被市場的力量推入喪失流動性的深淵。

　　此外，綠色市值管理應(yīng)當(dāng)追求上市公司股票價格和價值相協(xié)調(diào)、大股東與小股東利益相協(xié)調(diào)、公司價值和社會責(zé)任相協(xié)調(diào)的綠色可持續(xù)發(fā)展模式。

　　(本文作者介紹：著名對沖基金經(jīng)理，清華MBA導(dǎo)師、清華MBA校友會金融協(xié)會副會長，CCTV2嘉賓，恒豐泰石董事總經(jīng)理。具有20多年期貨、證券、公募及私募基金投資負(fù)責(zé)人的專業(yè)經(jīng)歷。)