文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 鄧智毅

　　規(guī)范資管業(yè)務(wù)發(fā)展，應(yīng)堅持疏堵結(jié)合，正本清源。信托公司作為資管行業(yè)的開創(chuàng)者，要逐步回歸信托本源，提升主動管理能力，強化比較優(yōu)勢。與此同時，監(jiān)管部門要加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，消除套利空間，促進公平競爭，實現(xiàn)資管行業(yè)良性發(fā)展。

　　近年來，我國資管市場快速發(fā)展，市場參與主體眾多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，規(guī)模擴張迅猛，外界稱之為“大資管”。但在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管的體制下，各類市場主體遵循的法律基礎(chǔ)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在差異，客觀上產(chǎn)生了機構(gòu)間的無序競爭和監(jiān)管套利活動，并引發(fā)資金空轉(zhuǎn)、復(fù)雜嵌套等一系列問題。制定統(tǒng)一的資管標(biāo)準(zhǔn)正在推進和實施之中，但要真正有效且符合實際，前提是對當(dāng)前各類資管行業(yè)發(fā)展及其現(xiàn)狀有深刻全面的了解與把握。本文以信托業(yè)為主線，以2017年為時間點，比較研究信托產(chǎn)品與其他資管產(chǎn)品的交叉發(fā)展關(guān)系，為統(tǒng)一資管新政提供參考。

　　大資管背景下的信托業(yè)務(wù)比較優(yōu)勢

　　截至目前，資管業(yè)務(wù)尚未在法律和規(guī)制層面具備清晰的定義，而主要指銀行、保險、信托、證券、基金等金融機構(gòu)接受客戶委托，根據(jù)合同約定，對客戶財產(chǎn)及其權(quán)利進行管理和處分，使客戶獲得收益并承擔(dān)風(fēng)險，金融機構(gòu)相應(yīng)獲得報酬的各類金融業(yè)務(wù)。按照以上定義，資管業(yè)務(wù)大致可分為五類：一是銀行理財，主要由居民儲蓄轉(zhuǎn)化而來，是資管市場上游資金的主要來源；二是信托產(chǎn)品，主要包括集合信托和單一信托；三是券商資管，主要包括集合資管計劃和定向資管計劃；四是基金及子公司，主要包括公募基金、基金公司及其子公司專戶、私募基金；五是保險資管，主要受托管理母公司及第三方資金。截至2017年一季度末，各類資管業(yè)務(wù)規(guī)模為122.75萬億 （見表1）。其中，信托資產(chǎn)余額21.97億，占比17.90%。剔除交叉持有和嵌套因素20萬億?30萬億，資管業(yè)務(wù)總體規(guī)模為90萬億?100萬億。

　　法律關(guān)系方面：信托具有財產(chǎn)獨立性和破產(chǎn)隔離的制度優(yōu)勢。從法律關(guān)系來看，銀行理財、券商資管、基金子公司資管、保險資管屬于委托代理關(guān)系，信托產(chǎn)品和公募、私募基金屬于信托關(guān)系（見表2）。委托代理關(guān)系的主要法律依據(jù)是《民法總則》《民法通則》和《合同法》，委托財產(chǎn)不具有獨立性，雖然所有權(quán)歸屬委托人，但不能真正實現(xiàn)與受托人的破產(chǎn)隔離，存在潛在法律風(fēng)險?！缎磐蟹ā穭t明確信托財產(chǎn)具有獨立性，與委托人未設(shè)立信托的其他財產(chǎn)、受托人的固有資產(chǎn)相區(qū)別，不屬于其遺產(chǎn)或者清算財產(chǎn)，法律關(guān)系相對清晰。

　　投資范圍方面：信托產(chǎn)品可投資領(lǐng)域最為廣泛。從投資范圍來看，銀行理財具有公募性質(zhì)，投資范圍相對受限；券商集合資管、保險資管的投資范圍較為靈活，但不得發(fā)放貸款；券商定向資管、基金子公司投資范圍涵蓋股票、債券、期貨等金融工具，以及沒有通過交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財產(chǎn)權(quán)利等（見表3）。而信托產(chǎn)品是唯一既可發(fā)放信托貸款、又可投資于未上市公司股權(quán)和期貨等較高風(fēng)險品種的資管業(yè)務(wù)，具有“全能性”特點。

　　資本約束方面：信托公司實施嚴格的凈資本監(jiān)管。雖然信托公司與證券公司、基金子公司、期貨公司都實施凈資本監(jiān)管，但信托公司需按照業(yè)務(wù)風(fēng)險和復(fù)雜程度計提風(fēng)險資本，從而對業(yè)務(wù)規(guī)模構(gòu)成約束（見表4）；信托業(yè)務(wù)也要按照一定比例認購保障基金，使其風(fēng)險監(jiān)管要求相較證券公司、基金子公司、期貨公司更高。此外，銀行理財作為表外業(yè)務(wù)，不受資本監(jiān)管約束，在負債項下不用繳納法定存款準(zhǔn)備金，但非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)規(guī)模受到限制；保險資管目前尚未明確資本計提要求。

　　杠桿水平方面：結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品杠桿比例受到嚴格限制。資管業(yè)務(wù)杠桿可分為兩類：一是分級杠桿，除銀行理財不得進行優(yōu)先劣后的結(jié)構(gòu)化設(shè)計外，證券公司、基金子公司、期貨公司杠桿比例上限為3：1，高于信托公司2：1（結(jié)構(gòu)化股票投資信托產(chǎn)品）的杠桿比例上限，顯見信托產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化設(shè)計更為穩(wěn)健；二是負債杠桿，信托公司不得以賣出回購方式管理運用信托財產(chǎn)、不得進行除同業(yè)拆入以外的負債，但其他資管業(yè)務(wù)則不存在負債限制，可通過賣出回購、質(zhì)押融資等方式提高杠桿（見表5）。

　　大資管浪潮下的信托本源價值尚未充分發(fā)揮

　　近年來，信托公司利用信托制度的靈活性和經(jīng)營范圍的廣泛性，不斷嘗試業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，并結(jié)合不同時期的政策環(huán)境和市場熱點，呈現(xiàn)階段性變化，也使得信托業(yè)務(wù)的本源價值始終未能得到充分發(fā)揮。

　　2007?2008年的業(yè)務(wù)重塑期：“新兩規(guī)”重構(gòu)信托業(yè)規(guī)則，明確信托業(yè)務(wù)為主的發(fā)展模式。2007年實施的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，以分業(yè)監(jiān)管為框架，以專業(yè)化經(jīng)營為導(dǎo)向，要求信托公司清理實業(yè)投資，限制負債來源，嚴控關(guān)聯(lián)交易，建立合格投資者標(biāo)準(zhǔn)、強化信息披露等受托責(zé)任，我國信托公司開始逐步轉(zhuǎn)向以信托業(yè)務(wù)為主的發(fā)展模式，受托管理規(guī)?？焖贁U張。

　　2009?2011年的業(yè)務(wù)爆發(fā)期：金融危機背景下，信貸政策緊縮，銀信理財合作呈爆發(fā)式增長。2009年，受信貸政策轉(zhuǎn)向和貸款規(guī)模管控影響，商業(yè)銀行客觀產(chǎn)生調(diào)整報表和尋找新融資業(yè)務(wù)模式的需要，以理財資金對接信托產(chǎn)品發(fā)放信托貸款成為主要替代方案，銀信理財合作以其幫助銀行規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)和信貸控制的實質(zhì)，得到迅猛發(fā)展。同一時期，受一系列經(jīng)濟刺激計劃影響，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資需求持續(xù)旺盛，信政合作業(yè)務(wù)快速增長；受房地產(chǎn)政策調(diào)整影響，銀行為房地產(chǎn)企業(yè)提供融資受限，房地產(chǎn)信托快速發(fā)展。

　　2012?2013年的業(yè)務(wù)競爭期：金融同業(yè)合作模式日益復(fù)雜，信托不再是唯一通道選擇。2012年起，銀監(jiān)會對投向信托貸款等非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的銀信合作通道類業(yè)務(wù)監(jiān)管不斷加碼，證監(jiān)會、保監(jiān)會則陸續(xù)出臺一系列新政，允許證券公司、基金子公司等開展資管計劃等類信托業(yè)務(wù)，其直接影響包括：一是銀行為規(guī)避貸款規(guī)模限制、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、規(guī)避資本和撥備要求等，開始以表內(nèi)資金投資事務(wù)管理類信托產(chǎn)品，銀信理財合作增長放緩；二是銀行理財通過嵌套各類資管產(chǎn)品再投資信托產(chǎn)品規(guī)避銀信理財合作監(jiān)管，催生“銀證信”“銀保信”“銀基信”三方合作模式，信托逐漸成為同業(yè)交叉、多層嵌套的一環(huán)，而不再是唯一通道選擇。

　　2014?2015年的業(yè)務(wù)震蕩期：證券投資信托、財產(chǎn)權(quán)信托、“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”等不當(dāng)創(chuàng)新風(fēng)險隱患增大。一是證券投資信托違規(guī)創(chuàng)新。信托公司原為突破證監(jiān)會限制開立股票賬戶設(shè)計的傘形信托，因股市火爆、分倉系統(tǒng)等信息系統(tǒng)創(chuàng)新被劣后投資人利用，涉及場外配資行為，出現(xiàn)“傘中傘”“傘外傘”等違規(guī)現(xiàn)象；二是財產(chǎn)權(quán)信托不當(dāng)創(chuàng)新。一些信托公司為減少保障基金認購，改變信托財產(chǎn)屬性，設(shè)計復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)，將資金信托包裝成財產(chǎn)權(quán)信托；三是“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”違規(guī)創(chuàng)新。銀監(jiān)會要求信托公司嚴禁新設(shè)非標(biāo)資金池產(chǎn)品，抓緊清理存量非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)，部分信托公司開始嘗試將信托資產(chǎn)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”。

　　2016?2017年的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期：信托公司主動謀求創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，回歸信托本源步伐加快。2016年起，受交叉金融產(chǎn)品監(jiān)管加碼、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間受限、監(jiān)管引導(dǎo)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展等因素影響，信托公司開始真正立足信托本源，加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐：一是圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進行創(chuàng)新，優(yōu)化信托資產(chǎn)投向，增加信托有效供給，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，探索投貸聯(lián)動、債轉(zhuǎn)股、PPP等全新業(yè)務(wù)模式；二是圍繞信托本源進行創(chuàng)新，面向高凈值人群打造家族信托、慈善信托等信托本源業(yè)務(wù)。

　　后大資管時代的信托業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管目標(biāo)

　　規(guī)范資管業(yè)務(wù)發(fā)展，應(yīng)堅持疏堵結(jié)合，正本清源。信托公司作為資管行業(yè)的開創(chuàng)者，要逐步回歸信托本源，提升主動管理能力，強化比較優(yōu)勢。與此同時，監(jiān)管部門要加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，消除套利空間，促進公平競爭，實現(xiàn)資管行業(yè)良性發(fā)展。

　　在法律框架方面：突出信托法律地位，發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，將信托產(chǎn)品打造成資管業(yè)務(wù)的主流模式。相較委托代理關(guān)系，信托關(guān)系具有法定的財產(chǎn)獨立、破產(chǎn)隔離等特殊功能，具有清晰的法律屬性，對投資者保護力度更強。因此，應(yīng)充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，將信托產(chǎn)品打造成面向機構(gòu)投資者和高凈值人群等合格投資者的主流業(yè)務(wù)模式。

　　在日常監(jiān)管方面：堅持機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合，堅持雙向穿透式監(jiān)管，確保參與主體、資金來源、資金投向的可見和可控。一是在加強信托公司監(jiān)管的同時，對其他機構(gòu)與信托公司開展的資管業(yè)務(wù)以及其他機構(gòu)開展的類信托業(yè)務(wù)，應(yīng)按照“實質(zhì)重于形式”原則，參照信托監(jiān)管有關(guān)要求進行管理，確保市場參與主體的公平競爭；二是向上穿透至最初資金源頭，嚴格按照合格投資者標(biāo)準(zhǔn)和投資適當(dāng)性原則，確保投資者風(fēng)險承擔(dān)能力與風(fēng)險偏好相匹配。向下穿透至底層資產(chǎn)標(biāo)的，在銀行資產(chǎn)負債表或者信托產(chǎn)品報表上真實反映并核算，從而更好地監(jiān)測資金流向，掌握風(fēng)險底數(shù)。

　　在監(jiān)管協(xié)調(diào)方面：逐步完善信托監(jiān)管工具，不斷加強跨部門監(jiān)管政策協(xié)調(diào)。一是引領(lǐng)資管行業(yè)監(jiān)管政策標(biāo)準(zhǔn)，促使其他資管業(yè)務(wù)與信托監(jiān)管政策趨同，如2016年證監(jiān)會要求證券期貨經(jīng)營機構(gòu)從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)壓縮杠桿比例，向信托公司杠桿水平靠攏，基金子公司也于2016年效仿信托業(yè)引入凈資本監(jiān)管等；二是在資本約束、風(fēng)險準(zhǔn)備、負債杠桿、結(jié)構(gòu)化比例、交叉嵌套、信息披露等方面統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，避免風(fēng)險在不同金融板塊間滲透、累積和傳染，實現(xiàn)各類資管機構(gòu)在同一起跑線上公平競爭，從而消除監(jiān)管套利空間?！?nbsp;

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　　蔡鄂生：我國信托監(jiān)管的 “守正創(chuàng)新”之路

　　文/蔡鄂生  原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會副主席

　　我國自改革開放初期引進信托制度，發(fā)展至今已有40年時間。40年來，信托業(yè)在豐富金融市場、促進經(jīng)濟發(fā)展、助力改革開放、探索金融創(chuàng)新等方面發(fā)揮了積極作用。但在信托賴以扎根的社會基礎(chǔ)和法制建設(shè)方面，我國與英美等信托普及國家有著較大差別，使得信托的發(fā)展之路與本源之路總是難以重合，信托監(jiān)管也不易尋得國際上適宜且成熟的監(jiān)管模式作為學(xué)習(xí)借鑒的對象。

　　不過，世上本沒有路，走的人多了，也就成了路。蔡鄂生，2005?2013年擔(dān)任原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會副主席，分管信托；曾擔(dān)任中國人民銀行金融管理司司長、銀行司司長、行長助理以及國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會主席?！吨袊磐袠I(yè)黃金十年發(fā)展研究》指出，2008?2017年是我國信托業(yè)發(fā)展的黃金十年，信托資產(chǎn)規(guī)模從2007年的6000億元增長到2018年底的22.7萬億元，增長了近40倍。蔡鄂生擔(dān)任銀監(jiān)會副主席期間的工作，可以說奠定了信托業(yè)快速增長的基礎(chǔ)，包括明確信托發(fā)展理念、夯實信托制度基礎(chǔ)、規(guī)范信托業(yè)務(wù)經(jīng)營等，尤其是推動出臺《信托公司凈資本管理辦法》，堪稱開創(chuàng)了信托監(jiān)管的新時代。

　　近日，本刊邀請蔡鄂生與《中國信托業(yè)黃金十年發(fā)展研究》的作者——中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成博士，就改革開放以來、特別是1999年第五次全行業(yè)清理整頓以來的信托監(jiān)管變遷，進行深度對話。

　　昨天 · 演變

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　　夏 斌：非銀行金融監(jiān)管：一個經(jīng)40年未解的難題

　　文/ 夏斌   國務(wù)院參事、當(dāng)代經(jīng)濟學(xué)基金會理事長、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所名譽所長、中國人民銀行原非銀司司長

　　面對大量復(fù)雜的遺留問題，當(dāng)前的整治工作相當(dāng)復(fù)雜繁難，特別是還要同時面對當(dāng)前的經(jīng)濟下行和守住底線的雙重壓力。但是，這個苦果又是必須吞下的，并已被40年來反反復(fù)復(fù)的信托業(yè)發(fā)展歷史所警示。

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　　江 平 ：我國《信托法》為什么沒有“衡平”依托

　　文/ 江 平  中國著名法學(xué)家，中國《信托法》起草小組組長，中國政法大學(xué)終身教授，第七屆全國人大代表，第七屆全國人大常委會委員、法律委員會副主任，中國政法大學(xué)原校長，中國法學(xué)會原副會長

　　雖然中國《信托法》失去了衡平法依托，并形成了信托制度的私法部分與公法部分分開制定的格局，但其頒布和實施是建立和發(fā)展我國信托制度的基石，為信托在我國的運用提供了有力的制度保證，極大促進了信托的應(yīng)用。

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　　周小明 ：中國信托業(yè)的定位：制度、功能與經(jīng)營

　　文/周小明  法學(xué)博士，《中華人民共和國信托法》《中華人民共和國證券投資基金法》起草組成員，中國人民大學(xué)信托與基金研究所所長，清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心聯(lián)席主任，中國信托業(yè)協(xié)會專家理事

　　信托公司無論怎樣選擇和調(diào)整經(jīng)營定位，均是經(jīng)營個體的具有自主性的市場行為。而不同的選擇會有不同的結(jié)果，因經(jīng)營定位產(chǎn)生的問題，不能混同于制度定位和功能定位，更不能因此懷疑和否定制度定位與功能定位。

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　　鄧智毅：信托業(yè)務(wù)與其他資管主體的交叉發(fā)展及比較

　　文/鄧智毅  中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司總裁、原中國銀監(jiān)會信托監(jiān)管部主任

　　規(guī)范資管業(yè)務(wù)發(fā)展，應(yīng)堅持疏堵結(jié)合，正本清源。信托公司作為資管行業(yè)的開創(chuàng)者，要逐步回歸信托本源，提升主動管理能力，強化比較優(yōu)勢。與此同時，監(jiān)管部門要加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，消除套利空間，促進公平競爭，實現(xiàn)資管行業(yè)良性發(fā)展。

　　今天 · 道路

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　　唐 煒：回歸受托人定位，開啟信托業(yè)發(fā)展新篇章

　　文/唐 煒  中國銀行保險業(yè)監(jiān)督管理委員會信托部副主任

　　信托公司唯有堅守受托人定位，主動糾偏，才能有效發(fā)揮信托制度靈活性和創(chuàng)新基因，為實體經(jīng)濟發(fā)展和人民美好生活提供更高質(zhì)量的服務(wù)，打破行業(yè)“發(fā)展-整頓”的惡性循環(huán)，真正走上可持續(xù)發(fā)展之路。

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　　劉宏宇：堅持用市場化機制為信托行業(yè)保駕護航

　　文/ 劉宏宇  中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司黨委書記、董事長

　　經(jīng)過近5年探索，信托業(yè)保障基金公司積累了運用市場化方式預(yù)防、化解和處置行業(yè)風(fēng)險的經(jīng)驗，同時發(fā)現(xiàn)信托業(yè)保障機制面臨一些亟待完善的問題。這些問題既有頂層制度設(shè)計有待完善的問題，也有需要在實踐中進一步探索完善的問題。下一步，保障基金公司將在預(yù)防、化解和處置行業(yè)風(fēng)險方面發(fā)揮更加積極的作用。

　　明天 · 發(fā)展

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　　牛成立：信托公司本源業(yè)務(wù)的發(fā)展動力

　　文/牛成立  中誠信托有限責(zé)任公司黨委書記、董事長  

　　目前，我國公司信托業(yè)務(wù)開展已經(jīng)發(fā)展成為立足信托主業(yè)、以固有和其他中間業(yè)務(wù)為補充，聚焦資產(chǎn)管理、財富管理和受托服務(wù)的業(yè)務(wù)格局。結(jié)合信托法律關(guān)系、業(yè)務(wù)現(xiàn)狀和政策導(dǎo)向，包括資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)尤其是家族信托業(yè)務(wù)和公益慈善信托業(yè)務(wù)等將是未來發(fā)展的重點。

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　　姚江濤：信托業(yè)如何“承信受托”謀轉(zhuǎn)型

　　文/ 姚江濤  中國信托業(yè)協(xié)會會長、中航信托股份有限公司黨委書記、董事長

　　信托業(yè)深化轉(zhuǎn)型不僅是為了優(yōu)化行業(yè)生存現(xiàn)狀，更是為了抓住下一波時代發(fā)展機遇。將信托科技作為促進深化發(fā)展的新型生產(chǎn)力要素，將數(shù)字技術(shù)及其方法應(yīng)用賦能于信托產(chǎn)品、服務(wù)和管理創(chuàng)新，有助信托公司進一步發(fā)揮受托人優(yōu)勢，提升自身盡職履責(zé)能力。

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　　傅 強：信托公司“混改”樣本的發(fā)展新理念

　　文/ 傅 強  國投泰康信托有限公司總經(jīng)理

　　國投泰康信托自混改成功以來僅走過5個發(fā)展年頭，要探索完善的領(lǐng)域遠遠不止于此。我始終堅信，信托業(yè)面臨重大發(fā)展挑戰(zhàn)時能夠?qū)掖卧』鹬厣母矗粌H在于信托制度的先進性、信托公司經(jīng)營的多樣性，還在于信托人對信托事業(yè)的頑強堅守。

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　　伊力扎提  ：以“服務(wù)+科技”探索信托資管轉(zhuǎn)型道路

　　文/伊力扎提  中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司黨委書記、總經(jīng)理

　　“資管新規(guī)”出臺標(biāo)志著資產(chǎn)管理行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管時代的到來。信托基于提升主動的資產(chǎn)管理能力，探索新時代下的轉(zhuǎn)型升級勢在必行。強化“服務(wù)+”發(fā)展理念，充分運用金融科技，全面提升“資產(chǎn)—產(chǎn)品—資金”在信托業(yè)務(wù)鏈條各環(huán)節(jié)的質(zhì)效將是促進信托業(yè)務(wù)模式升級的關(guān)鍵。

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　　萬 眾：借力境外上市促進信托公司高質(zhì)量發(fā)展

　　文/萬 眾  山東省國際信托股份有限公司黨委書記、董事長

　　山東國信H股上市后，成為同時受境內(nèi)、境外不同監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管的公眾公司，在雙重監(jiān)管體系下，公司經(jīng)營管理需要統(tǒng)籌兼顧，更加規(guī)范透明。山東國信將充分把握上市后內(nèi)外部環(huán)境的變化，全力打造卓越的綜合金融服務(wù)及財富管理服務(wù)供應(yīng)商。

　　行業(yè) · 數(shù)據(jù)

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　　袁 路：從發(fā)展曲線看信托業(yè)“回歸本源”的20年

　　作者單位為中建投信托股份有限公司

　　隨著信托業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展與創(chuàng)新，對信托本源的要求已經(jīng)超出信托的受托管理范疇，不斷細化明晰。信托本源業(yè)務(wù)不斷發(fā)生變化的根本原因，是信托業(yè)難以形成自己的專屬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，隨著外部環(huán)境發(fā)生變化，需要不斷尋找歸屬信托的新的業(yè)務(wù)邊界。

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　　陳 進、李永輝 、谷曉明：2009?2018，“數(shù)說”信托業(yè)十年蝶變

　　作者單位全部為百瑞信托研發(fā)中心

　　2007年制度調(diào)整之后，“信托投資公司”更名為“信托公司”，并重新申領(lǐng)新牌照。在2008年獲批展業(yè)的54家信托公司基礎(chǔ)上，2009?2013年又有14家信托公司獲準(zhǔn)重新登記注冊，信托公司數(shù)量達到68家。發(fā)展至今，我國信托公司數(shù)量截至2018年末仍為68家。

　　從搜集到的年報數(shù)據(jù)看，2009年54家公司全部披露了公司年報，2010年披露年報的公司數(shù)量為55家，2011年增長到64家，2012年為66家，2013年為68家。根據(jù)這些年報數(shù)據(jù)，對10年來信托業(yè)在回歸業(yè)務(wù)本源、信托業(yè)務(wù)規(guī)模、自營業(yè)務(wù)增長及從業(yè)人員變化等方面的演變趨勢和特點進行分析。

　　我們希望，通過數(shù)據(jù)分析，能夠初窺我國信托業(yè)的嬗變歷程，并為更多專業(yè)人士對信托業(yè)發(fā)展進行的深層次研究提供參考借鑒。

　　(本文作者介紹：中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司總裁)