文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄作家 李湛

　　9月9日至10日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)，提出全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中之一是“大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量”。中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛接受記者專訪時(shí)表示，提升上市公司質(zhì)量是中國(guó)資本市場(chǎng)引入長(zhǎng)期資本，孕育“慢牛”的基礎(chǔ)。

　　近期，專項(xiàng)債發(fā)行、降準(zhǔn)、資本市場(chǎng)改革、擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放等方面頻繁釋放利好信號(hào)。李湛表示，在對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不放松和防范化解風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加快資本市場(chǎng)改革和對(duì)外開(kāi)放不僅有利于通過(guò)鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)提升中國(guó)金融市場(chǎng)的效率，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多資金來(lái)源，同時(shí)也為國(guó)際投資者參與并分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了更豐富的渠道。

　　在李湛看來(lái)，12個(gè)重點(diǎn)任務(wù)主要涉及制度、市場(chǎng)參與方、產(chǎn)品、資金來(lái)源、對(duì)外開(kāi)放、政府職能和監(jiān)管等六個(gè)方面內(nèi)容，對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行全方位改革。

　　對(duì)于上市公司而言，會(huì)議提到“大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量”，“制定實(shí)施推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，切實(shí)把好入口和出口兩道關(guān)，努力優(yōu)化增量、調(diào)整存量”。

　　如何看待這些舉措對(duì)上市公司和資本市場(chǎng)的影響？李湛分析稱，這主要體現(xiàn)在三方面：一是提升上市公司質(zhì)量是中國(guó)資本市場(chǎng)引入長(zhǎng)期資本，孕育“慢牛”的基礎(chǔ)。上市公司的市值與其內(nèi)在價(jià)值是緊密相關(guān)的。當(dāng)上市公司市值過(guò)度偏離其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生泡沫，導(dǎo)致投資人遭受巨大虧損。提升上市公司質(zhì)量相當(dāng)于增加上市公司的內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)也是形成長(zhǎng)期牛市的根基。

　　二是從入口端把握好上市公司質(zhì)量可以優(yōu)化增量。近年來(lái)，監(jiān)管層對(duì)上市公司的IPO審核都保持了較為嚴(yán)格的態(tài)度。雖然2019年IPO過(guò)會(huì)率有所提升，但I(xiàn)PO上會(huì)數(shù)量低于去年同期。同時(shí)，從科創(chuàng)板的審核來(lái)看，上交所對(duì)申報(bào)企業(yè)存在的信息披露疑點(diǎn)不但有多輪問(wèn)詢，而且近期否決了國(guó)科環(huán)宇、恒安嘉新的申請(qǐng)，進(jìn)一步表明監(jiān)管層從入口端嚴(yán)控上市公司質(zhì)量的決心。

　　三是從出口端淘汰劣質(zhì)上市公司可以調(diào)整存量，并對(duì)存在不端行為、心存僥幸的上市公司形成威懾。強(qiáng)化上市公司退市制度是避免“劣幣驅(qū)逐良幣”、逆向選擇的基礎(chǔ)。在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)的上市公司違法成本過(guò)低，導(dǎo)致了各種亂象屢禁不止，強(qiáng)制退市也是預(yù)防、懲治該類事件一再發(fā)生的有效手段。

　　(本文作者介紹：中山證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng))