文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 沈建光

　　未來一年人民幣貶值壓力將會降低，甚至有可能實現升值。

　　近日，人民幣一改此前的貶值態勢。12月4日，離岸人民幣對美元率先發動攻勢，連收六道關口，創下9月21日以來的新高，至6.8276；在岸人民幣對美元盤中大漲逾500點，截至16點30分報收6.8401，一度升至9月21日以來的新高，超出不少投資者預期。早前受貿易摩擦影響，人民幣匯率貶值較多。從4月份的6.2左右，到12月2日的6.96，跌幅超過12%。在此背景下，大家對于人民幣“破7”的擔憂也愈發強烈。筆者認為未來一年人民幣貶值壓力將會降低，甚至有可能實現升值。主要有以下幾個方面的考量。

　　首先，未來一年美元的走勢將是向弱的。2018年美元持續走高，背后主要有兩方面的原因，一是2017年12月底正式啟動的美國稅改，短期內居民現金收入增加，企業盈利改善，提振美國經濟，另外一點就是美聯儲的持續加息。但是到2019年以后，一方面稅改政策的基數效應將會減弱，政策影響力的逐漸消退將導致其對美元升值的推動力減弱。另一方面，美聯儲曾經的鷹派加息預期將會變成鴿派加息。北京時間11月29日凌晨，美聯儲主席鮑威爾在紐約經濟俱樂部上發表講話，表示他和其他美聯儲貨幣政策委員會FOMC決策者都認為，美國經濟會持續穩步增長，失業率低，通脹接近2%，利率“略低于”（just below）中性區間。鮑威爾此番鴿派講話意味著美聯儲本輪加息周期已接近尾聲，加息頻率也會下降。再加上美國財政政策的空間有限，2019年美元有很大可能將會走弱。

　　眾所周知，人民幣走勢與美元判斷密切相關，二者往往呈現相反的走向，而未來一年美元的走弱或將推向人民幣走高。

　　其次，貿易摩擦緩釋、國內政策拐點的出現也使得中國經濟正逐漸走出最差的局面，未來人民幣貶值壓力有限。在近日召開的G20峰會上，中美領導人進行了“非常成功的會晤”。美國將避免在2019年1月1日將2000億商品關稅從10%上升至25%，中國承諾加大自美國進口農業、能源、工業品等更多產品。兩國同意就強制技術轉讓、知識產權保護、非關稅貿易壁壘、網絡安全、服務業和農業等方面結構性改革展開談判。中美貿易摩擦風險得到了緩釋，這對人民幣來說也是相對利好的。

　　而從政策層面，雖然自2018年以來，中國消費疲軟、投資下滑，但在此背景下，筆者認為政策的拐點已經出現。10月31日政治局會議上，對去杠桿的表態已經不再提及，相反，易綱行長也早就表示杠桿已經穩住，我們有足夠的理由預計未來貨幣政策會保持整體寬松的態勢，這就為我國經濟企穩營造了良好的環境。

　　綜上，總體判斷，2019年美元有可能走弱；人民幣貶值壓力有限，甚至可能升值。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，現任京東金融副總裁、首席經濟學家。)