文/中國金融四十人論壇學術(shù)委員會主席 黃益平

　　“資管新規(guī)”相當于對中國金融市場資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式的整體重塑，無論是金融機構(gòu)業(yè)務(wù)重新梳理，還是經(jīng)濟主體的產(chǎn)品接受程度，都需要具有明確、可操作的方案。

　　2018年4月27日《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》（簡稱“資管新規(guī)”）正式發(fā)布，進一步明確了資管業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，對規(guī)范市場發(fā)展，化解金融風險發(fā)揮了積極的作用。

　　雖然“資管新規(guī)”對新老業(yè)務(wù)采取過渡劃斷方式，給予市場相對充分的緩沖期，但由于金融機構(gòu)對實際業(yè)務(wù)操作具體要求的認識并不明確，對“資管新規(guī)”具體規(guī)定的理解存在分歧，為了避免對政策理解的誤區(qū)和落實“新規(guī)”中可能出現(xiàn)的偏差，金融機構(gòu)要么采取過急過緊的一刀切方式，要么采取消極等待的觀望態(tài)度，這在一定程度上加劇了金融市場緊張情緒。

　　“資管新規(guī)”執(zhí)行通知出臺，進一步明確了具體業(yè)務(wù)操作的細節(jié)，針對“資管新規(guī)”中的具體操作難點問題和金融機構(gòu)的主要關(guān)切進行了全面梳理和說明，主要包括：

　　一是進一步明確了在符合“資管新規(guī)”有關(guān)非標投資期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管要求前提下，公募資管產(chǎn)品可以適當投資非標產(chǎn)品；

　　二是在整體規(guī)模之內(nèi)允許過渡期內(nèi)發(fā)行的老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)；

　　三是進一步明確過渡期內(nèi)適用攤余成本計量法的適用產(chǎn)品類型；

　　四是明確對未到期存量非標資產(chǎn)可以通過發(fā)行新老產(chǎn)品對接、資產(chǎn)證券化、非標轉(zhuǎn)標等方式消化，并在MPA考核時將合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)，鼓勵銀行通過多種途徑補充資本金；

　　五是明確了因特殊原因難以回表的存量非標資產(chǎn)的處理方式；

　　六是充分考慮金融機構(gòu)意愿，不對金融機構(gòu)過渡整改提出硬性要求。

　　“資管新規(guī)”相當于對中國金融市場資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式的整體重塑，無論是金融機構(gòu)業(yè)務(wù)重新梳理，還是經(jīng)濟主體的產(chǎn)品接受程度，都需要具有明確、可操作的方案。“資管新規(guī)”細則始終堅持去杠桿的政策方向不動搖，進一步明確了監(jiān)管標準和要求，更充分考慮我國金融市場發(fā)展的實際情況和實體經(jīng)濟合理融資需求，有利于消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預(yù)期，確保金融市場穩(wěn)定運行，將為實體經(jīng)濟創(chuàng)造健康的貨幣金融環(huán)境，更有條件打贏防范重大風險攻堅戰(zhàn)。

　　(本文作者介紹：北京大學國家發(fā)展研究院、中國經(jīng)濟研究中心教授)