文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 郭磊

　　7月2日，新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立并召開會議，研究部署打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)等相關(guān)工作。會議充分肯定了金融防風(fēng)險已經(jīng)取得的的成績，強調(diào)“結(jié)構(gòu)性去杠桿”意味著政策要區(qū)別對待，不能總量上一刀切。

　　7月2日，新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立并召開會議，研究部署打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)等相關(guān)工作。關(guān)于此次會議精神，我們理解如下：

　　第一，會議充分肯定了金融防風(fēng)險已經(jīng)取得的的成績。會議指出，“金融系統(tǒng)團結(jié)協(xié)作，堅持穩(wěn)中求進，堅持底線思維，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進，高風(fēng)險金融業(yè)務(wù)收縮，一些機構(gòu)野蠻擴張行為收斂，金融亂象得到初步遏制，市場約束逐步增強，市場主體心理預(yù)期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營理念得到強化，金融運行整體穩(wěn)健”。對于我們理解政策定調(diào)和后續(xù)節(jié)奏來說，會議是肯定成績?yōu)橹?，還是描述問題與挑戰(zhàn)為主，非常關(guān)鍵。

　　第二，會議強調(diào)了“結(jié)構(gòu)性去杠桿”一詞。本次會議精神全文只有一處提到“去杠桿”，用的是“結(jié)構(gòu)性去杠桿”。結(jié)構(gòu)性去杠桿是指中國各部門杠桿率不同，高杠桿主要集中于地方政府和國有企業(yè)，這是去杠桿的重點；民企和居民部門杠桿率并不高。“結(jié)構(gòu)性去杠桿”意味著政策要區(qū)別對待，不能總量上一刀切。

　　第三，會議的重點是五項重點工作，這五項工作和近期政策方向一致，體現(xiàn)了經(jīng)濟新形勢下政策的針對性和靈活性。會議研究了“推進金融改革開放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度、發(fā)揮好市場機制在資源配置中的決定性作用等重點工作”。

　　具體來說，“推進金融改革開放”是回應(yīng)外部增長環(huán)境變化；“保持貨幣政策穩(wěn)健中性”是重申貨幣政策總基調(diào)不變；“維護金融市場流動性合理充?！?/strong>是針對信用環(huán)境的新情況，重申由“合理穩(wěn)定”向“合理充?！钡姆e極轉(zhuǎn)變；“把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”是定調(diào)金融去杠桿執(zhí)行問題。中國人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿指出“在未來的一段時間內(nèi)，監(jiān)管層將更多注重結(jié)構(gòu)性去杠桿，避免過度使用在總量層面一刀切的去杠桿措施” ?！?strong>發(fā)揮好市場機制在資源配置中的決定性作用”是強調(diào)去杠桿過程要市場化。

　　這五項重點工作是這次會議的核心部分。

　　第四，會議強調(diào)“國內(nèi)巨大規(guī)模市場的回旋空間廣闊”和“具備打贏重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)和應(yīng)對外部風(fēng)險的諸多有利條件”主要是針對貿(mào)易戰(zhàn)所帶來的外部金融風(fēng)險。會議指出“當(dāng)前我國經(jīng)濟正向高質(zhì)量發(fā)展邁進，市場主體韌性強，國內(nèi)巨大規(guī)模市場的回旋空間廣闊”，這里強調(diào)“國內(nèi)市場”，主要是針對貿(mào)易戰(zhàn)所帶來的外部風(fēng)險，它在一定程度上已經(jīng)影響匯率預(yù)期與金融穩(wěn)定。會議強調(diào)對打贏重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)和應(yīng)對外部風(fēng)險“充滿信心”。

　　(本文作者介紹：廣發(fā)證券首席宏觀分析師。)