文/新浪財經意見領袖專欄作家 唐建偉、劉學智

4月份主要宏觀指標回升符合預期，工業增加值增速回正，投資、消費跌幅收窄。生產恢復正在加快，消費逐漸改善但存在分化。隨著生產的恢復，二季度經濟有望實現小幅增長。當前經濟運行最大的問題是就業壓力較大，保就業各項措施需要落實落細。

　　1、工業增加值增速如期回正，二季度經濟有望實現小幅增長

　　4月份工業增加值增速上升到3.9%，比上個月上升5個百分點，今年首次實現正增長。4月以來國內疫情好轉，全國復工復產促進工業生產逐漸恢復。生產類高頻數據普遍明顯回升，全國高爐開工率逐漸上升到68.65%，達到去年三季度的水平，高于去年四季度。4月六大發電集團日均耗煤量保持在55萬噸/日左右，同比降幅從前一個月的25%收窄到10%。工業增加值中，制造業增加值增速加快到5%，比上個月上升6.8個百分點。新經濟、新產業增長快速，工業機器人、集成電路、通信及電子設備、專用設備等產量實現兩位數快速增長，增速分別為26.6%、29.2%、11.8%、14.3%。新動能逆勢增長，在推動產業升級的同時為經濟增長注入新動力，促進經濟活躍度提升。

　　當前，全國規模以上工業企業開工率已達99%，其中湖北省規模以上工業企業開工率也達到95%以上，東部沿海省份中小企業的復工率在80%以上。隨著企業復工率和開工率上升，預計未來兩個月工業增加值增速將保持小幅上升態勢。季度GDP是以生產法為基礎進行核算，預計二季度經濟有望恢復到小幅增長。不過，前期終端消費減弱導致庫存積壓，疫情全球性爆發導致需求減弱，可能仍將對未來生產恢復帶來一定影響。

數據來源：WIND，交行金研中心

　　2、投資有所改善，三大類投資降幅都有收窄

　　基建和房地產投資預期較樂觀，外需減弱影響制造業投資預期。1-4月份全國固定資產投資同比-10.3%，降幅比上個月收窄了5.8個百分點，基建、房地產、制造業三大類投資增速都有收窄。基建和房地產投資預期較樂觀，外需減弱影響制造業投資預期。1-4月份基礎設施建設投資同比-11.8%，降幅比1-3月份收窄7.9個百分點。專項債發行規模擴大有望帶動未來基建投資回升，第三批專項債正在申報，額度可能超過1萬億。“新基建”將成為拉動投資的重要內容，已明確包括信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施三類。交通、水利、市政工程等傳統基建力度也將加大。

　　1-4月份全國房地產開發投資同比-3.3%，降幅比1-3月份收窄4.4個百分點。疫情好轉以來全國建筑工地已經開工，房產銷售改善帶動投資需求，房地產投資正在改善，預計很快回到正增長。1-4月份制造業投資增速仍然低到-18.8%，是三大類投資中最低的一項。疫情全球蔓延導致外需減弱，對外向型制造業投資帶來較大影響，制造業投資可能仍將負增長。 

　數據來源：WIND，交行金研中心

　　3、消費逐漸恢復，結構分化較為明顯

　　4月份社會消費品零售總額同比-7.5%，降幅比上月收窄8.3個百分點。4月以來商品房銷售和汽車零售改善，促進消費同比降幅顯著收窄。全國各地相繼推出汽車零售補貼措施，汽車銷售有所改善，4月份實現同比0增長，而上個月同比為-18.1%。消費結構出現明顯分化，有的類別消費增長較快，而其他類仍然顯著負增長。線上實物消費、消費升級類以及基本生活類消費增長較快，帶動消費增速回升。實物商品網上零售額增長8.6%，比1-3月份加快2.7個百分點，占社會消費品零售總額的比重上升到24.1%。消費升級類商品銷售改善，通訊器材類增長12.2%。然而線下消費仍然負增長，整體外出消費仍然較為謹慎。餐飲、住宿等經營狀況仍偏冷淡，餐飲收入同比僅為-31.1%，是影響消費增長的重要因素。

　　國內疫情得到控制，擴內需政策力度加大。各地出臺刺激車市政策，主要包括增加小客車指標、購買新車特別是新能源汽車補貼、以舊換新補貼。多方協力促消費、拉內需，推出不同形式的消費券或直接消費讓利，大量網上商城和線下購物商城擴大購物券發放額度，上海開展“五五購物節”。在大量消費刺激措施的促進下，消費狀況有望逐漸改善，預計消費增速將延續回升勢頭。但是疫情對服務業存在明顯的滯后影響，今年五一期間消費同比去年依然是負增長，消費的完全恢復仍需要一段時間。

數據來源：WIND，交行金研中心

　　4、保就業成為首要目標，各項措施需要落實落細

　　當前經濟運行中最大的壓力在于就業，4月份全國城鎮調查失業率上升到6.0%，已經超過去年調控目標0.5個百分點。政治局會議首次提出了“六保”任務，保就業應該成為今年首要任務。1-4月份全國城鎮新增就業354萬人，與上年同期相比少增105萬人。雖然受疫情影響年初以來全國城鎮新增就業人數同比明顯減少，但是全年新增就業目標不應該下降，建議仍然設定在1100萬。為了完成保就業目標，需要提供一系列可操作的具體措施，并且要落實落細。保障重點行業、重點人群就業工作，重點做好高校畢業生就業和農民工就業。加快落實各項財政金融優惠幫扶政策，著力助企紓困，提高中小企業生存和發展能力，促進企業吸納就業的能力不降低。通過有效擴大國內需求，加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資，推動消費恢復和服務業發展，帶動新增就業增長。

數據來源：WIND，交行金研中心

　　(本文作者介紹：經濟學者)