文/新浪財經意見領袖專欄作家 唐建偉、梁棟材

　　2020年一季度，金融機構企業(yè)部門新增貸款占比明顯提升，普惠口徑貸款保持高增速，房地產貸款和消費性貸款受疫情影響回落，整體上看一季度信貸投放規(guī)模增量明顯，投放結構針對性更強。下階段，在商業(yè)銀行尤其是中小銀行多渠道資本補充進一步加快，降準、中期借貸便利以及系列結構性貨幣政策工具持續(xù)實施的背景下，商業(yè)銀行信貸投放能力將逐步提升。資金供需雙方的共同作用將促使信貸資源配置更趨優(yōu)化。普惠領域仍將是銀行信貸支持的重點領域，政策仍將致力于發(fā)揮精準滴灌作用，提升金融服務實體經濟質效。

　　正  文

　　2020年一季度，金融機構人民幣各項貸款余額160.21萬億元，同比增長12.7%，增速較上年末提高0.4個百分點；一季度增加貸款7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。其中，企業(yè)部門新增貸款占比明顯提升，普惠口徑貸款保持高增速，房地產貸款和消費性貸款受疫情影響回落，整體上看一季度信貸投放規(guī)模增量明顯，投放結構針對性更強。

　　一是逆周期調控力度加大，企業(yè)部門新增貸款占比明顯提升。為應對疫情對企業(yè)生產經營造成的沖擊，一季度逆周期調控政策持續(xù)發(fā)力。不僅兩次降準釋放1.35萬億元長期資金，還2次安排共8000億元再貸款再貼現專用額度，支持金融機構通過信貸投放支持企業(yè)復工復產過程中的債務償還及資金周轉等問題。一季度末，本外幣企事業(yè)單位貸款同比增長12.0%，增速較上年末提高1.5個百分點，新增貸款6.27萬億元，占同期各項貸款增量比例達85.8%，較上年同期高9個百分點，貨幣政策逆周期調節(jié)針對性明顯增強。從結構看，短期貸款及票據融資同比增長12.4%，同比多增1.29萬億元，為企業(yè)維持正常生產經營提供了流動性支持。在基建逐步發(fā)力，重大工程有序啟動等的帶動下，中長期貸款季度內有所企穩(wěn)回升，同比增長11.8%，增速較上年末快0.2個百分點，實現同比多增5204億元。下階段，隨著新增1萬億再貸款、再貼現額度以及定向降準等落地，加上積極的財政政策進一步發(fā)力，金融對實體經濟的支持力度將更加凸顯。

資料來源：人民銀行，交行金融研究中心

　　二是普惠小微貸款保持高增速，投放質效進一步夯實。小微企業(yè)和個體工商戶由于抗風險能力弱，受疫情影響相對較大。2020年一季度以來，央行及監(jiān)管部門通過多次增加再貸款再貼現專用額度，下調支農再貸款、支小再貸款利率以及出臺定向降準等結構性貨幣政策，在增強商業(yè)銀行普惠領域信貸投放能力與意愿的基礎上，支持小微企業(yè)復工復產，緩解資金鏈壓力。一季度末，普惠小微貸款余額12.41萬億元，同比增長23.6%，增速較上年末提高0.5個百分點，較各項貸款增速高10.9個百分點。另五家大型銀行新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款利率為4.3%，在2019年基礎上進一步下降0.3個百分點，政策精準滴灌作用明顯顯現。2020年作為全面打贏脫貧攻堅戰(zhàn)決勝之年，隨著金融服務鄉(xiāng)村振興的配套制度建設和監(jiān)管激勵約束措施的完善，三農領域信貸投放日趨改善。一季度末，涉農貸款同比增速較上月末增加0.9個百分點至9%，處于2018年來的最高水平。4月初，銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務監(jiān)管評價暫行辦法（試行）》（征求意見稿）公開征求意見，作為商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務工作的系統性文件，其兼顧了普惠信貸投放總量與結構，并明確加強評價結果運用，對商業(yè)銀行提升小微企業(yè)金融服務水平的引導作用更加強化。我們預計，下階段普惠口徑貸款受益于良好的政策環(huán)境，尤其是定向降準、再貸款等后續(xù)政策措施，量增、面擴、價降、提質的局面將得到進一步夯實，信貸資源持續(xù)大力度的向普惠領域傾斜將得到延續(xù)。

資料來源：人民銀行，交行金融研究中心

　　三是疫情影響下房地產貸款增速有所回落，但全年料將平穩(wěn)。受疫情防控的直接影響，1-2月房地產開發(fā)和銷售活動基本停滯，雖然3月份有所修復，但一季度房地產開發(fā)投資和銷售都出現較大程度下滑。在此環(huán)境下，一季度末房地產貸款實現余額46.16萬億元，同比增長13.9%，較上年末低0.9個百分點，連續(xù)20個月回落。房地產開發(fā)貸款同比增速較上年末回落0.5個百分點至9.6%，降幅較大。受棚改退坡及2020年專項債不得用于棚改等與房地產相關領域的政策限制影響，保障性住房開發(fā)貸款增速較上年末進一步回落2.8個百分點至3.9%，處于近年來最低水平。雖然疫情結束后，剛需、改善型需求會得到逐步釋放，但在堅持“房住不炒”的定位和“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”目標下，遏制投機炒房與房地產金融化泡沫化的調控基調不會變。未來，房地產市場總體仍將以穩(wěn)為主，開發(fā)投資和銷售大概率前低后高。在繼續(xù)嚴格控制房地產在新增信貸資源中占比的背景下，房地產貸款增速有望保持平穩(wěn)增長的趨勢。

資料來源：人民銀行，交行金融研究中心

　　四是消費性貸款短期受疫情影響明顯，經營性貸款企穩(wěn)回升。受疫情影響，一季度房地產市場成交量有所下滑，拖累個人住房貸款增速較上年末下降0.8個百分點至15.9%，下滑速度有所加快。同時，疫情期間較長時期的居家隔離，較大程度減緩了居民購物、出行、住宿、餐飲等方面開支，導致短期消費貸款增速較上年末大幅回落24個百分點至-11.34%，創(chuàng)近年新低。在多重因素作用下，消費性貸款同比增速13.9%，較上年末低2.4個百分點。與消費性貸款的短期回落相比，隨著支持農戶及個體工商戶等恢復生產經營的力度逐漸加大，經營性貸款增速在前兩個月有所下滑的背景下，3月末企穩(wěn)回升，較2019年末提高0.5個百分點至13%。未來一段時間，隨著疫情防控措施的逐步放寬甚至解除，前期被抑制的部分消費需求有望得以釋放，消費信貸增速有望回升，但住戶部門較高的杠桿水平以及失業(yè)率上升導致的收入增速下降預期，會對消費貸款增速產生一定影響。

資料來源：人民銀行，交行金融研究中心

　　總體來看，一季度宏觀經濟運行受疫情影響較大，隨著疫情影響減弱，實體經濟對信貸資金的需求將逐步修復。在商業(yè)銀行尤其是中小銀行多渠道補充資本進一步加快，降準、中期借貸便利以及系列結構性貨幣政策工具繼續(xù)發(fā)力的背景下，商業(yè)銀行信貸投放能力將逐步提升。資金供需雙方的共同作用將促使信貸資源配置更趨優(yōu)化。下階段，普惠領域仍將是銀行信貸支持的重點領域，政策仍將致力于發(fā)揮精準滴灌作用，提升金融服務實體經濟質效。

　　(本文作者介紹：經濟學者)