文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 溫彬 霍天翔

　　為提高銀行永續(xù)債的市場流動性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，2020年2月28日，中國人民銀行面向公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展“2020年第二期央行票據(jù)互換（CBS）”操作。操作規(guī)模50億元，期限3個月，票面利率2.35%，費率為0.10%。

　　【評論】

　　——近年來，受市場流動性分層影響，部分中小銀行存在局部性、結(jié)構(gòu)性的流動性風險，個別銀行還因出現(xiàn)嚴重風險事件被重組，引發(fā)市場對銀行穩(wěn)健經(jīng)營和防范系統(tǒng)性金融風險的廣泛關(guān)注。為進一步增強商業(yè)銀行特別是中小銀行抵御風險的能力，提升應(yīng)對風險的水平，經(jīng)國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會研究決定，于2018年起允許商業(yè)銀行創(chuàng)新運用新型一級資本工具補充其他一級資本，即發(fā)行無固定期限資本債，又稱永續(xù)債。

　　——不同于大型商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債時受到市場追捧，隨著永續(xù)債發(fā)行主體下沉至城商行，部分中小銀行因其較低的信用等級，發(fā)行的永續(xù)債面臨市場認購意愿不強，債券流動性較差等問題，無法及時補充一級資本，提升風險遞補能力。為解決上述問題，央行于2019年1月24日創(chuàng)設(shè)票據(jù)互換（CBS）工具，目的就是為商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債提供流動性支持。

　　——央行通過票據(jù)互換（CBS）操作，從中標機構(gòu)（主要是指公開市場業(yè)務(wù)一級交易商）換入合格銀行發(fā)行的永續(xù)債，同時換出等額央行票據(jù)，以增加持有銀行永續(xù)債的中標機構(gòu)持有的優(yōu)質(zhì)抵押品，提高市場對永續(xù)債的認購熱情。2020年以來，已有華融湘江銀行、東莞銀行、江蘇銀行、湖州銀行、桂林銀行和廣西北部灣銀行等6家城商行發(fā)行永續(xù)債，規(guī)模共計380億元。為支持城商行永續(xù)債的發(fā)行并提高流動性，央行于年內(nèi)開展了兩期“以券換券”票據(jù)互換操作，互換規(guī)模合計110億元，占城商行永續(xù)債新發(fā)行規(guī)模的28.95%，極大的保障了城商行支持實體經(jīng)濟應(yīng)對新型冠狀肺炎疫情的可持續(xù)性。

　　——下階段，政策上在支持企業(yè)復(fù)工和復(fù)產(chǎn)，穩(wěn)定我國就業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)上，通統(tǒng)籌做好疫情防控、經(jīng)濟社會發(fā)展和防范金融風險等工作，持續(xù)加大對中小銀行的支持力度，保持市場流動性合理充裕，堅決打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)