文/新浪財經(jīng)意見領袖專欄作家 姜兆華

　　在拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車“投資、消費、出口”中，加大基本建設投資或是促進經(jīng)濟增長的必選項。分析認為，2020年或?qū)⒗^續(xù)維持適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策。平抑CPI過快增長的壓力仍然艱巨，需要統(tǒng)籌發(fā)力，協(xié)調(diào)推進。

　　國家統(tǒng)計局11日公布數(shù)據(jù)顯示，1月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲5.4%，漲幅較上月擴大0.9個百分點，漲幅居近八年新高。在全國抗擊新冠肺炎疫情的特殊背景下，CPI過快增長引發(fā)市場關注。1月份是否是2020年CPI最高點，2月份會否迎來CPI新拐點？

　　一、新冠肺炎疫情對經(jīng)濟影響

　　為防控新冠肺炎疫情蔓延，全國各地相繼出臺推遲復工、加大交通管制等嚴厲措施，經(jīng)濟增長遭遇前所未有的壓力，一二三產(chǎn)業(yè)受到不同程度沖擊，對CPI上行產(chǎn)生實質(zhì)影響。

　　（一）第一產(chǎn)業(yè)影響輕微。目前，第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)業(yè)）在全部GDP中占比僅為7.1%，第一產(chǎn)業(yè)增速只有3%左右。新冠肺炎病毒擴散，直接影響食品、蔬菜、及禽蛋等供應渠道，一定程度推動了農(nóng)產(chǎn)品消費價格上漲。

　　（二）第二產(chǎn)業(yè)受損較大。疫情防控限制了勞動力雙向流動，第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）普遍面臨用工荒、開工難的問題，尤其疫情嚴重的湖北、浙江、廣東等省份進出口企業(yè)訂單大幅減少，第二產(chǎn)業(yè)涉及的工業(yè)企業(yè)、建筑行業(yè)普遍面臨開工不足的困境。

　　（三）第三產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。疫情對旅游、餐飲、酒店、商超、影院等第三產(chǎn)業(yè)消費產(chǎn)生嚴重負面影響。一些疫情嚴重地區(qū)大型旅游、連鎖餐飲、大型商超關門歇業(yè)，春節(jié)假期消費經(jīng)濟遭受重創(chuàng)。以票房收入為例，1月份全國春節(jié)假期票房收入僅為1億元，相比2019年春節(jié)票房收入58.3億，同比下滑98.3%。

　　綜合上述分析，疫情對中國經(jīng)濟的影響深刻復雜，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)全線受損，居民實際收入水平下降，生產(chǎn)資料及生活消費品價格上漲。分析認為，疫情將推動CPI階段性上行。

　　二、為什么CPI會加速上漲

　　伴隨著疫情防控升級，封路、封村、封城，企業(yè)、門店關停等凍結(jié)人員流動的措施出臺，CPI價格指數(shù)呈現(xiàn)過快上漲勢頭。1月份CPI過快增長的深層次原因，概括起來主要有以下三方面：

　　（一）貨幣政策寬松。受中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，2019年中小企業(yè)存在融資難、融資貴等問題，為緩解社會融資壓力，央行不斷加大貨幣投放，全年實現(xiàn)凈投放現(xiàn)金3981億。新型冠肺炎疫情爆發(fā)后，為增加市場流動性，今年1月，央行全面降準0.5個百分點釋放資金8000億，中期借貸便利投放3000億，公開市場操作短期資金1.2萬億，充裕的市場流動性一定程度助推物價的持續(xù)上漲。

　　（二）供給結(jié)構(gòu)失衡。影響CPI增長的關鍵是商品供給結(jié)構(gòu)。受疫情蔓延影響，食品、蔬菜供給出現(xiàn)區(qū)域性不平衡，1月份豬肉價格上漲116%，影響CPI上漲2.76個百分點；鮮菜價格上漲17.1%，影響CPI上漲0.45個百分點。豬肉、鮮菜價格超常增長成為拉動CPI過快增長的主要原因。受春節(jié)采購旺季提前錯位因素影響，其他用品及服務、醫(yī)療保健、教育文化和娛樂同比上漲4.8%、2.3%和2.2%。扣除食品和能源因素，核心CPI較同期上漲1.5%。

　　（三）成本輸入影響。國際大宗商品價格波動的輸入性影響也是國內(nèi)CPI價格指數(shù)走高的原因之一。受去年四季度國際原油價格上漲影響，發(fā)改委去年12月30日上調(diào)成品油價格。因此1月份交通和通信分項同比大幅升至0.9%（前值-0.7%），對社會運行成本上行構(gòu)成一定的壓力。油價共振是1月份CPI創(chuàng)新高的又一主要原因。

　　1月份CPI大幅上漲，既有受疫情蔓延的深度影響，食品供需矛盾引發(fā)價格結(jié)構(gòu)性上漲，也有國際原油價格上漲導致國內(nèi)成品油價格跟漲、運輸成本上升等輸入性市場因素影響。

　　三、如何平抑CPI過快上漲

　　在拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車“投資、消費、出口”中，加大基本建設投資或是促進經(jīng)濟增長的必選項。分析認為，2020年或?qū)⒗^續(xù)維持適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策。平抑CPI過快增長的壓力仍然艱巨，需要統(tǒng)籌發(fā)力，協(xié)調(diào)推進。

　　（一）抓緊企業(yè)復工，保障生產(chǎn)經(jīng)營。本輪CPI上漲更多體現(xiàn)在食品和燃油價格供應上，尚未出現(xiàn)物價的全面上漲。抓緊復工復產(chǎn)，保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營，保障經(jīng)濟平穩(wěn)運行，對平抑CPI全面過快增長具有舉足輕重的作用。

　　（二）抓牢農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保障基礎供應。加快農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保障糧食、豬肉、蔬菜等基本生活用品供應，對戰(zhàn)勝疫情、平抑物價作用突出。當務之急，要按照中央一號文件要求，加快春耕備戰(zhàn)，做好蔬菜大棚、生豬飼養(yǎng)等涉農(nóng)基礎設施的改擴建工作，從源頭保障鮮菜、生豬的市場供應。

　　（三）抓實金融支持，保障企業(yè)減負。嚴格落實央行等五部委30條金融支持舉措，加快落實企業(yè)減免稅、降低融資擔保費率，“不抽貸、不壓貸、不斷貸”等基本要求，加大對受疫情影響個人和企業(yè)創(chuàng)業(yè)擔保貸款貼息力度，開辟綠色通道服務，重點支持醫(yī)療防疫企業(yè)融資需求，提高疫情影響嚴重企業(yè)不良貸款容忍度。

　　從當前經(jīng)濟運行情況看，推動CPI持續(xù)上行的因素依然存在。1月份CPI已經(jīng)處于近八年最高點，2月份會否迎來新拐點，關鍵看疫情發(fā)展態(tài)勢和生產(chǎn)企業(yè)復工情況。

　　(本文作者介紹：中國海洋大學MBA、EFP金融理財管理師，現(xiàn)任某全國股份制銀行總行部門負責人)