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　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 東方金誠 王青、高級分析師 馮琳

　　根據財政部數據，7月全國一般公共預算收入同比增長11.1%，前值11.7%，上年同期值4.3%；全國一般公共預算支出同比-4.9%，前值7.6%，上年同期值18.5%。7月全國政府性基金收入同比增長2.5%，前值19.6%，上年同期值11.4%；7月全國政府性基金支出同比下-1.4%，前值-9.5%，上年同期值6.5%。

　　簡評如下：

　　一、7月財政收入數據依然偏強。一方面，上年同期基數大幅抬高，而7月財政收入增速較上月基本持平；另一方面，為消除上年基數波動影響，以兩年平均增速衡量，7月增速仍然達到7.7%，較上月上行0.3個百分點。

　　7月財政收入增長較快，主要受到兩個稅種支撐：首先，受近期PPI高漲、企業贏利大幅上升，以及上年同期基數偏低等因素帶動，7月企業所得稅同比增長26.7%，增速較上月加快23.8個百分點，當月的兩年復合增速也加快了1.2個百分點。我們認為，本月企業所得稅錄得高增，也與企業所得稅申報繳納時間相錯有關。

　　其次，消費稅同比降幅收窄。在上年同期基數大幅抬高的背景下，7月消費稅同比降幅較上月收窄3個百分點。我們認為，盡管汽車銷量同比走弱對相關消費稅形成拖累，但近期國際油價處于高位，國內燃油價格上行，對7月消費稅降幅收窄構成支撐。整體上看，7月消費稅仍較去年下降6.8%，體現當前消費市場修復整體較為緩慢。

　　在這兩項主要稅種收入增速改善帶動下，7月稅收收入同比增速較上月加快3.4個百分點至12.9%，這基本上抵消了當月非稅收入增速下滑給整體財政收入帶來的影響；而且以兩年復合增速計算，7月稅收收入增速也保持不變。7月非稅收入同比大降25.3%，兩年復合增速也降至-4.9%，我們認為或與當前稅收高增背景下，監管層采取收入調節措施有關。

　　7月也有部分稅種收入增速下滑，其中第一大稅種增值收入同比增長8.7%，增速較上月下降7個百分點。這與當月工業值加值同比增速下滑較快相印證，體現近期汛情、疫情及出口增速下滑對國內工業生產帶來了較大的短期沖擊。

　　值得注意的是，7月樓市明顯降溫，當月契稅同比增速由正轉負，較上月大降13.1個百分點；汽車銷量下滑，導致車輛購置稅同比下降13.9%，增速較上月下滑18個百分點；當月進口增速明顯放緩，關稅和進口增值稅同比增速隨之大幅下行。我們判斷，以上稅種收入增速下行態勢有望在未來幾個月延續。這意味著或從8月開始，隨著企業所得稅基數墊高，財政收入高增態勢或將出現下行拐點。

　　二、當月財政支出有所發力。財政支出方面，當月支出同比由正轉負，同比下降4.9%；但以兩年平均增速衡量，當月財政支出同比則由負轉正，由前值的-4.0%上行至6.1%，為今年以來最高水平。而且從財政支出月度環比來看，7月較6月環比下降42.6%，降幅也明顯低于疫情前2017-19年同期50.0%-52.7%的水平。這表明，盡管7月財政支出同比負增，但這主要是由于上年支出基數抬高所致，當月的財政支出力度實際上有所加強。

　　從支出結構來看，當月城鄉社區事務支出在上年基數大幅抬高的背景下，增速仍然明顯加快，體現部分基建領域支出力度正在增強；但當月交通運輸、農林水事務支出增速出現不同程度下滑，這也是7月基建投資增速整體放緩的重要原因。民生保障支出方面，主要受上年高基數影響，7月社會保障及就業支出、公共衛生和教育支出增速均在下滑，是拖累當月財政支出增速的主要原因。

　　我們判斷，伴隨高基數影響退去，未來兩個月財政支出增速將由負轉正。下半年宏觀政策向穩增長方向傾斜，財政支出增速整體上會保持正增長，且支出進度會較目前有所加快——1-7月財政支出進度為55%，明顯落后于疫情前2017-19年平均59%的進度水平。

　　三、7月樓市明顯轉冷，房企融資受限，多個城市土地出讓推遲，當月地方政府國有土地出讓金收入與上年同期基本持平，同比增速較上月大降18.1個百分點。可以看到，進入8月樓市降溫加劇，隨著多地推遲第二批集中土地出讓時間以及對土拍規則的調整，土地市場分化的態勢將有所緩解，但土地市場熱度整體上也將進一步冷卻。我們預計，未來幾個月地方政府國有土地出讓金收入有可能持續進入同比負增狀態。不過，伴隨各線城市房價漲幅收窄，下半年房地產調控壓力或將階段性緩和，房企融資環境有可能邊際改善，這將在一定程度上緩和地方政府土地出讓金收入的下滑幅度。

　　(本文作者介紹：清華大學公共管理學博士，東方金誠首席宏觀分析師。)