文/新浪財經意見領袖專欄作家 李德林
“其壽四五百歲，自覺將終，則聚干香木一堆，立其上。待天甚熱，揺尾燃火自焚矣。骨肉遺灰，變成一蟲，蟲又變為鳥。故天下止有一鳥而已。”明朝意大利傳教士筆下不死鳥，跟A股的虧損王*ST鹽湖有著異曲同工之妙。
不出意外，*ST鹽湖將成為A股新《證券法》第一不死鳥。不死鳥俗稱火鳳凰，400多歲的時候就要籌謀著浴火重生。無獨有偶，*ST鹽湖剛剛爆出可能巨虧472億。A股開天辟地以來，如此一把巨虧超過400億的上市公司，*ST鹽湖絕對是獨一份兒，A股虧損王實至名歸。
作為中國最大的鉀肥企業，*ST鹽湖守著“金飯碗”，有著“鉀肥之王”的美譽，可如今除了戴帽，還走到了退市的生死邊緣，令人唏噓。一切源于鉀肥的循環夢想，累積投資超過400億，可是循環鏈條上任何一個環節出現問題，資源綜合利用的夢想都將變成殘酷的集體停擺。
巨額的投入，接踵而至的就是巨額的債務。*ST鹽湖400多億的債務猶如泰山壓頂，只能像400多歲的不死鳥一樣尋求重生。經過6次流拍，400多億的金屬鎂等資產最終只能30億轉讓，留給投資者真如不死鳥一樣骨肉成灰。問題的關鍵是，巨虧的*ST鹽湖還能重生嗎？
向死而生是不死鳥重生必須拿出的勇氣。割掉金屬鎂等業務的*ST鹽湖2019年會巨虧，新《證券法》給了它重生的機會。
《證券法》修改之前，對財務狀況有明確的要求，現在新《證券法》只需要“具有持續經營能力”就可以。重整之后的*ST鹽湖還有氯化鉀跟碳酸鋰業務，尤其是氯化鉀在2018年賺了53億，2019年上半年賺了25億。
按照剝離虧損資產之后的優質資產利潤，以及行業25倍估值，2019年*ST鹽湖的估值將超過1250億。而現在*ST鹽湖的市值僅為250億左右。如果按照債轉股計算，*ST鹽湖的市值也500億左右。割掉400多億債務，不僅換來*ST鹽湖重生，還能換來千億市值的想象空間。
新《證券法》將在3月1日之后開始實施，*ST鹽湖將在4月30日披露財報，那么它可以享受新《證券法》的陽光雨露。問題的關鍵是，曾經把*ST鹽湖搞到破產邊緣的管理層如果不改變，怎么配得上25倍的估值？怎么配得上千億市值的想象空間？
*ST鹽湖正踩在新《證券法》的生死線上，法律、時間都占到*ST鹽湖一邊，未來真正的生死線還是掌握在*ST鹽湖自己手上。否極泰來是一個美好的愿望，機會永遠都不會留給永遠不改變自己的人。面對*ST鹽湖的重生，也許，老百姓會說：莫要土地爺洗澡，還是一灘爛泥。
(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
責任編輯：張文
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