文/新浪財經意見領袖專欄作家 楊德龍

　　本周A股市場呈現出震蕩調整的走勢，權重股表現不佳，指數走勢相對低迷。本周多個利好政策出臺，但是上證指數在3000點附近仍然走勢疲弱，究其原因，還是投資者信心不足，多空分歧較大，對于后市還沒有明確方向，導致市場呈現出縮量調整的走勢。

　　今年以來的行情屬于結構性牛市的行情。我建議大家關注的像以白酒為代表的消費龍頭股，以及受益于豬肉價格上漲的豬肉、雞肉等養殖類股票，都走出了牛市的走勢。而科技龍頭股也在三季度大幅上漲，科創板的比價效應非常明顯，帶動了科技股行情啟動，也正是科技股在9月份的大漲，帶動了指數再次回到3000點之上，而3000點是一個重要的指數關口，多空分歧較大。

　　我在之前反復給大家強調，3000點之下屬于A股歷史大底的位置，現在剛好是2007年6124點的十二周年，和歷史高點的估值相比，現在上證指數的估值只有當時的20%，也就是五分之一的位置，可以說是在山腳下。創業板也是如此，創業板經過了4年多的調整后，現在創業板的估值也只有高點的40%左右。今年以來，創業板指數已經出現了較大幅度的回升，而創業板里面一些優質的成長股，則走出了非常好的走勢。

　　10月21日，證監會主席易會滿主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會，逐步推動提升中長期資金入市比例，全面深化資本市場改革，釋放出積極的政策信號。社保基金和險資是我國重要的機構投資者，也是中長期資金的主要來源，當前我國經濟已經從高速增長階段轉向高質量發展階段，資本市場作為現代金融體系的重要組成部分，在促進資本形成，提高資源配置效率，有效緩釋風險等方面具有獨特優勢。

　　大力發展資本市場，為實體經濟發展提供更高水平、更有效率的金融服務，是推動我國經濟高質量發展的重要保障，也是推動經濟實施產業升級和結構轉型的重要推動力。吸引長期資金入市，保障上市公司的質量，這是資本市場長期健康發展的基礎。培育中長期的投資者，培育各類機構投資者，全面改善市場生態，是下一步的重點工作。

　　當前資本市場重點改革任務的扎實有序推進，將進一步增強市場活力和韌性，為社保基金和保險資金等各類中長期資金的入市，提供更好的制度體系和市場環境。

　　四季度，大家依然要從我年初給大家提出來的三大方向里面來找機會，一個是大消費，就是包括像白酒、食品飲料、家電、豬肉等板塊里面找機會，因為消費的增長是最持續的，也是最能夠得到市場認可的。

　　第二個是以券商、保險為代表的金融股，金融股盈利增長穩定，估值較低，在四季度往往會受到一些機構資金的布局。

　　第三個就是科技龍頭股，科技在我國經濟轉型升級過程中會起到關鍵性的作用，近一年多的時間，由于貿易摩擦的存在，我國政府已經認識到，只有掌握核心科技，掌握核心技術，才能夠不受制于人，未來對于科技方面的投入肯定會繼續加大，所以科技龍頭股可以繼續保持關注。

　　值得注意的是，證監會召開的這次座談會提出，要采取措施進一步提高上市公司質量，因為沒有好的公司，就沒有好的資本市場。上市公司是資本市場的基石，在過去近30年的發展過程中，A股市場有3000多家公司上市，但是由于過去30年并沒有嚴格執行退市制度，有一些績差公司長期留在市場上，一些ST公司也經常成為資金炒作的對象，造成A股市場上市公司整體質量和美股有較大的差距。

　　近三年來，價值投資逐步盛行，一些優質的上市公司逐步被資金挖掘，特別是像白龍馬股，各行業的龍頭股受到資金追捧，股價不斷的創出歷史新高，而績差股和題材股則不斷的被邊緣化，面臨退市風險。將來采取措施，完善市場基礎制度，大力推動上市公司質量，無疑會促進金融與實體經濟良性互動，增強價值創造和價值管理能力。資本市場是資源配置的市場，把鋼用在刀刃上，讓資金流向優秀的企業，助力優秀企業在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，我國資本市場將會迎來長期發展的機會。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)