燦星文化是國內最為關注的綜藝制作公司，曾經以《中國好聲音》的現象級節目打響了中國綜藝制播分離的第一槍，其后的《中國好歌曲》《蒙面唱將猜猜猜》亦表現不俗，只可惜在網綜這個大趨勢下，燦星還是慢了一步，導致跟不上年輕人的節奏。

　　文/新浪財經TMT記者 凌先靜

　　影視行業里最受關注的綜藝公司沖擊IPO有了最新進展。

　　12月4日，證監會上海證監局公布了燦星文化完成券商輔導總結報告，意味著從今年 2 月 5 日開始，至 2018 年 11 月中旬結束，長達9個月的券商輔導正式宣告結束。

　　燦星是行業內著名的綜藝制作公司，從2012年《中國好聲音》的一炮而紅，到以《中國好歌曲》打開原創視角。6年來燦星先后制作了《中國新歌聲》《中國好歌曲》《中國好舞蹈》《蒙面歌王》《蒙面唱將猜猜猜》《了不起的挑戰》《金星秀》等20多檔綜藝節目。

　　券商輔導的結束只是IPO的前奏，下一步將是在深交所創業板披露申報材料。

　　目前已經到了年尾，各大審計機構包括證監會都在忙年報的事情，在2019年2季度披露是比較正常的事情，但是不排除會在一季度披露。

　　再接著就將是漫長的、考驗耐力的IPO長跑，根據目前證監會每周過會一家的節奏，最樂觀的時間點也要等到2020年以后。

　　這位意味著，在創業板IPO的這件事情上，燦星文化至少還有2年長跑。

　　阿里、騰訊音樂突擊入股，估值170億元

　　燦星文化目前公布的股東名單堪稱豪華。

　　早在燦星文化開始發力綜藝的2012年，其背后就浮現華人文化的身影。時至今日，華人文化仍然通過上海星投持股燦星文化，成為公司的共同控制人之一。

　　公司持股比例最大的是田明，這個從東方電視臺新聞中心記者起步一路奮斗到東方衛視總監兼總經理的電視人，是燦星文化的創始人、董事長和總經理，目前通過上海星投間接持有燦星文化14.54%的股份。

　　加上田明直接持有燦星文化1.48%的股份，共計持股16.02%，根據最新的170億元估值計算，目前田明身價27.23億元。

　　給出170億估值的正是阿里巴巴和騰訊音樂，在今年6月19日突擊入股。

　　根據總結報告顯示，杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司和西藏齊鳴音樂有限公司，兩者分別投入資金2億元、1.6億元，獲得燦星1.17%和0.94%的股權，以此計算燦星文化的估值約為170億元。

　　這兩個投資方中前一個是阿里巴巴很好理解，后一個齊鳴音樂亦來頭不小，根據天眼查資料顯示，齊鳴音樂成立于2018年2月28日，股東為楊奇虎和胡敏，分別持股50%，很明顯是一個為了這次投資而突擊設立的公司。

　  目前公開資料顯示，楊奇虎是騰訊音樂的總經理，而胡敏是騰訊音樂的CFO，正在幫助騰訊音樂沖擊IPO的關鍵性人物。

　　因此西藏齊鳴音樂是代表騰訊音樂投資的。

　　值得注意的是，阿里和騰訊音樂170億元的估值是8折價，2017年 12月18日燦星制作宣布完成首輪融資，估值210億人民幣，短短半年時間估值下降20%。

　　業績大滑坡：上半年營收2.65億元，凈利為691.03萬元

　　阿里和騰訊音樂入股的估值下降20%，不知道是因為戰略投資者議價能力較強，還是因為燦星文化本身被高估，這一次是價值重塑的過程，但是有一點毫無疑問：燦星文化的財務狀況正在劇烈下滑。

　　總結報告顯示，2017年燦星文化的營業收入為20.58億元，相比于2016年同期的27.06億元下降了24%；2017年的凈利潤為4.55億元，相比較于2016年的7.29億元下降了37.59%。

　　從目前2018年上半年的財務情況來看，情況亦不容樂觀。

　　總結報告顯示，2018年上半年燦星文化營業收入2.65億元，凈利潤為691.03萬元，出現更為嚴重的業績滑坡。

　　業績的下滑背后是燦星文化近年來業務不順造成的。作為制播分離業務的實踐者，燦星文化在電視臺綜藝上取得過非常大的成功，《中國好聲音》這一檔節目就足以奠定燦星文化在綜藝界的地位。

　　但是隨著網綜的不斷沖擊，燦星文化在年輕綜藝，尤其是網綜上應對不利，最新制作的優酷超級網綜《這！就是街舞》未能達到爆款級別。

　　不過值得注意的是，燦星文化在財務上的問題還不僅是這一個。其總結報告公布的2015年營收和凈利潤與此前公布的多個版本不符合。

　　在這次公布的2015年財務數據中，營業收入為24.62億元，凈利潤為8.06億元；而此前在浙富控股入股的公告中，其2015年營業收入和凈利潤分別為22.1億、7.2億，兩者數據相差較大。

　　業績數據紊亂、估值縮水、業務年輕化不利……這些問題都將會成為燦星文化IPO路上的變量。

　　(本文作者介紹：新浪財經TMT記者，深度解讀財報、拆解泛娛樂產業鏈)