文/新浪財(cái)經(jīng)TMT記者 凌先靜

　　一個(gè)成立僅僅2年，只有一部播出的網(wǎng)劇，在2017年業(yè)績承諾只完成60%的情況下，仍然被以30億元高估值收購，這其中泡沫有多大，是否涉嫌快速套現(xiàn)、對(duì)上市公司股東如何交代等問題都需要深思。

張紀(jì)中、張語芯父女活動(dòng)合影

　　新公司成立才一年，就被估值30億元，并且要被上市公司全資收購。

　　在這幾天傳媒股一片狼藉的情況下，這個(gè)擬收購案顯得太過于突兀、也太過于耀眼，我們是該慶祝創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人們可以享受高溢價(jià)呢，還是惋惜上市公司驊威文化接受了一個(gè)危險(xiǎn)的標(biāo)的，給自己“埋雷”呢？

　　事情要追溯到昨晚，上市公司驊威文化擬100%收購影視公司東陽曼荼羅影視文化有限公司，其中70%擬股份對(duì)價(jià)，剩下30%擬現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

　　曼荼羅影視成立于2016年6月份，至今不到2年時(shí)間，是一家主要有制作拍攝、影視投資與藝人經(jīng)紀(jì)的幾大板塊業(yè)務(wù)的影視公司，成立2年僅播出過一部12集的網(wǎng)劇《假如沒有遇見你》，口碑一般，并沒有多爆。

　　這個(gè)公司最大的賣點(diǎn)是創(chuàng)始人張語芯，她曾先后負(fù)責(zé)愛奇藝版權(quán)采購工作和自制劇制作、，在她的推動(dòng)下，愛奇藝采購過《花千骨》《來自星星的你》《太陽的后裔》等多部網(wǎng)絡(luò)熱播劇，被認(rèn)為選劇眼光精準(zhǔn)。

　　她的另一個(gè)身份是著名導(dǎo)演張紀(jì)中的女兒，作為翻拍武俠劇的旗幟性人物，張紀(jì)中在影視圈內(nèi)擁有者深厚的人脈，因?yàn)檫@層關(guān)系，張語芯在愛奇藝期間，張紀(jì)中曾頻繁為其站臺(tái)，從這個(gè)角度來說，驊威文化收購曼荼羅影視是有一定道理的。

　　但是在具體的收購操作細(xì)節(jié)上來看，這個(gè)交易案顯得“不太靠譜”。

　　一方面30億的估值過高。這家成立僅僅2年、真正播出只有一部網(wǎng)劇的公司，雖然對(duì)外公布的儲(chǔ)備項(xiàng)目極多，但是到底盈利能力如何，是否具有可持續(xù)性，都要打問號(hào)。

　　最經(jīng)典的，在去年驊威文化以2億的價(jià)格入股曼荼羅影視，成立僅僅一年的曼荼羅影視估值就已經(jīng)達(dá)到20億，根據(jù)當(dāng)時(shí)的收購業(yè)績承諾，2017年曼荼羅影視承諾完成業(yè)績不少于人民幣5000萬。

　　但是這次全資收購時(shí)公布的曼荼羅影視2017年凈利潤僅僅為2965.13萬元，完成率不足60%，在2017年已經(jīng)沒有完成業(yè)績承諾的情況下，驊威文化2018年仍然加碼全資收購，這是要冒多大風(fēng)險(xiǎn)？

　　根據(jù)這次擬收購公布的資料，曼荼羅影視承諾2018年度、2019年度、2020年度、2021年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于2.5億元、3.125億元、3.906億元、4.882億元。

　　2017年全年凈利潤不足3000萬元，2018年要完成2.5億元凈利潤，壓力可想而知。

　　另一方面成立2年即選擇全資被收購，是否有快速套現(xiàn)的嫌疑？

　　做一個(gè)極端的假設(shè)，曼荼羅影視4年的業(yè)績對(duì)賭全部為零，那么現(xiàn)在以張語芯為代表的一批股東需要需要補(bǔ)償上市公司驊威文化14.413億元。

　　20-14.413=5.587億元，這意味著曼荼羅影視股東仍然可以獲利5.587億元，4年時(shí)間平均每年獲利1.4億元，這相比較于辛辛苦苦的掙錢，來得太容易太快。

　　所以這筆擬收購案，怎么看都有點(diǎn)讓人擔(dān)憂的地方。

　　(本文作者介紹：新浪財(cái)經(jīng)TMT記者，深度解讀財(cái)報(bào)、拆解泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈)