本周市場在摸高2218點之后出現一路下跌，同時成交量也逐步萎縮，A股市場的波瀾不興和B股市場的加速沖高都令大家對后市產生重大擔心。但同時我們也發現，市場還是有強勢品種，強者恒強的格局益發突出。因此，我們對市場格局有了更加深入的認識和思考。建立在這樣的分析之上，我們方有可能處理好短期和中期、投資和投機等很多矛盾。

　　從去年二季度開始，市場就已經告別齊漲齊跌時代，進入結構性調整的上升牛市

　　本周上海市場創新高個股的統計結果顯示，有95家個股創去年8月以來的新高，占上市A股的15.8%，與上周基本持平，其中新股約41%，仍然是煙臺萬華、大元股份等，基本上也是前期的強勢股，老股中創新高的個股開始慢慢增加，而且創新高的幅度很大，例如亞通股份、重慶百貨等，可見市場在趨于活躍。另外我們注意到基金板塊最近的走勢很強，基金泰和完全填權，其他基金也或多或少出現填權，基金價格的折價率大幅縮小，基金的價值回歸正在進行。與這些品種的走強相反的是多數個股的無序盤整或下跌，如黑龍股份(600187)從3月初以來下跌了三成多，大唐電信(600198)還處于1900點以下的區域，四川長虹[微博]等指標股也處于今年元月份的價位上，個股的苦樂不均越來越明顯。

　　而深入一想，這樣的狀況實際上從去年2月份以后就開始了。大盤在放出了700億天量之后，并沒有形成大的頭部，而是逐步盤上，但個股開始了此消彼長的狀態。以綜藝股份為代表的網絡股開始走熊，鋼鐵、重組、汽車、新股等板塊輪流上行。因此，2000年以來的行情宣告，大盤與個股齊漲齊跌的時代已經結束，市場規模越來越大，資金十分充裕，只有深入了解市場的運行規律，對行業和公司更加透徹的分析才能夠有好的收益。

　　結構性調整的上升牛市對后市格局演變的影響：大盤難以見頂，資金向強勢板塊流動

　　既然市場進入了結構性調整型的上升時代，個股分化嚴重，這個特點決定了大盤沒有深度下跌的動力，因為指數的上漲是以新股或其他個股的局部上升帶動的，大部分大市值個股沒有獲利盤，而我們反復強調，因為沒有做空機制、牛市格局和資金極度充裕，市場不可能靠斬倉盤來推動下跌，所以反復盤上是主基調。同時市場也不存在暴漲的可能，如果場外資金大量涌入，大盤出現加速，我們倒要予以高度警惕。

　　由于此消彼長，強者恒強格局的持續，資金向強勢板塊、強勢市場流動的趨勢也得以加強。也就是我們近期反復強調的新股作為龍頭板塊、領漲品種的意義所在。以煙臺萬華為代表的新股龍頭，其業績增長和股本擴張能力已經得到市場越來越廣泛的認同。

　　從煙臺萬華看強者恒強品種的內在特點：股本擴張性和業績增長性

　　煙臺萬華成為萬眾矚目的龍頭已經有一段時間了，本周它繼續填權走勢并創新高。從最低點算累計漲幅有150%。到底是什么原因令部分投資者敢于在70元的高價介入這個漲幅頗大的股票？我們在上周的文章中曾分析指出，以東方電子、風華高科、清華同方為代表的績優成長股4、5年來的業績增長、股本擴張、市值膨脹，說明了真正的成長股可以跑贏指數，所謂的主力成本、獲利壓力在公司的高速擴張面前，并不構成真正的下跌動力。它在5月14日大盤收報中陽線的時候，逆市縮量下跌，宣告它將獨立于大盤運行。從5月17日以來7個交易日又成交了2000多萬股，表明仍然有人看好它的成長性，敢于長線鎖倉，5月24日創除權以來成交量新低，顯示已經沒有短期拋壓。5月25日的公告信息披露，其裝置的生產能力已經達到4萬噸/年，質量超過日本目前水平，為了保持公司繼續健康發展，計劃在北京建立研發中心。歷史的經驗告訴我們，在回調中走好并創新高的股票，其技術走勢是最好的，如果它的基本面也是最好的，在未來2、3年內沒有競爭對手，業績翻番增長，那么還有什么能阻止它的上漲呢？(大鵬證券 王曉路)