本報記者 羅周/文

　　低迷已久、一直在自彈自唱的中國期貨業(yè)快要緩過氣來了。雖然三大期交所內(nèi)部人士一直對期貨升溫的話題遮遮掩掩，但事實上，期貨界涌動的一股暗流隨時可以沖出閘門。

　　據(jù)可靠消息稱，上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所[微博]，近期都已向政府主管部門——中國證監(jiān)會提交了增加交易品種的申請報告——上海的稻米、鄭州的白糖和棉花、大連的玉米。鄭州商品交易所綜合處處長李博昕坦陳：“我們覺得增加交易品種的時機已經(jīng)成熟了。”

　　但是，表面上看這似乎只是一廂情愿。因為左右期交所命運的主管部門迄今一聲未吭。期交所內(nèi)部人士稱：“我們在積極爭取，假如上面不批，我們也沒辦法。”

　　今年前4個月共成交各類期貨合約27232806手，成交金額6857.44億元，較去年同期的13771352手和4136.85億元增長了97.75%和65.76%。因“327國債事件”一蹶不振達6年之久的中國期貨市場真的火起來了。各家都有難念的經(jīng)

　　由于高層對期貨交易的謹小慎微、猶豫不決，上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所，這兩年每家只守著一個品種養(yǎng)家糊口——上海是銅鋁、鄭州是小麥、大連是大豆。

　　鄭商所李博昕坦陳：“三家期交所，除大連品種稍活躍一些，鄭州和上海幾乎一潭死水。”李稱，雖然鄭商所去年小麥成交量創(chuàng)造了歷史最高紀錄，達到了1128萬手，成交額為1561億元。不過，鄭商所日子仍然過得很不景氣。

　　隨著交易品種活躍度的變化，三家期貨交易所名次也在不斷重新排列，前幾年是鄭商所高居榜首，前年讓位給上海期貨交易所，但是去年大連又躥到了第一位。它們?nèi)ツ甑臉I(yè)績分別是：大連成交量3496萬手，成交額7817億元；上海成交量825萬手，成交金額6663億元。

　　大連商品交易所研究部部長朱麗紅對本報稱：“雖然比它們要好一些，但活得并不滋潤。”朱氏表示，該交易所今年截止目前的交易量已占中國期貨行業(yè)總成交的78%，但利潤仍然十分微薄，“關鍵是品種太單一，大豆再好也無法獨撐大局。”

　　上海期貨交易所情況也與此類似。該交易所總經(jīng)理秘書顧一新稱：“只有等新品種上市才能激活期貨市場。”

　　中國期貨業(yè)在經(jīng)過1994、1995年的遍地開花后，從1996年開始就一直處在不斷萎縮的困境。1996年，國家將期貨交易所由原來的50多家壓縮到15家，后又在1998年進行“大病急治”，再削減至上海、鄭州、大連3家，交易品種僅保留了小麥、大豆和銅鋁橡膠等三大類。

　　在這三大類期貨品種中，鄭州的小麥和上海的銅鋁橡膠交易一直不斷萎縮。可以說，在鄭州綠豆2000年被淘汰后，市場最活躍的僅有大連的大豆。大連商品交易所去年全年成交額占三大期貨交易所總量的50%以上，而目前甚至占了78%。

　　鄭州商品交易所綜合處處長李博昕透露，該交易所即使不算交易場所場地的折舊，去年也僅僅保本，“算上這些費用，我們肯定虧損”。

　　鄭商所從去年開始準備，目前關于白糖和棉花兩大品種的設計第四次征求稿已經(jīng)完成，今年3月29日在南京專門召開了一次白糖期貨交易論證會，得到了各方的支持。

　　李博昕指出：“這兩個交易品種批下來，我們的處境就會轉(zhuǎn)變。”他說，小麥畢竟投機性很差，只是在收割期相對活躍一些，大部分時間都像一潭死水。但白糖則不同，它的價格變化和波動幅度比較大，一個很小的因素就會導致增產(chǎn)或減產(chǎn)，對現(xiàn)貨市場造成重大影響。李說：“期貨只有價格波動才會有人買，否則吸引不來人氣。” 四個品種浮出水面

　　“你沒看到希望正在破土而出嗎？”鄭商所李博昕說，自從年初開始，期貨業(yè)回暖的跡象就開始了。三家交易所高層私下的共識是：只要上面給足政策，我們就會有一條很好的出路，否則現(xiàn)在僅有的三家也會慢慢等死。

　　變化出在中國證監(jiān)會高層新的調(diào)整之后——中國證監(jiān)會主席周小川在多個場合均談到增加品種，這大大鼓舞了饑渴已久的期貨業(yè)。不過，李博昕表示：“雖然說了很多，但還沒有具體的東西出臺。”

　　三家交易所的救命稻草就是已經(jīng)上報中國證監(jiān)會的四大新品種——玉米、棉花、白糖和稻米。上海期貨交易所總經(jīng)理秘書顧一新透露，上海方面已經(jīng)完成了稻米合約的所有論證，萬事俱備只等東風。而更為重要的是，該所目前還在研究一個更大的項目——石油期貨。顧說：“這才是一個巨無霸的品種。”

　　顧稱，稻米是中國糧食品種中產(chǎn)量最大的一個品種，中國是世界上最大的稻米生產(chǎn)與消費國，全國稻谷的年產(chǎn)量穩(wěn)定在2億噸左右，2000年大米出口達279萬噸，稻米的現(xiàn)貨市場基礎十分雄厚。

　　顧一新表示：“隨著糧食流通體制改革的深化，開展稻米期貨交易，健全糧食流通市場具有重要意義。”據(jù)悉，上期所高層不久前對東北、華東、華南等稻米主要產(chǎn)區(qū)和商品集散地進行了充分調(diào)研。

　　石油是一個大品種，它被期貨業(yè)內(nèi)人士稱之為“拯救期貨”的關鍵項目。不過，由于石油涉及國家安全，所以上期所對此十分低調(diào)，“目前國際油價是以美國的NYMEX和英國的IPE兩大世界上主要能源期貨市場的期貨價格為基準價格，由于中國沒有石油期貨交易，所以我們在國際競爭中處于被動和不利的地位。”顧說。

　　事實上，在1993年初，上海石油交易所曾推出過石油期貨交易，后又有華南商品期貨交易所、北京石油交易所、北京商品交易所等相繼推出石油期貨合約。其中原上海石油交易所交易量最大，總交易量達1800萬噸，占全國石油期貨市場分額的70%左右。其推出的標準期貨合約主要有大慶原油、90＃汽油、0＃柴油和250＃燃料油等四種。

　　中國是第五大產(chǎn)油國，原油年產(chǎn)量超過1.6億噸，原油年加工量逾2.1億噸。到1994年初，上海石油交易所的日平均交易量已超過世界第三大能源期貨市場——新加坡國際金融交易所，后來在1996年停業(yè)整頓。

　　大連商品交易所研究部朱麗紅證實，大連目前上報證監(jiān)會的主要品種是玉米期貨。朱說：“玉米比大豆交易還活躍。”事實上，玉米期貨在中國期貨市場曾經(jīng)無比瘋狂，只是由于在1995年10月，交易風險陡然加大，保證金被提高到20%，才使參與者心灰意冷。

　　大連商品交易所選擇玉米品種，還有另外一層意圖：玉米已不再是國有壟斷流通品種，只要有民營企業(yè)參與的市場就會火爆。該所副總經(jīng)理屈立峰坦陳：“我們對這個項目總有第二春要來了的感覺。”

　　雖然鄭州商品交易所尚未正式推出白糖交易，但在云南、海南已有非法交易場所，鄭商所方面堅信：只要鄭商所推出白糖期貨，完全有能力將這些地下客戶吸引過來。李博昕稱：“它們是地下的，而我們是合法的。”更令鄭商所底氣十足的是，原來的廣東聯(lián)商所和海南中商所曾經(jīng)有過白糖期貨，應該說有比較好的客戶基礎。

　　李說：“我想，白糖未來將會扭轉(zhuǎn)鄭商所的形勢。” 期貨春天或在五年以后

　　有業(yè)內(nèi)資深人士表示，中國期貨業(yè)肯定不會出現(xiàn)五、六年前那樣無序的市場，“或者可以這樣說，在未來較長時間段內(nèi)，中國可能只有三家期貨交易所存在，再多就等于自掘墳墓。”

　　這種論調(diào)無疑使三大期貨交易所有了非常大的發(fā)展空間——等于未來被圈定在了三大期貨交易所的一畝三分地里了。大連商品交易所副總經(jīng)理屈立峰稱：“等我們緩過這口氣后，三五年就會出現(xiàn)一個大的轉(zhuǎn)折。”

　　但是，現(xiàn)在唯一的一個懸念是——中國證監(jiān)會會否批準這四大新品種出籠？據(jù)說迄今為止，證監(jiān)會高層從未在正式場合對推出四大新品種作過肯定答復。事實上，期貨市場同早期證券市場一樣，讓高層一直猶豫不決。不過，證券市場最后因具有為國企改革融資功能，最終得到首肯。而期貨市場則沒那么幸運，其兩大功能——規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格，雖有市場需要，卻因投機性太強從1990年啟動至今仍未取掉“試點”的帽子。

　　“我們的前途明朗起來大概還需要二、三年時間。”一位期貨公司總經(jīng)理直陳三大原由：一、首先要摘掉試點帽子，高層要給期貨市場明確定位；二、要有更豐富的交易品種，基本與國際接軌；三、建立以股票指數(shù)為標的物的期貨合約。

　　有關人士指出：“只有股指期貨才能最終拯救中國期貨市場。”截止2001年4月底，我國上市公司數(shù)量已達1123家，股票總市值51006.9億元，占GDP的50%左右，流通市值約17892.1億元。

　　應該承認，隨著中國市場經(jīng)濟的發(fā)展，期貨市場的作用愈發(fā)凸顯出來。我國有大量的生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)、倉儲企業(yè)，農(nóng)場、農(nóng)民迫切需要套期保值手段來規(guī)避市場價格風險。由于期貨市場涉及的多為大宗農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)原材料交易，它可以較為真實的反映遠期市場供求關系，以此指導社會生產(chǎn)，避免整個社會物流商品價格的大幅波動，利民利國。

　　而從我國實際情況來看，現(xiàn)有的交易所大都以為生產(chǎn)者和經(jīng)營者提供風險轉(zhuǎn)移的途徑和價格發(fā)現(xiàn)為主，尚不是以投機買賣、套期保值和期權買賣等買空賣空的交易為主。我們不能因噎廢食，因為期貨市場的風險大而遏制其生存的空間，否則大宗物流遠期價格風險怎么規(guī)避，而眾多生產(chǎn)和經(jīng)營者盲目地生產(chǎn)只能造成巨大的浪費。

　　如果農(nóng)民能預知明年市場的棉花價格很低，他們還會砍掉果樹種棉花嗎？如果有投機商通過遠期對沖合約減少白糖價格波動，榨糖廠家就不可能哄抬糖價。這些關系到國計民生的事，都需要期貨市場那只無形的手來調(diào)控。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會會長田源稱：“中國沒有玉米期貨市場，這是非常危險的。”田表示，中國期貨市場幾乎與證券市場同時誕生，但資金目前大約只有50個億，僅相當于一只股票的規(guī)模，“這看起來很荒謬。”

　　事實上，期貨業(yè)復蘇還有另一個重要原因：越來越多的生產(chǎn)者也開始成了期貨交易所的主要成員。大連商品交易所有關人士稱，黑龍江農(nóng)墾集團、吉林吉糧集團、中國糧油食品進出口總公司等一批大型國有糧食企業(yè)，都已成為大商所的骨干。這些公司通過套期保值，在期貨、現(xiàn)貨兩個市場上改善經(jīng)營。

　　沉寂數(shù)年的期貨交易在慢慢冰雪融化。