今日茉織華增發A股詢價申購發行結果揭曉：發行價格16.4元/股,低于承銷商定的指導價16.5元/股。

　　據了解,許多投資者為了確保申購有效,報價大都高于指導價。新股發行價格最終確定,與其說是由融資者、投資者、中介機構三方的多重博弈的結果,還不如說是發行價格制定還是融資者與承銷商一起根據市場情況協商而定的結果。

　　證券市場發行工作是優化資源配置的過程和體現,市場化發行所帶來的變化將體現在對企業基本面的認同上,盡管這是需要時間的一件事。在這一過程中,中介機構的作為將更多地影響融資者和投資者的行為,在供求關系中擔負著“指導”的作用。比如,新發行方式下包銷新股的中介機構是否對過高的發行價有所顧忌？業內競爭時,中介機構是否會為爭取客戶而“被迫”抬高發行指導價？這些對發行價格產生影響的因素,有的與公司基本面相關,有的則與公司基本面無關。值得一提的是,此次網上詢價產生的27871戶有效申購戶及122545.1萬股有效申購股數中,申購價格分布區間以及對應的數量究竟如何并未披露。對廣大中小投資者而言,這一詢價機制并沒有達到市場化發現價格的效果。

　　目前茉織華約33倍發行市盈率的新股,會否在將來在二級市場上被投資者認可,這還要等到上市流通后才能知曉。但在此次有創新意味的發行過程中,參與網上申購的投資者的心態不能不令人擔心。

　　據了解,參與網上申購的投資者的委托價報得較高,一般投資者的理由是：反正風險由承銷商兜著,機構投資者不怕套牢,我們散戶怕啥？

　　的確,二級市場總體市盈率在50倍上下,以二、三十倍市盈率發行的新股能不令人“趨之若鶩”嗎？在這樣的情況下,申購新股的一般投資者還是以博取一、二級市場差價為主要目的,并不是將研究公司基本面作為申報價格的參照,結果將導致申報價格高于股票本身價值；前期清華同方、魯泰A增發新股跌破發行價前車之鑒值得記取。作為投資者,首先應該明確自己能夠承擔的風險,制定相應策略,再提回報。茉織華此次發行再次提示投資者：在一級市場中盲目追漲,投資者同樣將會承擔相應風險。

　　如何讓市場化發行真正做好,這是令市場各方十分關注的事。今日鄂絨增發公告又有新的調整：取消網上詢價,保留向網下基金投標詢價,確定發行價格后再向公眾發行。由此透露出的信息是,新股市場化發行,也許更多的是取決于機構投資者之間博弈。(記者謝潞錦)

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