□ 張偉民 孫于揚(yáng)

　　越來(lái)越多的上市公司增發(fā)后股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)。截至昨日，今年A股公司增發(fā)的股票中，已經(jīng)有41%跌破了發(fā)行價(jià)！在已經(jīng)或即將增發(fā)的股票中，“地雷”頻頻引爆；近幾天，那些上市快一年、即將或者可能增發(fā)的股票也接著談“增”色變，在本周的二級(jí)市場(chǎng)成為“虛擬增發(fā)雷”。

　　“增”是增了，“發(fā)”卻未必，投資者的風(fēng)險(xiǎn)倒是大了不少。在這種背景下，“不增發(fā)”消息倒成為對(duì)股價(jià)的一項(xiàng)利好。滄州化工昨日發(fā)布公告稱(chēng)，其增發(fā)8000萬(wàn)股A股的議案因股東對(duì)募集資金項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)提出質(zhì)疑而被臨時(shí)股東大會(huì)否決。這是近期以來(lái)上市公司增發(fā)再融資熱潮中出現(xiàn)的罕見(jiàn)的否決議案。該股當(dāng)日下午復(fù)牌后股價(jià)一度漲停，收市時(shí)高居滬市A股漲幅第一位。

　　市場(chǎng)化給了投資者更大的發(fā)言權(quán)，他們從正反兩個(gè)角度表達(dá)了對(duì)上市公司增發(fā)的評(píng)價(jià)。曾幾何時(shí)，一些上市公司為再融資而再融資，編造美好前景，引導(dǎo)投資者盡往好處想、忽視經(jīng)營(yíng)中的不利因素，以實(shí)現(xiàn)高價(jià)發(fā)行；有的公司主業(yè)未必太需要錢(qián)，卻“拿到錢(qián)再說(shuō)”。

　　這下倒好，投資者厭惡欠缺節(jié)制的增發(fā)再融資，紛紛用腳回避“增發(fā)地雷”，將促使上市公司對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行更多的、更高層次的審視和規(guī)劃。這不，滄州化工否決增發(fā)議案的理由就是，股東大會(huì)認(rèn)為增發(fā)募集資金擬投資項(xiàng)目將造成公司資本結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)不合理。

　　股市中的再融資市場(chǎng)出現(xiàn)供過(guò)于求，這有利于上市公司的優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)其經(jīng)營(yíng)水平的提高，使證券市場(chǎng)更加趨于理性健康。

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