本報訊記者張樂克報道：在首發(fā)新股中的國有股減持按市價實施的做法，會不會引入到增發(fā)新股中？如果會，上市公司對市場過度“抽血”，勢必使公眾投資者的信心大跌。

　　減持價格最敏感

　　國有股當(dāng)新股賣，其價格之高超過市場預(yù)期，滬深兩市在消息公布當(dāng)日分別下跌1.5%和1.94%，上漲的個股不足150只。目前國有股減持價格還只是“減持國有股原則上采取市場定價方式”，具體如何定價還有待方案設(shè)計。但是業(yè)內(nèi)人士認為國有股價格與新股發(fā)行價相同已成為定局。當(dāng)然，這樣做并不會影響到國有股減持的實施，畢竟新股獲利的誘惑力難以抵擋。在新股不敗的情況下，中簽認購國有股仍然有較高的收益。

　　對二級市場來說，國有股減持按市價實施的做法是否會引入到增發(fā)新股中，將是市場關(guān)注的焦點。如果與增發(fā)新股同步實施的國有股存量發(fā)行，也采取減持部分的發(fā)行價格與增發(fā)新股發(fā)行方案一致的話，就可能出現(xiàn)社會公眾股股東“用腳投票”現(xiàn)象。增發(fā)新股不同于新股發(fā)行，低折扣發(fā)行導(dǎo)致股價跌破增發(fā)價的風(fēng)險性較大。那樣的話，認購國有股存量發(fā)行的股份獲利非常困難。

　　減持可能為圈錢提供借口

　　國泰君安證券[微博]研究所朱生球認為，《國有股減持暫行辦法》可能成為部分上市公司圈錢的借口，新股發(fā)行(首發(fā)、增發(fā))時均會牽涉到國有股減持問題。從定價上看，在一級市場利潤豐厚、供不應(yīng)求的情況下，國有股賣出一個較高的價格也無可厚非。但國有股減持對股市的短期影響不可低估，減持必然消耗一定數(shù)量的資金。由于國有股減持成為一項經(jīng)常性工作，含國有股的公司在新股發(fā)行或增發(fā)新股時都會遇上，其數(shù)量超出市場最初對國有股減持配售試點的預(yù)期。

　　為了圈錢而圈錢，扭曲證券市場籌資功能，以低下的資金使用效益回報投資者，在上市公司中屢見不鮮。如果與國有股存量發(fā)行“捆綁”實施的增發(fā)新股，不能實現(xiàn)發(fā)行時的盈利預(yù)測，投資者就會把對上市公司“圈錢”的怨罵聲同樣針對國有股減持。至于增發(fā)新股因上市公司業(yè)績“變臉”而被套，實施“圈錢”的就不僅是增發(fā)，國有股減持也將被視作一種“圈錢”行為。國有股減持必須做到貨真價實，在中小投資者中樹立信譽，否則將影響到國有股減持自身的實施。水可載舟，也可覆舟，投資者信心直接關(guān)系到股市的牛熊，也直接關(guān)系到國有股減持價格的高低。對此，增發(fā)新股尤其要把好質(zhì)量關(guān)，否則很難保證國有股減持的貨真價實。

　　增發(fā)板塊領(lǐng)跌大盤

　　據(jù)統(tǒng)計，到7月19日，提出擬增發(fā)新股的上市公司已有110家左右，多數(shù)增發(fā)方案是高市盈率增發(fā)。按2000年上市公司財務(wù)指標(biāo)參照測算，增發(fā)市盈率60倍以上的占擬增發(fā)公司的60%以上，100倍以上市盈率的也超過10%。高市盈率增發(fā)很可能會使上市公司在增發(fā)后，流通盤變大股性呆滯，走勢趨弱，高市盈率增發(fā)的風(fēng)險正在迅速匯聚。

　　朱生球認為，據(jù)統(tǒng)計資料顯示，上市公司熱衷于股票增發(fā)時，二級市場股價卻不附和。相反，上市公司公布有關(guān)增發(fā)、減持計劃的同時，其股價無一幸免全部告跌。截至7月19日收盤，這類公司的股價普遍跌幅超過6%，有的高達17%，遠遠高出同期上海綜合指數(shù)3.58%的跌幅，也是近期領(lǐng)跌大盤的股票。而且近期上市公司只要宣布增發(fā)，當(dāng)天一般都排在跌幅榜上，市場對已經(jīng)出現(xiàn)了恐慌反應(yīng)。部分投資者甚至認為上市公司增發(fā)就是為了圈錢，投資者普遍擔(dān)心自己投資的股票是否會變成“增發(fā)地雷”。因此上市公司宣布增發(fā)、減持國有股計劃時，應(yīng)該引起政府有關(guān)部門的高度重視。畢竟我國證券市場還處于發(fā)展的初期階段，解決歷史遺留問題的經(jīng)驗不多。