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美國商務(wù)部8月2日公布的報(bào)告顯示，6月份美國個(gè)人消費(fèi)開支增長了0.8%，是4月份以來增長幅度最大的一個(gè)月。
去年以來，面對美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)提高利率，原油價(jià)格節(jié)節(jié)攀升、屢創(chuàng)新高，不少分析人士預(yù)言美國的消費(fèi)者將捂緊腰包，持續(xù)多年的消費(fèi)熱也會(huì)隨之降溫。但是事實(shí)與這些預(yù)言大相徑庭，美國的消費(fèi)者仍然保持旺盛的消費(fèi)欲望，并拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)以較快的速度增長。
美國的消費(fèi)熱能夠延續(xù)得益于收入增加。美國經(jīng)濟(jì)從“失業(yè)型”復(fù)蘇走出之后，勞動(dòng)力市場持續(xù)改善，失業(yè)率已從2月份的5.4%下降至6月份的5%，為4年來的低點(diǎn)；初次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)7月中旬大幅下降，波動(dòng)較小的4周平均人數(shù)降幅達(dá)到了3月初以來的最低水平。與此同時(shí)，與前幾次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相比，員工的生產(chǎn)效率得到提高，這意味著在工作崗位增長相同的情況下，產(chǎn)出和收入的增長會(huì)更快。第二季度，美國員工薪酬增長了近5%，已接近上個(gè)世紀(jì)90年代末經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期的平均薪酬。目前美國的通脹率仍處于歷史低位，也相應(yīng)提高了消費(fèi)者的購買力。
美國住房市場持續(xù)火爆，使得家庭財(cái)富上升，消費(fèi)融資能力增強(qiáng)，這也是美國消費(fèi)熱經(jīng)久不衰的重要原因。盡管美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)提高聯(lián)邦基金利率，但是由于長期利率在低位徘徊，導(dǎo)致住房市場保持暢旺。6月份美國獨(dú)戶、公寓舊房銷售和新房銷售按年率計(jì)算均刷新紀(jì)錄。6月份舊房中間價(jià)比去年同期上升了
14.9%，今年上半年新房中間價(jià)同比上升了5.9%。房價(jià)上漲不僅增加了家庭財(cái)富，增強(qiáng)了消費(fèi)信心，而且使得美國家庭能夠通過抵押再融資獲取現(xiàn)金用于消費(fèi)，提升了消費(fèi)能力。目前美國家庭凈資產(chǎn)比2000年股市泡沫高峰時(shí)增長了12%，其中房屋凈值占了增加值的70%。
個(gè)人消費(fèi)開支占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之二，是美國經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿�。美�?lián)儲(chǔ)7月底公布的調(diào)查報(bào)告認(rèn)為，盡管能源價(jià)格上漲，但個(gè)人消費(fèi)開支繼續(xù)上升。絕大多數(shù)地區(qū)報(bào)告商品零售增長，銷售前景預(yù)期整體向好。消費(fèi)興旺對推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長功不可沒。今年第一季度美國經(jīng)濟(jì)增長了3.8%，第二季度初值為增長3.4%，雖然上半年經(jīng)濟(jì)比去年有所放緩，但仍然保持較高的增長水平。近來公布的數(shù)據(jù)預(yù)示第三季度經(jīng)濟(jì)增長有可能加速。特別值得一提的是制造業(yè)。去年11月以后美國制造業(yè)連續(xù)7個(gè)月增長放緩，陷入收縮的邊緣。今年6月份開始好轉(zhuǎn)，日前美國供應(yīng)管理研究所公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份制造業(yè)指數(shù)由6月份的53.8上升至56.6，高于預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家將制造業(yè)指數(shù)上升歸因于汽車銷售的旺盛。
美國的消費(fèi)熱還能持續(xù)多久？應(yīng)該說，這種強(qiáng)勁的消費(fèi)勢頭不可能長期維持下去，這可以從美國個(gè)人儲(chǔ)蓄率和債務(wù)水平得出結(jié)論。今年6月份，美國個(gè)人儲(chǔ)蓄率降至為零，為2001年10月儲(chǔ)蓄率-0.2%以來的最低水平。這說明消費(fèi)開支的增長與可支配收入的增長將聯(lián)系得更為緊密。同時(shí)美國家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)也越來越重。這次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來，美國的家庭債務(wù)增添了2.9萬億美元，雖然同期家庭資產(chǎn)增加了10.6萬億美元，但是需要指出的是，債務(wù)是不能變動(dòng)的，而資產(chǎn)是可變的，目前美國的住房、股票、債券等資產(chǎn)價(jià)格均處于高位，如果資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫，家庭資產(chǎn)必然出現(xiàn)縮水，這會(huì)影響家庭償債和消費(fèi)能力。
除此之外，美國的個(gè)人消費(fèi)開支還受其他一些不確定因素影響。首先是長期利率水平。去年6月份美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息周期后，長期利率不漲反跌，部分抵消了美聯(lián)儲(chǔ)加息的作用。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘曾把這種現(xiàn)象稱作一個(gè)“謎”。不過，現(xiàn)在許多人開始接受前美聯(lián)儲(chǔ)理事、現(xiàn)任美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席貝南克的說法。他認(rèn)為，目前全球資金過剩，而高科技泡沫破滅后，全球資本市場缺乏有吸引力的投資機(jī)會(huì)，因而資金大量投向美國國債，導(dǎo)致收益率走低。格林斯潘似乎也接受了貝南克的觀點(diǎn)。7月份他在國會(huì)作證時(shí)，把全球資金相對于投資需求的過剩作為長期利率下降的主要原因之一。如果此說為正解，則長期利率還會(huì)在相當(dāng)一段時(shí)間在低位徘徊。但是如果是非理性行為導(dǎo)致債市泡沫而泡沫最終破滅，則可能導(dǎo)致長期利率迅速回升。長期利率上升將抑制住房市場、企業(yè)投資，進(jìn)而影響消費(fèi)。
其次是油價(jià)。受全球能源需求上升、產(chǎn)能不足、中東局勢不穩(wěn)和市場投機(jī)炒作等多種因素影響，一段時(shí)間以來，原油價(jià)格持續(xù)走高。近日油價(jià)在沙特國王法赫德病逝之后似乎又展開新一輪上攻。油價(jià)究竟能走多高目前尚難預(yù)料，但油價(jià)上揚(yáng)無疑會(huì)增加美國消費(fèi)者，特別是中低收入消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)。格林斯潘認(rèn)為，能源價(jià)格的進(jìn)一步攀升將對個(gè)人支出構(gòu)成實(shí)質(zhì)性抑制，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的速度。
另外，恐怖襲擊事件對消費(fèi)者的潛在影響也不可忽視。7月份倫敦發(fā)生爆炸事件以后，恐怖襲擊事件在倫敦和埃及又有發(fā)生。這表明恐怖主義和地緣風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的長期挑戰(zhàn)。7月底美國會(huì)議委員會(huì)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)下降，有分析人士認(rèn)為，這與恐怖襲擊事件多少有些關(guān)系。如果美國繼續(xù)出現(xiàn)恐怖襲擊事件，對美國的消費(fèi)者肯定會(huì)產(chǎn)生不利影響。
美國消費(fèi)者不僅是美國經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Γ沂侨虿簧俪隹趯?dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體增長的引擎。如果美國消費(fèi)者缺乏后勁，出現(xiàn)疲軟，這些國家的經(jīng)濟(jì)增長可能將受到不小的壓力。因此對這些國家來說，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需，未雨綢繆是十分必要的。
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