“不計(jì)成本的經(jīng)濟(jì)刺激和金融救助有可能對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融格局產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的負(fù)面影響，如經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整的延遲、道德風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步膨脹、下一輪經(jīng)濟(jì)泡沫的醞釀、對(duì)美元依賴的加深等等。”——中國(guó)金融四十人論壇成員管濤

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 3月29日下午消息 國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司副司長(zhǎng)、中國(guó)金融四十人論壇成員管濤周日在做客“中歐陸家嘴金融家沙龍”時(shí)指出，目前全球的金融救助政策有可能對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融格局產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的負(fù)面影響，應(yīng)關(guān)注后金融危機(jī)時(shí)代的四大后遺癥。

　　經(jīng)濟(jì)再平衡遙遙無(wú)期

　　經(jīng)濟(jì)再平衡遙遙無(wú)期是第一大需要關(guān)注的后遺癥。全球金融危機(jī)表明了美國(guó)過度消費(fèi)的發(fā)展模式不可持續(xù)，儲(chǔ)蓄不足的危機(jī)也讓全球吃了苦頭。但“保增長(zhǎng)的目標(biāo)讓美國(guó)把恢復(fù)平衡問題擱在一邊。”管濤指出，美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表正在進(jìn)一步衰退，美國(guó)的企業(yè)和家庭少借錢，而政府的借錢卻在繼續(xù)上升。隨著資產(chǎn)價(jià)格泡沫的破滅，社會(huì)財(cái)富迅速蒸發(fā)，其后果就是貨幣政策的失靈，即便是利率降到零，企業(yè)仍會(huì)選擇還債而不是去借債。

　　道德風(fēng)險(xiǎn)在危急救助中膨脹

　　“大而不倒”，是此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中政府救助產(chǎn)生的一個(gè)很奇特的現(xiàn)象，究竟是因?yàn)樘�大倒不了，還是太大不能倒？管濤認(rèn)為，道德風(fēng)險(xiǎn)在救助中進(jìn)一步膨脹。

　　就像很多美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭(zhēng)論的那樣，“是否干預(yù)資產(chǎn)價(jià)格”成為了世界性的難題，非對(duì)稱性干預(yù)已經(jīng)埋下了道德風(fēng)險(xiǎn)的隱患，政府救助與市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰的沖突進(jìn)一步加劇，而與一些市場(chǎng)激勵(lì)約束機(jī)制的矛盾也越發(fā)明顯，“AIG就是最近最典型的例子，”管濤表示。

　　美國(guó)國(guó)際集團(tuán)AIG在接受美國(guó)政府1800多億美元注資后，最近卻傳出發(fā)給一批員工總共1.65億美元紅利，這引起全美上下公憤，因?yàn)槟眉t利的主要是金融產(chǎn)品部門人員，該部門專做信用違約交換業(yè)務(wù)，而該項(xiàng)業(yè)務(wù)是造成AIG去年差一點(diǎn)倒閉的主因。

　　美元本位的魔咒仍然逃不脫

　　盡管美元已經(jīng)成了“過街老鼠”，但不可否認(rèn)的是，美元主導(dǎo)的地位在短期內(nèi)仍然難以被其他貨幣所替代。“美元本位是國(guó)際貨幣體系不平等的根源”，管濤指出當(dāng)“我的美元”成為“你的問題”，美元的泛濫就成為了國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定的“堰塞湖”，各國(guó)隨時(shí)都要面對(duì)通脹的風(fēng)險(xiǎn)和美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“中國(guó)在思考，在提出對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的主張，”對(duì)于最近一段中國(guó)時(shí)間提出的建立超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的觀點(diǎn)，管濤認(rèn)為，挑戰(zhàn)還是挺大的，不過這體現(xiàn)了中國(guó)在國(guó)際影響力在提升，另外此次建議得到了一些國(guó)家的響應(yīng)，也說(shuō)明了各國(guó)對(duì)現(xiàn)行的貨幣體系越來(lái)越不滿意。

　　他認(rèn)為，在推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革方面，中國(guó)要有話語(yǔ)權(quán)，應(yīng)該發(fā)出自己的聲音。

　　央行行長(zhǎng)周小川連續(xù)兩天在央行官方網(wǎng)站發(fā)表文章，倡議將IMF(國(guó)際貨幣基金組織)的特別提款權(quán)(SDR)，發(fā)展為超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣，并逐步替換現(xiàn)有儲(chǔ)備貨幣即美元。

　　但是他認(rèn)為，現(xiàn)有的貨幣包括人民幣在內(nèi)沒有一種可以替代美元。“雖然人民幣一直比較堅(jiān)挺，但仍然還沒有完全實(shí)現(xiàn)可兌換。”

　　通貨緊縮到通貨膨脹可能一線之隔

　　“美國(guó)開動(dòng)印鈔機(jī)救經(jīng)濟(jì)”最近一段時(shí)間飽受爭(zhēng)議，和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家看法一致，管濤認(rèn)為這樣不計(jì)成本的經(jīng)濟(jì)刺激和金融救助有可能是下一次通貨膨脹的誘因：“一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，前期注入的大量流動(dòng)性將會(huì)很快釋放出來(lái)，繼而形成經(jīng)濟(jì)的又一波膨脹。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也看到了這一點(diǎn)。“當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)恢復(fù)增長(zhǎng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就要及時(shí)改變擴(kuò)張性的貨幣政策。”伯南克說(shuō)。“但經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候反轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)能否及時(shí)判斷？”管濤對(duì)此表示有疑問，他也提出了自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)：“中國(guó)外貿(mào)進(jìn)口見底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)見底，中國(guó)外貿(mào)出口見底，國(guó)際經(jīng)濟(jì)見底。”

　　面對(duì)這四大后遺癥，管濤提出了應(yīng)對(duì)策略，要注意政策的長(zhǎng)短期結(jié)合、要保持政策的靈活性和前瞻性、要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、要注重發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用、要推動(dòng)國(guó)際貨幣體系的改革。（元平 發(fā)自上海）

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