雖然亞洲股市近期波動幅度偏高，但就基本面而言，亞洲(不含日本)經(jīng)濟受美國聯(lián)動程度已逐漸降低，轉(zhuǎn)而受中國、印度及整體區(qū)域內(nèi)部成長帶動程度提高，預(yù)期2008年亞洲國家出口成長速度會微幅放緩，但投資和消費穩(wěn)健向上，企業(yè)獲利前景持續(xù)看好(JPMorgan預(yù)測亞太不含日本2008年企業(yè)盈利成長率為11.8%)，在全球資金依然充沛的情況下，亞太股票市場投資展望維持樂觀。

　　香港：

　　市場會再綻光彩

　　香港市場的劇烈震蕩，使得出海的QDII凈值暫時回調(diào)，并且隨著內(nèi)地股市與香港股市的聯(lián)動效應(yīng)逐步增強，H股的下跌會對A股造成什么樣的影響，也成為眾多投資者頗為關(guān)心的話題。要分析股市波動的原因，突破口就在于兩地市場的異同點。簡單來說，香港市場至少有三個地方與內(nèi)地存在差別。

　　第一，香港市場沒有漲跌幅的限制，一檔股票如果向下沒有碰到買盤，交易人可以直接往下面的價位不斷進行測試，極端的狀況是一天可以跌90%，也可以漲500%。因此，股票的波動幅度一定比內(nèi)地大。

　　第二，香港的股票交易量中，前十大外資券商所接受的客戶委托至少占日成交量的50%，大部分的委托下單都是海外機構(gòu)投資人，尤其是避險基金的下單。這些基金可以一面做多，一面拋空，只要市場有震蕩，它們就有可能賺錢，股價對它們而言不一定非漲不可。

　　第三，香港市場許多股票在其他地方都有上市，除了內(nèi)地同步上市的個股之外，還有許多美國的ADR、在倫敦與盧森堡上市的GDR，而這些所謂的DR與香港現(xiàn)股是可以互相轉(zhuǎn)換的。比方說，美國市場不好，機構(gòu)投資人可以先買進價格便宜的ADR，然后轉(zhuǎn)到香港市場來賣出進行套利，因此香港市場與海外其他市場的聯(lián)動非常密切。

　　基于這樣的特性，香港市場的投資難度其實遠比內(nèi)地市場高。以中資股為例，除了要了解內(nèi)地經(jīng)濟成長以及企業(yè)發(fā)展的狀況外，還要考慮到許多其他的層面。例如最近，美國以及歐洲的金融股因為次級債的問題，出現(xiàn)大幅度的資產(chǎn)撥備及盈利下降，導(dǎo)致海外投資人對金融股的可接受市盈率出現(xiàn)了下調(diào)，香港國企股指數(shù)里面的股票除了中海油田服務(wù)以及中國石化勉強維持不跌之外，其余包括金融股在內(nèi)的成分股幾乎全面下跌。

　　然而，我們相信這樣的情況只是短期的，我們判斷2008年A股與H股的價差會從2007年年底的38%降到2008年年底的25%，換算股價走勢，H股的回報可能會比A股好兩位數(shù)以上。雖然美國經(jīng)濟成長率出現(xiàn)放緩的確有可能拖累全球市場的走勢，然而亞洲地區(qū)的經(jīng)濟成長仍然穩(wěn)健，包括印度仍然在8%以上，仍然會給市場相當大的支持，香港市場也不例外。此外，美聯(lián)儲可能的降息動作也會支持市場。展望2008年還有不少利好因素值得期待。

　　投資大師彼得·林奇曾經(jīng)說過，每個人都有足夠的智力在股市賺錢，但不是每個人都有必要的耐力。展望未來，暫時落后的香江市場終會再度綻放光彩，而平淡成熟的投資心境將能助你在市場中獲取長久收益。