解救

　　越南盾必須適當貶值

　　東方早報：在沙巴咨詢會議上，越南政府對哪方面的問題最為關注？

　　拉馬：匯率政策和利率怎么調整，是越南政府最關注的問題。他們已經知道大方向怎么走，但對具體的速度和形式還不太有把握。

　　東方早報：浮動的匯率制度對越南經濟會有幫助么？

　　拉馬：我們的報告里建議適當增加匯率彈性，但這并不意味著要讓匯率浮動。我認為越南還不能適應浮動的匯率制度，對匯率浮動帶來的風險沒有足夠準備。另外，由于通脹，越南失去很大競爭力，我認為應該維持緊盯美元的匯率政策，美元貶值，越南盾也隨之貶值，如果要確保出口競爭力，越南必須進行適當的貨幣貶值，他們不可能在如此高的通脹情況下永遠挺住貨幣。實際上他們已經開始行動了，兩天前越南盾已經貶值了2%，現在還不清楚他們準備進行多大程度的貶值，但預計這個政策會持續下去，以免越南盾失去競爭力。

　　東方早報：有專家認為越南需要300億-500億美元貸款來度過難關。您怎么看？

　　拉馬：不，他們目前不需要貸款。越南政府出臺的經濟穩定政策，看起來是有效的。而且廣義貨幣供給基本上是跟隨非食品CPI和進口貨值的曲線變化的，只是時間上有些滯后。目前數據顯示，這些曲線都呈向下曲線，所以我們預測2008下半年，越南的貿易赤字會有所緩和，不會再出現今年第一季度那么高的赤字，所以如果越南現在有能力出資控制赤字，下半年應該也不存在太大問題。

　　現在越南最需要的是長期投資，他們要確保FDI和海外匯款源源不斷地進入，但貸款沒必要。我注意到很多西方報道都提到國際貨幣基金組織(IMF)的貸款，目前越南還不需要向IMF求助。

　　東方早報：今年5月東盟“10＋3”財長會議在馬德里宣布將出資800億美元建立共同外匯儲備基金，您認為設立東亞地區共同外匯儲備機制能否幫助越南度過難關?

　　拉馬：這個概念源于2000年的“清邁倡議”，在“10＋3”之間逐步建立雙邊貨幣互換機制，有關國家出現短期資金困難時可以向與之簽有協議的另一國尋求資金援助，防范金融危機發生。如果越南為了保護盾不升值，必須大量購入國外貨幣，而自己的儲備又捉襟見肘，那么這個機制是有幫助的。不過目前越南還沒到那么嚴重的危機。越南政府現在有能力依靠自行吸引FDI和海外匯款解決儲備問題。

　　考驗

　　宏觀“技術支持”待增強

　　東方早報：對亞洲周邊國家來說，這是否應引起警惕？

　　拉馬：現在還沒必要。亞洲地區的經濟一體化尚未發展很深，不良影響僅局限于投資者的情緒。如果越南真的出現危機，投資者擔心周邊國家被波及，這樣一來危機倒更有可能發生了。現在，從泰國到新加坡，人們可能會恐慌，但這次并非地區的系統性或結構問題，周邊國家的金融市場并沒有因此遭受威脅，它也不同于美國的次貸危機，所以不會有太大影響。

　　東方早報：您認為同樣的情況會在中國出現嗎？

　　拉馬：中國經濟實力更強，市場更強健，有龐大的外匯儲備，所以出現類似情況的可能性不大，但我對中國的情況不太了解，具體不作評判。

　　東方早報：我們從這次越南經濟動蕩中可以吸取什么教訓？

　　拉馬：有很多，我們可以總結出以下這些錯誤：政府沒有及早意識到問題，如果9月而不是今年3月采取行動，情況就不會那么艱難；允許私人及合資銀行過分擴張，卻未能控制資產質量；然后就是執行方面的問題，比如在出現問題后，宏觀信用緊縮政策過于“嚴厲”。不過執行一攬子緊縮政策并不容易，很多問題上要做得有技巧。

　　關于教訓，我著重想談兩點：一是對越南來說，技術能力的增強很重要。越南國家銀行必須學習如何預防和應對通脹，他們現在還不能監控貸款，一個中等收入國家所面臨的挑戰要大于低收入國家，這就需要“技術支持”，比如完善的現代中央銀行體系，不能讓銀行信貸擴張肆意蔓延。

　　第二個教訓是政府要和國際捐助方建立互信基礎上的溝通和交流機制，我們不僅能提供政策建議，也能滿足政府的其他需要，長期的互信也很重要。