本報(bào)記者 朱周良

　　在多次降息仍無(wú)法有效緩解信貸市場(chǎng)吃緊狀況的背景下，英國(guó)央行不得不效仿美聯(lián)儲(chǔ)使出了更有力的武器——直接向商業(yè)銀行注資。

　　英國(guó)央行昨天宣布，推出一項(xiàng)“特別流動(dòng)性方案”，以價(jià)值500億英鎊（約1000億美元）的國(guó)債交換該國(guó)各大商業(yè)銀行持有的流動(dòng)性較差的抵押證券資產(chǎn)，期限長(zhǎng)達(dá)一年。央行指出，此舉旨在“改善銀行體系流動(dòng)性狀況以及增強(qiáng)金融市場(chǎng)信心”。

　　注資不設(shè)上限

　　根據(jù)英國(guó)央行的聲明，“特別流動(dòng)性方案”的核心主要包括三項(xiàng)內(nèi)容：首先，銀行與央行的資產(chǎn)互換必須是長(zhǎng)期的，每項(xiàng)交易的期限至少一年，到期可以申請(qǐng)延長(zhǎng)，最高期限可達(dá)三年；第二，換出抵押證券的銀行仍必須為這些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能發(fā)生的損失負(fù)責(zé)；第三，央行接受的交換資產(chǎn)僅限于在去年就已創(chuàng)設(shè)的證券，并且不能用于獲得新的融資。

　　央行行長(zhǎng)金恩表示，如果市場(chǎng)的需求超過(guò)500億英鎊，央行還會(huì)考慮擴(kuò)大交換的規(guī)模�！拔覀儧](méi)有對(duì)這次的方案設(shè)置強(qiáng)制的上限，因此最終的交換金額可能會(huì)更高�！苯鸲髟谧蛱斓囊粋�(gè)發(fā)布上說(shuō)。他表示，央行的最新舉措旨在重塑投資人對(duì)銀行體系的信心。

　　英國(guó)財(cái)政大臣達(dá)林上周日就表示，央行周一將公布一項(xiàng)計(jì)劃，通過(guò)借給銀行資金來(lái)重啟目前陷于停滯的抵押貸款借貸。盡管英國(guó)已采取多項(xiàng)措施，但仍不足以壓低拆借市場(chǎng)利率，而隨著銀行自身的財(cái)務(wù)狀況惡化，企業(yè)和消費(fèi)者獲得銀行貸款的難度也越來(lái)越大。

　　央行聲明指出，受次貸危機(jī)沖擊，英國(guó)不少抵押證券的交易已接近凍結(jié)，進(jìn)而使得各大銀行持有的這類資產(chǎn)相當(dāng)于被“架空”。由于銀行既不能將這些證券脫手，也不能用作抵押來(lái)獲得融資，所以自身的資本金狀況不可避免受到影響，進(jìn)而也會(huì)催生“惜貸”情緒。

　　“金融體系的運(yùn)作不正常，如果這種情況不改變，將會(huì)對(duì)更廣泛經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。”央行在昨天的聲明中說(shuō)。所以，監(jiān)管者試圖通過(guò)新方案改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債情況，消除銀行發(fā)放貸款的后顧之憂。

　　具有創(chuàng)新意義

　　分析師注意到，昨天的新方案也是英國(guó)央行為了應(yīng)對(duì)信貸危機(jī)而采取的又一創(chuàng)新舉措，此前美聯(lián)儲(chǔ)也采用了類似機(jī)制向市場(chǎng)注資。

　　自去年12月以來(lái)，英國(guó)央行已先后三次降息，將利率降至當(dāng)前的5%。不過(guò)，連續(xù)降息對(duì)信貸市場(chǎng)產(chǎn)生的效果卻似乎較為有限。在這種情況下，央行被迫祭出了“殺手锏”。在以往，英國(guó)央行也有過(guò)向金融體系注資的舉措，但不管是期限和力度都不及此次。

　　在英國(guó)央行之前，美聯(lián)儲(chǔ)曾在上月初推出一項(xiàng)類似的“定期證券拆借機(jī)制”。按照這一創(chuàng)新機(jī)制，美聯(lián)儲(chǔ)將向陷入次貸危機(jī)的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借出總額達(dá)2000億美元的國(guó)債，允許金融機(jī)構(gòu)以住宅抵押貸款支持證券作為借款抵押。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的最長(zhǎng)期限也不過(guò)28天，而這次英國(guó)央行容許的借貸期限長(zhǎng)達(dá)一年。

　　“我們將確保經(jīng)濟(jì)體系中有足夠的流動(dòng)性，以保證老百姓買得起自己居住的房子�！庇�國(guó)首相布朗在昨天的一次演講中說(shuō)。而英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)則將央行推出的新機(jī)制稱作“一項(xiàng)富有創(chuàng)新意義的獨(dú)特政策舉措”。

　　效果尚待觀察

　　花旗集團(tuán)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑德斯表示，央行的特別流動(dòng)性方案有望幫助緩解貨幣市場(chǎng)的壓力，特別是對(duì)那些獲得融資渠道有限的銀行來(lái)說(shuō)尤其來(lái)得及時(shí)。

　　不過(guò)，也有分析師對(duì)英國(guó)央行此舉的效果表示懷疑。管理著10億美元資產(chǎn)的倫敦基金經(jīng)理人考非表示：“現(xiàn)在的問(wèn)題在于，商業(yè)銀行仍必須對(duì)他們交換給央行的證券承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)，從這個(gè)角度看，盡管央行的最新舉動(dòng)可能會(huì)在短期內(nèi)緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力，但卻并不能從本質(zhì)上幫助銀行改善資產(chǎn)負(fù)債狀況�！�

　　根據(jù)央行的計(jì)劃，各大銀行可以用于向央行交換的資產(chǎn)可以是評(píng)級(jí)為AAA的歐洲住宅抵押證券，AAA等級(jí)的信用卡債務(wù)資產(chǎn)也可以用于交換。不過(guò)，央行此次的計(jì)劃不接受美國(guó)抵押貸款支持的證券。而且，一旦提交的抵押資產(chǎn)被降級(jí)，銀行還必須向央行補(bǔ)充新的AAA級(jí)資產(chǎn)。

　　前英國(guó)央行成員布特則表示，新方案成功與否，很大程度上要取決于其規(guī)模。他認(rèn)為，要收到效果，央行的注資規(guī)模至少要達(dá)到1000億美元。

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