降息幅度小于預(yù)期

　　正是出于對通脹壓力的重新關(guān)注，美聯(lián)儲本次降息幅度小于市場預(yù)期的100個基點(diǎn)。此前許多私人部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入溫和衰退，更令人擔(dān)心的是住房市場疲軟正在向其他領(lǐng)域擴(kuò)散，已出現(xiàn)了就業(yè)人數(shù)下降、零售額低迷、工業(yè)產(chǎn)值意外大幅下挫等情況。他們認(rèn)為，為了挽救美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲應(yīng)該降息100個基點(diǎn)。

　　曾在美聯(lián)儲就職的美國宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司資深研究員布賴恩·薩克認(rèn)為，F(xiàn)OMC一直將金融穩(wěn)定和增長風(fēng)險置于通脹風(fēng)險之前來加以考慮。不過，此次聲明提醒人們，通脹風(fēng)險也是政策決定的一部分。他說，在市場預(yù)期非常脆弱的時候，本次幅度小于投資者預(yù)期的降息行動從某種意義上來說仍然“相當(dāng)大膽”。薩克和美國宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司副主席、美聯(lián)儲前任理事勞倫斯·梅耶均預(yù)計本次降息幅度為100個基點(diǎn)。

　　盡管幅度小于交易商和部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，本次和1月22日緊急降息75個基點(diǎn)一樣，均為聯(lián)邦基金利率在大約20年前成為首要的貨幣政策工具以來幅度最大的降息。瑞銀證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·歐蘇利文表示，美聯(lián)儲仍然將其首要關(guān)注點(diǎn)放在經(jīng)濟(jì)增長以及源于市場的對經(jīng)濟(jì)增長的威脅上面。考慮到美聯(lián)儲前任格林斯潘在每次例會上從來不會降息超過50個基點(diǎn)，本次降息的幅度依然很大。

　　而克利夫蘭聯(lián)儲銀行前任行長李·霍斯金斯對美聯(lián)儲的聲明表示失望，認(rèn)為美聯(lián)儲降息75個基點(diǎn)而不是100個基點(diǎn)，是對一些反對者的妥協(xié)。

　　進(jìn)一步降息仍有空間

　　從降息聲明來分析，未來美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的大門是敞開的。聲明指出，近期的信息顯示，美國的經(jīng)濟(jì)活動前景進(jìn)一步惡化，消費(fèi)支出以及就業(yè)市場疲軟。金融市場仍面臨巨大的壓力，住房市場的進(jìn)一步下滑應(yīng)會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。聲明稱，經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險依然存在，美聯(lián)儲將在必要時及時采取行動。從這些表述中可以看出，美聯(lián)儲站在美國經(jīng)濟(jì)和市場的一邊，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，否則美聯(lián)儲還有進(jìn)一步降息的可能。

　　上周，美聯(lián)儲采取了一系列緩解信貸市場緊張局面的緊急行動：3月14日，美聯(lián)儲允許中央銀行向非銀行企業(yè)貸款，延長了對貝爾斯登數(shù)額不詳?shù)馁J款的期限以避免其倒閉；兩天以后，美聯(lián)儲將貼現(xiàn)率下調(diào)25個基點(diǎn)至3.25%，向摩根大通注入300億美元用于完成收購貝爾斯登的交易，并宣布對國債交易商采用類似商業(yè)銀行貼現(xiàn)窗口的一項新的信貸安排，該信貸安排的利率將使用貼現(xiàn)率。美聯(lián)儲還擴(kuò)大了上述信貸安排中可作為抵押品的債務(wù)品種范圍。目前30年固定利率抵押貸款債券與美國10年期國債的收益率差距有所收窄。

　　按照美聯(lián)儲在本次降息聲明所預(yù)計的前景，隨著時間的推移，本次的政策行動加上此前采取的包括增加市場流動性在內(nèi)的舉措將有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)適度增長，并降低經(jīng)濟(jì)活動的風(fēng)險。不過，依靠寬松的貨幣政策和此前美國政府批準(zhǔn)的刺激經(jīng)濟(jì)一攬子計劃，美國經(jīng)濟(jì)是否真的能夠走出次貸危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾，這一切都有待時間的驗證。