獨家專訪歐洲央行執委會委員彼得·裴瑞特

　　特派記者 陸振華 德國法蘭克福報道

　　歐洲央行(ECB)已經維持0.75%的基準利率九個月不變。外界要求歐洲央行降息的呼聲也越來越高。

　　行長德拉吉(Mario Draghi)已在4月4日的議息會議后放出了可能降息的信號；同一天，日本央行出臺激進貨幣政策，而美聯儲可能放慢和退出量化寬松政策的信號也愈發頻繁。

　　4月5日，歐央行六人執行委員會委員彼得·裴瑞特(Peter Praet)在位于法蘭克福的歐央行總部辦公室接受了《21世紀經濟報道》的獨家專訪，對歐央行降息空間、貨幣政策和塞浦路斯救助“模板論”等問題作了詳細闡釋。

　　歐央行六人執行委員會是包括行長德拉吉在內的執行機構。執委會委員與歐元區成員國央行行長組成的23人管理委員會，是歐元區貨幣政策的最高決策機構。

　　歐洲央行的降息空間

　　《21世紀》：IMF總裁拉加德[微博]3月在愛爾蘭說，IMF相信歐洲央行仍有一些有限的降息空間。近一個月后，ECB行長德拉吉就在上周五的4月議息會議后說，“我們正在評估所有正在進來的數據并準備好采取措施”。這是否暗示基準利率在連續9個月保持不變之后，ECB準備降息了？

　　彼得·裴瑞特：我們強調說“正在進來的數據”，是因為今年一季度的數據尚未從根本上超出我們的基準情景假設。我們做過模型預測表明，今年歐元區GDP在負0.5%(明年為正1%的增長)。基于我們的政策，這個假設表明歐元區有下行風險。基于最近的數據(不僅僅是2個月的PMI)表明，下行風險加劇了。

　　最近貨幣和信貸進展的數據也沒有太大的變化，在這方面還沒有出現改善。在儲蓄方面，我們在受到債務危機影響的國家看到了改善的情況，比如在意大利和西班牙；但是在信貸情況方面還不樂觀。貨幣分析繼續表明了這種我們稱之為的“受壓制的進展”(subdued development)。這就是我們為什么還要分析正在進來的數據的原因。

　　這些正在進來的數據包括，傳統的如通脹率、采購經理人指數(PMI)、GDP等；也包括比如季度銀行借貸調查，這會表明信用狀況是否得到改善的數據；也會包括其他額外數據。然后我們才能對貨幣政策立場做出評估。

　　我們也對采取傳統措施和非傳統措施保持開放態度。傳統措施是針對貨幣市場或者信用寬松。德拉吉行長所謂進行“360度”的觀察，也意味著繼續考量其他成員國的經驗，以及考量中央銀行可以做或不做什么。

　　我必須重復的是，貨幣政策并不能解決結構性問題。正如我們做到的，貨幣政策可以為結構性調整提供“寬松”環境。這主要適用于資產負債表上出現衰退的情況，或者在一些金融行業部門出現困難的地方。

　　央行可以做些什么

　　《21世紀》：現在歐元區中小企業的融資問題就非常困難。數據表明，德國和法國的中小企業，與意大利和希臘的相比較，融資成本的趨勢截然相反：德法低，意西高。因此不少成員國就希望央行能做更多。央行可以為此做些什么？

　　彼得·裴瑞特：過去幾年我們一直在應對的一個問題就是不斷增長的“受損”情況：意思是貨幣政策的傳導機制受到損害。利率調整對不同國家、大型企業和中小企業有著不同的影響。當金融行業在衰退中變得孱弱，那么借貸渠道同樣變得更孱弱。當然大企業可以去資本市場融資。

　　我們也需對這種評估抱以非常小心的態度。比如在西班牙，包括中小企業在內，很大一部分信貸緊縮是正常的。這里沒很大的信貸需求，因它正處于矯正過重的債務負擔過程中。當你在過去信貸井噴的情況下，出現信貸緊縮就變成正常了。當然，對中型出口企業的信貸是可以正常提供的。

　　我們已做的也是考量的很仔細的細節是，銀行如何能使用他們的信貸需求為央行提供抵押擔保。比如，歐洲央行可在多大程度上協助進行貸款融資。

　　此外，貸款融資成本也是一個問題，特別是對需進行扣減的信貸需求。因此我們需對抵押擔保做更精準的評估。當然成員國也需要做他們自己的家庭作業。結構性調整也必須繼續。

　　有關塞浦路斯的爭議

　　《21世紀》：在上月中下旬三周時間里，塞浦路斯的救助，尤其是對兩大銀行儲戶的大規模減記引發了全球范圍內的巨大爭議。歐元集團主席的表態也被解讀成了“模板論”，其他債務危機國家因此憂心忡忡。ECB是否認為是模板？

　　彼得·裴瑞特：這不是模板。

　　塞浦路斯國內銀行業的規模是其GDP的550%，兩家最大銀行(大眾銀行和塞浦路斯銀行)的資產規模是其GDP的350%。已經執行的政策意味著對塞浦路斯銀行業的資產負債表進行減記。

　　自救使塞浦路斯進行結構調整變得可以接受。

　　《21世紀》：對塞浦路斯事實的金融管制同樣也遭受批評，這被認為是違反了歐元區共同貨幣的原則，歐元被區分成了“塞浦路斯歐元”和其他歐元。ECB如何回應這種質疑？

　　彼得·裴瑞特：作為中央銀行，我們能看得更遠，超越一般的政治因素。歐洲央行也在為增強歐元區治理做出貢獻，比如建立銀行業聯盟。我們需充分準備，比如區分央行貨幣政策職能和監管職能。我們已做出非常堅定的政治承諾，為歐元區負起責任。